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April Market Pulse (Updated): 脆弱な平和と流動性ローテーションの間で
4月はクリーンなトレンド月とはなっておらず、マクロヘッドライン、流動性の流れ、センチメントの極端さがリアルタイムで衝突する反応主導の環境に形成されています。米国とイランの緊張緩和の可能性に対する初期の楽観論は消えていませんが、その勢いは明らかに失われており、市場はより現実的なシナリオを織り込もうとしています:交渉は続くかもしれませんが、安定は保証されていません。
マクロ層:ナarrativeと現実の乖離が再び拡大
4月以降の最大の変化は微妙ですが重要です — 市場はもはや「停戦間近」というナarrativeを盲信していません。代わりに、条件付き楽観主義への移行が見られます。
地域の軍事活動は意味のある減速を見せておらず、ホルムズ海峡周辺を中心としたエネルギー路は依然として混乱リスクにさらされています。原油のボラティリティは価格モデルに再び入り込み始めており、これは重要です。なぜなら、原油は地政学とグローバル流動性の橋渡し変数だからです。
同時に、米国の政策期待も変化しています。トレーダーは、地政学的な不安定さが成長を脅かし始める場合、連邦準備制度がよりハト派的になる可能性を織り込むようになっています。これにはパラドックスが生まれます:
戦争リスク =