#美联储货币政策 マクロンのこの発言は注目に値するが、分解して見る必要がある。ステーブルコインのリスクの核心は資産側にあり——ドル資産の支えには確かに集中度の問題が存在し、流動性が圧迫されると連鎖反応を引き起こす可能性がある。これは暗号規制の緩和そのものの問題ではなく、金融システムのレバレッジとリスク移転の問題である。

オンチェーンデータの観点から、私が注目しているのは真のシグナルだ：ステーブルコインの流入流出の速度、ホエールアドレスの動向変化、そしてコントラクトレベルのリスクエクスポージャーである。もし米国が本当に暗号規制を大幅に緩和すれば、短期的に資金面で明らかな変化が見られるだろう——大量流入（リスク許容度の上昇）か、流出の加速（リスク回避）だ。

欧州中央銀行が金融政策を再構築しようとする声は、実はより深いゲームを反映している：異なる経済圏が暗号資産のリスク評価に対して持つ認識の違いだ。米国は受け入れることを選び、欧州は防御を選ぶ、これが資金の流れと市場の構造に直接影響を与える。投資研究の観点から、この分岐自体がシグナルだ——主要取引所やウォレットアドレスの資金流動を継続的に追跡し、実際の市場参加者がどのように「足で投票」しているかを見る必要がある。

データは語る。