从12.6万美元の歴史高値から8.6万まで下落し、ビットコインはわずか2週間で30%以上の上昇分を蒸発させた。12月16日の急落は市場に連鎖反応を引き起こし、イーサリアムやリップルは集団で急落、SOLやBNBも免れなかった。最も恐ろしいデータは何か？24時間以内に6億ドルのコントラクトが強制 liquidationされ、約18.5万人の投資家がロスカットされたことだ。ある大手取引所は単一取引で千万ドルの爆発的 liquidation記録を更新した。

さらに奇妙なのは、米国株の概念株も全面的に下落していることだ。関連する鉱業企業、規制準拠プラットフォーム、上場企業もすべて下落に連動している。暗号市場と米国株の感情の連動関係が完全に露呈している。

しかし、この暴落は本当に高レバレッジによる踏みつけだけなのか？必ずしもそうではない。トレーダーが明かす内幕は：資金が大規模に撤退しているということだ。ビットコインは8.5万〜9.4万の範囲内で取引量が低迷し、現物と先物の両方でポジション縮小が進んでいる。この位置で買い手は現れたくない。

真の圧力は二つの方向から来ている。一つは12月19日の日本銀行の金利決定—50人の経済学者はすでに0.25%から0.75%の利上げを予測している。利上げが実施されれば、円の低金利を利用したキャリートレード資金は逆方向に動き、高リスク資産から安全資産へと流れ、暗号市場の圧力はさらに増大する。

もう一つの変数は12月18日の米国CPIデータだ。もしインフレが予想以上に加速すれば、FRBの利下げ計画は2026年中頃まで延期される可能性がある。その時点で、「低金利が高評価を促進する」という価格付けの論理は完全に破綻する。

最も重要な変化はすでに起きている：米国株の一部セクターは反発を始めているが、仮想通貨市場は依然として下落を続けている。かつての緊密な連動は失われた。投資家の心理も変化している—もはやマクロニュースだけを見るのではなく、細部やファンダメンタルズに注目し始めている。流動性が十分かどうか、プロジェクトのエコシステムはどうか、これらが今の核心的な考慮事項だ。言い換えれば、バブルは弾けつつあり、実用性の乏しいプロジェクトは加速度的に退出している。

暗号通貨はもはや世界金融システムから孤立した孤島ではない。日本の利上げ、米国のインフレデータ、国際資金の流れ、これら一つ一つの変化が市場を直接揺るがす。ニュースを追って高値掴みや短期売買を狙う戦略は通用しなくなっている。今の市場は長期的な価値と実際の落とし込みだけを重視している。