11月は中国からの経済指標の鈍化を示すデータが出ました。工場生産は15ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、小売売上高の伸びもゼロコロナ後の再開以来最も弱い水準に鈍化しました。これは、来年に向けての需要の弱さを示すかなり鮮明な兆候です。

これは何を意味するのでしょうか？北京は早急に新たな成長ドライバーを必要としています。主要経済国が苦戦すると、資本の流れが変わり、暗号市場もこれらのマクロ経済の揺れを感じやすくなります。世界第2位の経済大国の成長鈍化は、通常、景気刺激策への期待(リスクオン)か、リスク資産の売却(リスクオフ)のいずれかを引き起こします。これは信頼感のレベルによって異なります。

要点：2026年初頭の政策動向に注目してください。中国が景気刺激策を強化すれば、流動性は暗号を含むさまざまな資産クラスに流入する可能性があります。そうでなければ、より厳しい条件が予想以上に長引くかもしれません。