米連邦準備制度理事会（Fed）のトップは、重要なことを示唆したばかりです：関税は一時的なショックとして扱われ、構造的なインフレ問題としては見なされていません。

これは思っている以上に重要です。政策立案者が関税による価格上昇とより広範なインフレ傾向を分離する場合、彼らは実質的に金利引き下げ期待が依然として維持されていることを示しています—ただし、関税が賃金と価格のスパイラルに波及しないことを前提としています。

トレーダーにとって、この区別は非常に重要です。1回限りの関税調整は通常価格に織り込み忘れられることが多いです。しかし、関税がより広範なコスト圧力に浸透し始めると、Fedは再び防御的になり、皆が期待していた緩和策の中で金融引き締めを行います。

仮想通貨の観点は？インフレ懸念が薄れ、金利引き下げの可能性が高まると、リスク資産は流入しやすくなります。逆に、関税が粘り強く残る場合、株式やデジタル資産の両方に再び圧力がかかるでしょう。

結論：Fedの枠組みは、まだパニックに陥っていないことを示唆しています。しかし、その前提は関税が孤立したままである場合に限ります。インフレリスクの拡大を示唆する何らかの兆候が現れれば、このストーリーは数週間でひっくり返る可能性があります。