米連儲備制度理事会は新しい指導陣を迎え、その候補者であるトランプ大統領の指名したハセッ卜氏が最近、ある発言をした——すなわち、就任後も、大統領の意見は委員会の投票においてあまり影響力を持たないということだ。言い換えれば、ホワイトハウスからの政策提案は選択的に採用される可能性があり、米連邦準備制度の最終的な決定権は依然として自分たちの手にある。

この表明は市場に対して大きな衝撃を与える可能性がある。まず短期的には、以前の大規模な金融緩和と急速な金利引き下げを見込む取引は再評価を必要とする。ハセッ卜氏は決定は「データに基づくべきだ」と強調しており、これにより金利引き下げのペースや規模は市場予想ほど積極的ではない可能性がある。小規模通貨や政策感応度の高い資産は、最初に圧力を受けるだろう。

データの観点から見ると、今後の米連邦準備制度の一手一手はCPIや雇用率といった堅実な指標により密接に注目される。経済の現実は政治的意向よりもむしろ決定を動かす力となる。このため、参加者はマクロ経済データへの関心を強化し、ニュースだけに頼らないことが求められる。

ポジション管理の面では、市場の分裂が一段と激しくなるだろう。ストーリーは良く語られるがファンダメンタルが薄い通貨のリスクは上昇し、一方でビットコインのように堅固な共通認識に支えられた資産は、逆境に強い能力をより発揮する。今こそ、自分のポジション構造を見直す時だ——何が実際の価値に基づいているのか、何が純粋な期待値の賭けに過ぎないのか、その見極めが必要だ。

問題は、ハセッ卜氏のこれらの発言が本物の独立宣言なのか、それとも就任前の見せかけの言葉なのかということだ。彼が本当に米連邦準備制度理事会の議長室に座ることになった時、真の勝負の手が明らかになるだろう。