Enzyme Finance：プロフェッショナルなファンド運用を本当に身近にするDeFiプロトコル

ウォール街によってマネージドファンドへの投資が門前払いされていた時代を覚えていますか？Enzyme Financeは「いや、私たちは違うやり方をする」と言いました。

Enzymeって何がすごいの？

Enzyme（旧Melon Protocol）はEthereum上に構築されており、誰でも自分自身の暗号資産ファンドを作成・運用できるインスティテューショングレードのツールを提供します。2016年にMona El Isa（元ゴールドマン・サックス副社長）と数学者Rito Trinklerによって設立され、2019年にメインネットにローンチして以来、成長を続けています。

Enzymeの仕組み：

コアメカニズム:

• ユーザーはカスタム投資戦略を持つ「ボールト」(ファンド)を作成
• ボールトは3種類：パブリック(全員参加可)、プライベート(オーナー承認制)、ハイブリッド(混合ルール)
• Uniswap、Aave、Compound、Curveなど主要DeFiと連携（いわゆる定番）
• MLNトークンでガバナンスとガス代支払い(MLN利用で50%割引)

なぜ重要なのか: 2022年8月時点で、Enzymeは1,148のボールトで約(のAUMを管理。複数のベアマーケットを生き抜いたニッチプロトコルとしては、これは実績です。

トークノミクスの仕組み

MLN供給モデル:

• ハードキャップなし)重要な違い(
• 2.04Mトークン流通)2022年8月$85M
• 年間300,600トークン新規発行（開発資金）
• 2019年以降382,125トークン焼却済(供給量の約18%)

新規発行で開発を推進し、バーンでインフレを抑制。批判者はLuna崩壊の例を挙げ、バーンが想定通り機能しないリスクがあると指摘します。

トークンの用途:

1. MLNでネットワーク手数料支払い(50%割引)
2. Enzyme Council(分散型DAO)によるガバナンス投票
3. プロトコル開発の資金調達

誰も真似できていないイノベーション：クリプト・インデックスファンド

EnzymeがUnidoなど競合と違う最大の特徴は自動化インデックスファンド作成。

伝統的な株式市場なら、S&P 500を買えば自動リバランス。でもクリプトにはなかった。

Enzymeなら

• 資産選択(BTC、ETHなど)
• リバランス頻度設定(毎月、四半期など)
• すべて自動化
• さらにDeFi利回りも得られる

アルゴリズムインデックスファンドを自作できる。これはリテール投資家にとってかなり画期的です。

SWOT分析

強み:

• 2018年クラッシュを生き抜き、持続力を証明
• (AUM、1,148ボールト＝実際のエコシステム
• PWCなど信頼性のある企業による監査済み
• Polygon対応＝ガス代1,000分の1に削減

弱み:

• トークノミクスが開発需要減速に依存)危険な前提(
• 無制限な供給リスク)MLNにハードキャップなし$85M
• ベアマーケットでAUM激減→手数料収入減→プロトコル苦戦

機会:

• 競合ほぼ皆無(Unidoはエンタープライズ専用)
• リテール普及はこれから
• マルチチェーン展開の可能性

脅威:

• クリプトベアマーケットでAUM激減、プロトコル存続危機
• DeFiは依然「リスク資産」として機関投資家に敬遠されがち
• 規制不透明

最近の注目トピック

• **Suluアップグレード(2022年2月)：**新UI、ガス代削減、借入機能追加
• **Eveアップグレード予定：**無制限の資産対応(NFT含む)、カスタム価格フィード
• **Goldfinch統合：**DeFiクレジットプロトコルと提携
• **$1.5M分トークンバーン：**54,669 MLN焼却でインフレ管理
• **Polygon展開：**ボールト作成・管理コスト大幅削減

本当の課題：Enzymeはスケールできるか？

プロトコルは機能し、監査もクリア、連携も堅固。しかし、まだ多くのリテール投資家に知られていません。

ブルマーケットでFOMOがピークになれば、Enzymeのようなプロトコルは爆発的な成長も。逆にベアマーケットではAUMが枯渇し、手数料収入も減り、開発が停滞。トークノミクスは「インフレは自然と減る」という前提ですが、それはプロトコルが健全な場合だけです。

TL;DR：Enzymeはクリプト界で最もプロフェッショナルなファンド運用インフラに近い存在。しかし、他のDeFi同様、マーケットのセンチメントに大きく左右されます。潮が引いた時、何が本当に築かれ、何が単なるハイプだったのかが明らかになるでしょう。