銀行の準備金？それは貸出制約について話すときの表面的な部分に過ぎません。本当の大きな問題は、パンデミック時代に展開された巨額の刺激策です。そのヘリコプターマネーがシステムに流れ込むことで、私たちが今でも対処している歪みが生じました。中央銀行が前例のない速度でお金を印刷していたとき、それは従来の準備要件をはるかに超える方法で市場のダイナミクスを根本的に変えました。COVID中の流動性注入は単に寛大だったわけではなく、歴史的に過剰でした。