#特朗普撤销农产品关税 月曜日、日本の長期国債が突然崩れた。その背後の理由は非常に直接的だ——市場は政府が間もなく発表する経済刺激策が大量の新債発行をもたらすと賭けている。

論理は非常に簡単です：政府は資金が不足すると債券を発行して借り入れる必要があり、借り入れが過度になると市場が消化できなくなり、投資家が異変に気づくとすぐに逃げ出します。その結果、国債の売り浴びせが発生し、価格が急落し、利回りが急上昇します。20年物国債の利回りは1999年以来の新高値に達し、30年物は3.26%に、40年物はさらに3.6%に達しました。

現在、皆が高市早苗の刺激策が具体的にいくら投入されるのかを待っています。月曜日に発表された経済データは確かに低調で、彼女が大規模な資金投入をするための口実を見つけるのにちょうど良いです。しかし、問題が出てきました——日本銀行はまだ利上げを続けると叫んでいます。一方では政府が猛然と資金を放出し、もう一方では中央銀行がブレーキを踏んで引き締めを行っているため、これらの二つの操作は完全に矛盾しています。

もし最終的に発行規模が本当に爆発的になるなら、国債はさらに売却される可能性がある。この債券市場の変動は最終的にすべてのリスク資産の価格設定に伝播し、引き続き注目に値する。