米国株式市場のこの10年のブル・マーケットは、すでに危険な高さに達しています。

先に数字を見てみましょう——今年の9月現在、S&P 500の10年ローリングリターンは250.9%に急上昇し、1950年代や1977年から1987年の黄金期と同じ水準に達しています。これはどのような意味でしょうか？1930年以来、4番目の高水準です。

しかし、急いで喜ぶ必要はありません。歴史上、より狂ったことが2回ありました：1990年から2000年までのインターネットバブル、上昇率は390.4％；さらに遡ると、1919年から1928年の「狂騒の20年代」、上昇率は381.3％。この2回はどのように終わったのでしょうか？あなたもわかるでしょう。

今、市場は二つの派閥に分かれています。強気派は言います："まだ2.5倍しか上がっていない、4倍までは遠いのだから、1950年や1980年代もこの上昇幅だったけど、その後も上がり続けたんじゃないの？" 一方、弱気派はバリュエーションの警告に目を光らせています："上昇幅だけを見ないで、PERやシラー周期調整PERを見て、すでに1929年や2000年のようなバブルレベルに迫っていることを考えてみてください。1987年のブラックマンデーを覚えていますか？ほぼ同じ上昇幅の後に突然崩壊しました。"

技術的な面で注目すべき細部があります：もし今年の終わりに二桁の上昇幅を維持すれば、それは七年で六回目となります——このような連続的な暴騰の状況は、歴史的には九回しか発生していません。

言い換えれば、このブル・マーケットは確かに1920年や1990年代のような狂乱の程度には達していませんが、評価は既に警鐘を鳴らしています。強気派は慣性がまだあると考えており、弱気派はいつ顔を変えるかもしれないと考えています。

一般の投資家にとって、今最も重要なのは、トップを賭けることや追いかけることではなく、2つの指標に注目することです：評価倍数が引き続き膨張しているか、マーケットの感情が強欲から躊躇に変わっているか。歴史は教えてくれますが、ブル・マーケットの終わりの狂乱はしばしば突然訪れ、終わるのもさらに突然です。

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GateUser-c799715c

· 13時間前

またこの罠、歴史が繰り返されるという論調にはうんざりだが、データは確かに恐ろしい...250%もバブルに迫っている。1987年の時も誰も気づかなかったんだから。

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SatoshiHeir

· 13時間前

指摘すべきは、この記事はまさに主流のナarrativeの典型的な過ちを犯しているということです——歴史の類推を用いて個人投資家を脅かしています。以下の論拠に基づいて、いくつかの真実を述べさせていただきます： 1929年と2000年のバブル崩壊は、決して上昇幅自体のためではなく、基本的な面が完全に乖離したからです。現在の米国株は確かに高いですが、企業の利益は幻ではありません。これは全く別の問題です。歴史が私たちに教えていることは、常に「上昇しすぎたから下落する」ということではなく、「基本的な面が無効になると崩れる」ということです。疑いもなく、過度に単純化して数字で対比することは、本質的には法定通貨の考え方が悪さをしているのです——常に自分に賭ける勇気を与える周期論を探しているのです。さて、実際に警戒すべきなのは何かというと、評価倍率でもなく、流動性です。オンチェーンデータはすでに市場の風向きを暗示していますが、大多数の人々は理解できていません。ピークがどこにあるかを悩むよりも、むしろ自分に問いかけてみてください：あなたの心理的耐性はこの上昇幅に見合っていますか。

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