真夜中の3時に携帯が震え続け、ぼんやりと画面をスワイプすると——市場のページにある緑色の数字が私をしっかり目覚めさせた。メインストリームトークンが集団で急落し、米国株のテクノロジーゾーンも免れず、コメント欄はすでにぐちゃぐちゃになっている：「今割っても間に合う？」「ベア・マーケットが本当に来るの？」。

慌てないで、まずは売りボタンから手を離してください。この業界に数年いると、このような状況はよく見かけます。今日はこの急落の真の理由を詳しく説明し、混乱した市場の中でチャンスを見つける方法についてもお話しします——これを読めば、事がそんなに難しくないことが分かります。

**お金はどこに行ったのか？2つの強打が下された**

この急落は恐ろしいが、実際には「流動性枯渇」に「期待外れ」が重なった連鎖的な踏みつけであり、いわゆる「業界の終末」とはまったく関係がない。

**第一拳：アメリカ財務省は吸金ブラックホールに変身**

最近アメリカ財務省の操作は教科書的な「人をカモにする」と言えるでしょう——一方で支出を抑え、もう一方で1630億ドルの国債の入札を行いました。この手法は市場に超強力なポンプを設置したようなもので、株式市場や通貨圏の資金プールの水位が目に見えて下がり、全てが債券市場に吸い上げられました。

例を挙げると、市場を池に例えると、資金は水です。現在、水位が急落していますので、資金で作られた資産価格は、酸素不足の魚がひっくり返るようなものです。暗号通貨のような高リスクの対象が最初に被害を受け、売り圧がかかっても誰も買わないので、価格は自然に下がっていきます。市場の生きたお金も、様子がおかしいと見るやいなや逃げ出し、市場全体が瞬時に夏から冬に移行します。この下落は資産の質に問題があるわけではなく、純粋に「干ばつ」で生じたものです。

**第二のパンチ：利下げの夢がFRBによって冷水を浴びせられた**

前段時間市場は12月の連邦準備制度理事会が利下げすることに賭けていました。その期待感はまるで天からの恵みを待っているかのようでした。結果...