株式投資必見：1株あたりの純資産は本当に高い方が良いのか？

株を選ぶ際、多くの人が一株当たりの純資産（NAVPS）という指標に注目しています。しかし、ここには誤解があります：一株当たりの純資産が高い＝投資機会が良いではありません。

一株当たりの純資産とは？

簡単に言うと、会社の純資産が一株あたりの価値に分配されるということです。

計算式:

• 1株当たり純価値=総資産(-総負債)/発行済株式数
• または = 自己資本 + 資本準備金 + 剰余金 + 未分配利益 / 発行済株式総数

例:統一企業資産25億、負債10億、発行済株式総数10億 → 1株あたりの純資産 = (25-10) ÷ 10 = 1.5元

なぜ一株当たりの純価値が株価≠のですか?

これは投資初心者が最も陥りやすい落とし穴です。

コアの違い：

• 1株当たり純価値 = 会社の既存資産の簿価(過去の実績)
• 株価 = 市場による将来の利益の期待（将来への賭け）

企業は高い純資産を持っていても利益率が低い場合があり、逆に純資産が一般的でも成長の可能性が大きい場合もある（例えば、NVIDIAやNetflix）。

現実のケース：

• マスターコング:株価18元、1株当たり純価値10元(PBR=1.8)
• 一律:株価20ドル、1株当たり純価値15ドル(PBR=1.33)

統一PBRは低いが、必ずしも康師傅が安いとは限らない——今後の利益期待も見なければならない。

一株当たりの純資産はあなたをどう助けることができるか？

1. 過小評価されている株を探す

• 株価 < 1株当たり純価値 = 比較的安い
• バリュー投資家に適したお買い得品

2. 企業のリスク耐性を判断する

• 高い自己資本=厚い資産基盤
• 保守的な投資家に適しています

3. ピアの比較

• PBRが低いほど=相対的に安い（業界の比較）
• 注意：異なる業界には大きな差があるため、同じ業界内でのみ比較可能です。

株式比率(PBR)銘柄選択方法

PBR = 市場価値 / 一株当たり純価値

判断基準（その株の歴史的な範囲を基準として）:

• PBR < 1.0 = 過小評価されている（リスクあり）
• PBR 1.0-1.5 = 妥当な間隔
• PBR > 2.0 = プレミアムが高め

該当する業界:ブームサイクル株が最も効果があります

• 海運、鉄鋼、石油、金融、建設など
• 経済周期に影響を受ける大きな産業

適用しない業界：テクノロジー、クリエイティブ産業

• エヌビディア（NVDA）、マイクロソフト（MSFT）のPBRは非常に高い
• 無形資産（技術、ブランド）が核心的な価値であるため

1株当たり純価値と1株当たり利益(EPS)

実戦アドバイス：

• 価値株は純資産を必ず見ること（例えば銀行株、サイクル株）
• 成長株必見EPS（テクノロジー株、消費株など）
• 最適な組み合わせ = PBRが合理的 + EPSが安定して成長する

よくある誤解

❌ 誤区1：1株あたりの純資産が高いほど良い

• 純資産の増加は新株の発行（希薄化価値）による可能性があります。
• 経営不善（資産の積み上げ）による可能性もあります。

❌ 誤区2：PBR < 1なら買うべき

• 低PBRは理由があるかもしれません（会社が下降しています）
• 基本面と業界の展望を判断する必要がある

❌ 誤区3：業界間のネットワース比較

• 銀行のPBRは通常1.0〜1.5です
• テクノロジー株のPBRは通常2.0-4.0
• 数字の比較にはまったく意味がない

どのように一株あたりの純資産を調べますか？

方法 1: 直接クエリ

• Playstock.com、HiStock、収益犬
• 各取引プラットフォームの基本情報欄

方法2:自分で計算する

• 会社の財務報告書をチェックして、純資産÷発行済み株式数を確認します。
• 2021年統一財務報告:(4146億) ÷254億6000万株5,682万株 ≈ 2.8元

最後の言葉

1株当たりの純資産は役に立つツールですが、万能ではありません。

正しい使い方：

• ✅ PBRに合わせて相対的に安い株を探す
• ✅ 会社の財務の安定性を判断する
• ✅ 業界別比較評価
• ❌ テクノロジー株を評価するために使わないでください
• ❌ 投資の決定をそれだけに頼ってはいけません

覚えておいて：純資産は過去のものであり、株価こそが未来です。本当に利益を得るのは、正しい企業の成長方向を買った時であり、過小評価された資産を拾うことではありません。