フェラーリは暗号通貨のピットストップを行っていますが、それはVIP顧客のためだけです。イタリアの自動車メーカーは、最も独占的な顧客100人がル・マン優勝レースカーに入札するために使用できる「Token Ferrari 499P」を発行する計画です。

それは贅沢とブロックチェーンの光沢のあるクロスオーバーです：デジタルトークンを通じてフェラーリの歴史の一片を所有します。しかし、見せかけの背後にはより難しい質問があります：これは実際のビットコインやイーサリアムの流動性に影響を与えるのでしょうか、それとも単なるクリプトシアターなのでしょうか？

ラグジュアリーはオンチェーンに進出するが、裏では密かに行われている

フェラーリの暗号通貨との関わりは新しいものではありません。2023年に、同社は車の購入に対してビットコイン、イーサリアム、USDCを受け入れ始めましたが、これは決済処理業者によって行われ、即座に法定通貨に変換されました。会社は実際には暗号通貨を保有しておらず、その体験は流動性イベントというよりも支払いの仕掛けに近いものでした。

今後の499Pオークションも同様のパターンで行われます。これはフィンテック企業Conioと共にEU MiCAルールの下で運営されており、フェラーリの「ハイパークラブ」、約100人の事前審査を受けた富豪のみが参加可能です。

その排他性はフェラーリのブランドに合致しますが、暗号通貨の役割を制限します。購入者はほぼ確実に、KYCを通じて事前にクリアされたユーロやステーブルコインで入札を資金調達し、取引所で新たにETHを調達することはありません。

プロセスは、Conioが暗号資産の預金を要求するか、公共ネットワーク上で直接決済しない限り、オフチェーンのままです。可能な結果：エレガントで完全に準拠した、ほとんど目に見えない取引の痕跡。

流動性と出所

トークン化の支持者は、流動性のないトロフィーを取引可能な投資に変えることができると主張しています。分割所有権により、投資家は超富裕層のために一度は予約されていたアート、車、またはコレクションの小さな持分を購入することができます。

理論的には、希少なフェラーリをデジタルシェアに分割し、24時間365日取引でき、さらにはローンの担保としても利用できる可能性があります。ブロックチェーンは、起源、シリアル番号、所有履歴、そして真贋データを埋め込むことができ、偽物が横行する市場において魅力的です。

魅力的なアイデアです：名声がプログラム可能になります。Masterworksのようなプラットフォームはすでに絵画の株を販売しています。他にもウイスキー樽、不動産、そして高級時計をトークン化しているものがあります。ラグジュアリーブランドにとって、トークン化はマーケティングとしても機能し、"金融のアクセス可能性"というテクノロジーに精通した表面を持ちながら、希少性のコントロールを維持します。フェラーリのオークションは、その物語に大きく依存しています。

これまでの記録:流動性が薄い

現実は販売促進の言葉とは一致していません。トークン化されたラグジュアリープロジェクトはしばしば盛大にデビューし、流動性が失われていきます。CurioInvestの2015年のフェラーリF12 TDFは、110万ERC-20トークンに分割されており、分割所有が機能することを証明することを目的としていました。

今日、これらのトークンは$0.15近くで取引されており、取引量はほとんどありません。最初のトークン化されたアートの売却、Maecenasの2018年のウォーホルオークションは170万ドルの入札を集めましたが、その後の二次取引はほとんどありませんでした。

いくつかのリストしか提供されなかったが、Curioの500台の車に対する計画のように、数百万ドルのパイプラインを誇るプロジェクトもあった。

アクティブな市場がないと、これらのトークンはデジタル資産というよりも上場されていない証券のように機能します：存在はしますが、取引する人はほとんどいません。一部の研究では、トークン化された実物資産が「持続的な浅い市場」に悩まされていると説明しています。問題は技術ではなく、需要です。新しさが薄れると、価格を維持するのに十分な買い手の深さがほとんどありません。

Railsの問題:KYCとコンバーチビリティ

フェラーリの構造も同じボトルネックに直面しています。Conioがカストディと決済を担当し、安定したコインでの入札を許可する可能性がありますが、根底のフローは完全にフィアットのままである可能性があります。ハイパークラブの入札者は、Conioに銀行口座からの引き落としを指示することができ、BTCやETHに触れることはありません。暗号通貨が受け入れられたとしても、フェラーリの以前の支払いセットアップと同様に、即時にフィアットに変換されるため、オンチェーンの足跡は残りません。

最大の障害は、換金性です。本当の暗号統合は、フェラーリトークンが自由に取引され、USDCやETHと交換できるか、またはDeFiで担保として使用できることを意味します。

それはありそうにありません。厳重なKYCおよびMiCAコンプライアンスにより、499Pトークンは制限されたプラットフォーム内に留まります。Curioのフェラーリトークンは、米国のユーザーからジオフェンスされ、承認された会場でのみ取引可能であり、流動性をつなぐのではなく、孤立させるモデルです。

カストディは別の摩擦の層を追加します。フェラーリトークンは、車を保管し、償還を尊重する信頼できる仲介者に依存します：これは暗号の信頼不要なデザインの対極です。広範な認知や償還の確実性がないと、そのようなトークンは流通に苦労します。特定のDeFiプラットフォームでフェラーリトークンを担保として正確に投稿することはできません。

実際のフローが発生する場所

トークン化されたフェラーリは、ETHでの入札やイーサリアム自体での二次取引など、オープン流動性との相互作用が必要な場合にのみ、暗号市場に影響を与えます。

そうでなければ、この演習は見た目だけのものです。BTCやETHの需要に測定可能な変化を引き起こす可能性は低いです。せいぜい、数人の裕福な入札者が購入資金を調達するために暗号資産を売却し、取引所のボリュームにわずかな上昇をもたらすかもしれません。最悪の場合、オークションは完全にオフチェーンで決済され、目に見える動きはゼロになります。

フェラーリのアプローチは、ブランドがブロックチェーンを流動性エンジンではなく、名声の技術として使用するというより広いテーマを反映しています。

その会社は、ボラティリティや規制のグレーゾーンを危険にさらすことなく、宣伝と現代的な光沢を得る。

暗号市場にとって、それは新しい資本の流入がほとんどないことを意味します。

ラグジュアリートークン化は本当に重要になるのだろうか？

そのアイデアは依然として理論的な可能性を持っています。トークン化された財務省証券と不動産は、暗号の既存の流動性ネットワークに接続されているため、現在数十億のオンチェーン価値を占めています。

もしラグジュアリートークンがそのレベルの相互運用性に達した場合、例えば、特定のDEXで取引されるフェラーリトークンやDeFiで担保として機能する場合、実際のBTC/ETHフローが生まれる可能性があります。しかし、それには規制の明確さ、信頼できるカストディ、そして本物の投資家の需要が必要です。

現時点では、499Pオークションのようなプロジェクトは、市場を動かすよりもインフラをテストすることに重点を置いています。

彼らは、トークンの発行、法的移転、所有権の証明が円滑に共存できるかどうかを示しています。もし可能であれば、オープンマーケットのラグジュアリートークンの基盤が後に築かれるかもしれません。

それまで、これらの実験は従順な富の狭いサークルに制限されています。

テイクアウト

フェラーリのトークン化プロジェクトは、ラグジュアリーがブロックチェーンと慎重に関係を築く様子を反映している：管理された、排他的で、主に象徴的である。

それは目を引く見出しや光沢のあるマーケティングリールを生み出すでしょうが、ビットコインやイーサリアムの流動性に波紋を広げることはありません。トークン化されたラグジュアリーは、DeFiが繁栄するために必要なオープン性、ボリューム、そして利回り条件がまだ不足しています。

トークン化されたフェラーリはテクノロジーが機能することを証明するかもしれませんが、市場が関心を持っていることを証明するものではありません。今のところ、暗号エンジンはアイドリング状態のままです：非常に少ない動きの印象的な機械です。