最近のビットコインの暴落により、$1B がsUSDのループトレードの危険にさらされていると研究会社が述べています。

10月10日の市場崩壊の後、ビットコインやその他の暗号通貨で大規模な損失が見られ、EthenaのステークされたUSDe $1 sUSDe(に関連するDeFiポジションで約)億が現在危険にさらされていると、ある調査会社の新しい報告書が伝えています。

クラッシュ以来、報告書はDeFi市場の金利が大幅に低下し、sUSDeループトレードのようなレバレッジ戦略の利回りが縮小したことに言及しています。sUSDEはEthenaのステークされたUSDeで、基礎となるUSDeトークンをステーキングすることで利回りを生み出す合成ドルのステーブルコインです。

ループ

人気の戦略は、トレーダーがsUSDeを担保として特定の貸出プロトコルのようなDeFiプラットフォームに預け入れ、テザーやUSDコイン(USDC)などのステーブルコインを借りることを含みます。彼らは借りたUSDTを使ってさらに多くのsUSDeを購入し、それを担保として再度預け入れて追加のUSDTを借り、さらに多くのsUSDeを購入します。

このサイクルは、sUSDeのステーキング報酬と借入コストの違いであるプラスキャリーによって生成される利回りを増幅するために繰り返されます。

ネガティブキャリー

しかし、10月10日のクラッシュ以来、利回りの差がマイナスに転じ、ループトレードの魅力が減少しています。

"10月10日のフラッシュクラッシュの後、DeFi市場での資金調達レートは大幅に低下し、ベーシストレード戦略の利回りが減少しました。ある貸出プロトコルでは、USDT/USDCの借入レートが**約2.0% / 約1.5%**でsUSDeの利回りを上回り、sUSDeをレバレッジするために安定通貨を借りるユーザーにとってキャリーがマイナスになっています,"と研究会社は述べました。

その会社は、スプレッドがゼロ未満のままであるため、安定コインを借りてsUSDeを購入するループポジションが損失を被り始めると説明しました。これが続くと、貸出プロトコルで既にネガティブキャリーにさらされている約$1 億のポジションの解消を引き起こす可能性があります。

このネガティブキャリーは、担保の売却やデレバレッジを強いる可能性があり、レバレッジを提供する会場で流動性を弱め、潜在的に連鎖的な市場効果を引き起こす可能性があります。

何が次ですか？

報告書は、トレーダーが貸出プロトコルの借入年利回り(APY)とsUSDeの利回りのスプレッドに注意する必要があると述べており、特にそれがゼロ未満のときに注意が必要です。

USDTおよびUSDC貸付プールにおける利用率で、借入コストの急上昇がストレスを加速させる可能性があります。研究者たちは、強制的な清算まで5%以内に迫っているループされたポジションの数が増加していると述べました。

今後、トレーダーはUSDTおよびUSDCの貸出プールにおける利用率の急増に注意を払う必要があります。これにより借入コストが上昇し、貸出プロトコルの借入年利率とsUSDeの利回りとの間の負のスプレッドの中でストレスが増加する可能性があります。