価格収益率とは何ですか(P/B)?

重要なポイント

• P/B比率は、投資家が企業の利益1ユーロに対して支払う意欲がどれくらいかを示します。これは、資産が過大評価されているか過小評価されているかを迅速に評価する方法です。

• P/B比率には、歴史的、予測的、絶対的、相対的などの異なるタイプがあり、さまざまな視点を提供しますが、すべてに業界基準や企業の成長可能性といった文脈が必要です。

• P/B比率は、ほとんどの暗号通貨が伝統的な企業のように利益や報告を生成しないため、暗号通貨には適していません。しかし、一部の分散型金融分野では類似の方法が試されています (DeFi)。

はじめに

もし株式を購入することを考えたことがあるなら、P/B比という用語に出くわしたことがあるでしょう。これは価格対利益の略で、投資家が株式の価値を評価するために常に使用するツールです。しかし、実際には何を意味し、どのように活用すべきなのでしょうか？

P/B比率とは何ですか？

P/B比率は、企業の株価とその利益を比較します。これは、現在の価格を1株当たりの利益(BPA)と比較することによって、株式が過大評価されているか、過小評価されているか、または公正な価格であるかを判断するのに役立ちます。

簡単に言えば、企業が生み出す利益1ユーロあたりに投資家が支払う意欲がどれほどかを示しています。

P/Bフォーミュラ

PBR=シェア(Precio/acción)当たり利益

企業の税引後利益と優先配当(を特定の期間中に市場で利用可能な普通株式の加重平均で割ることによって、1株当たり利益)を計算できます。

P/Bインデックスの種類

P/B比率を分析する方法は複数あります。各バージョンは異なる視点を提供します：

• 歴史的P/B: 過去12ヶ月の企業の利益に基づいています。最も一般的なタイプで、実際のパフォーマンスを反映しています。

• P/B予想: 今後12ヶ月の利益予測を使用します。アナリストの期待と見積もりに基づいています。

• P/B絶対値: これは単にP/B比率の基本的な公式であり、最新の1株当たり利益(BPA)を株価で割ったものです—他の参照はありません。

• 相対P/B: 企業のP/B比率を業界平均や過去のパフォーマンスなどの基準(benchmark)と比較します。

P/Bインデックスの解釈

P/B比を解釈するには、文脈を考慮する必要があります。高いP/B比は、投資家が将来の利益の強い成長を期待しており、それに対してより多くの支払いをする意欲があることを示唆している可能性があります。一方、低いP/B比は、株式が過小評価されているか、企業が困難な状況にあることを示している可能性があります。

しかし、"高い" または "低い" と見なされるものは、業界によって異なります。例えば、テクノロジー企業は、成長の可能性が高いため、一般的に公益事業会社よりも高いP/B比率を持っています。

P/B比率はなぜ重要なのか?

P/B比率は、投資家が株式の価値を迅速に評価するための方法です。特に同じ業界の企業を比較する際に役立ちます。例えば、2つの企業が同じ分野で運営されている場合、1つの企業のP/B比率がはるかに高い場合、投資家はこの違いが成長期待の高さやその他の要因によって正当化されるかどうかを分析することができます。

P/B比率は次の目的にも役立ちます:

• フィルタリング: 投資家はそれを使用して、潜在的に過小評価された株を特定できます。

• 歴史的トレンドの評価: 企業の現在のP/B比率を以前の値と比較することで、市場のその企業に対する認識がどのように変化したかを示すことができます。

• 比較: P/B比率を業界平均または市場全体と比較することで、文脈を理解し、株式が適正価格であるかどうかを判断するのに役立ちます。

P/Bインデックスの制限

P/B比率は有用ですが、完璧ではなく、単独で使用すべきではありません。考慮すべきいくつかの制限があります:

• 利益がマイナスの場合は機能しません。企業が赤字のときはP/B比率は適用されません。

• 成長率の違いを明らかにしない。P/B比が高いことは急成長している企業には普通であり、一方で低いことは安定した利益を持つ成熟企業には予想されることです。文脈が重要です。

• 操作される可能性があります。一部の企業は、より良い結果を装うために利益の報告方法を変更することがあります。

• 他の要因を無視する。P/B比率は、負債、キャッシュフロー、およびその他の重要な要因を考慮していません。

したがって、有用なツールであるにもかかわらず、収益、利益率、負債レベルなどの他の指標も分析することが重要です。

セクター間のP/B比の比較

P/B比率は企業の種類によって大きく異なる場合があります。だからこそ、同じ業界の企業を比較することが重要です。例えば：

• テクノロジーセクター: 通常、高い成長期待からP/B比率が高くなる傾向があります。

• 公共サービスセクター: 通常、安定した予測可能な利益を生み出すため、P/B比率は低くなります。

テクノロジー企業のP/B比率を、文脈を考慮せずに公共サービス企業のそれと比較すると、誤った結論を導くことがあります。

P/Bインデックスと暗号通貨

おそらく、P/B比率がビットコインや他の暗号通貨に適用できるかどうか疑問に思っているでしょう。短い答えは：正確にはそうではありません。P/B比率は、利益の明確な報告がある企業に対して使用されます。なぜなら、その計算は利益に依存するからです。ほとんどの暗号通貨は、伝統的な企業のように利益の報告を生成しません。

しかし、一部のアナリストは、手数料で利益を上げるDeFiプラットフォームのような暗号セクターの特定の分野で類似の概念を使用しています。たとえば、彼らはその手数料でプラットフォームがどれだけ収益を上げているかを考慮して暗号通貨の価格を評価するかもしれません。これらのアプローチは実験的であまり広まっていませんが、従来の金融概念を暗号の世界に適応させようとする試みを示しています。

正直なところ、私たちが全く異なる論理で機能する市場に対して伝統的な指標を適用し続けることは馬鹿げていると思います。取引所はこれらの指標をまるで絶対的であるかのように販売しますが、実際には暗号エコシステムには不適切です。