テラは、暗号通貨における最も野心的であり、最終的には注意を要するアルゴリズム型ステーブルコインの実験の一つを表しています。2018年にTerraform Labsによって立ち上げられたこのプロトコルは、従来の担保に依存せずに価格の安定性を維持する分散型ステーブルコインを作成するという根本的な課題を解決しようとしました。法定通貨の安定性と暗号通貨の効率性の利点を組み合わせています。## テラ-LUNAエコシステム: コアメカニズムLUNAはTerraのネイティブステーキングトークンとして機能し、その全エコシステムのバックボーンを担っていました。法定通貨の準備金に依存する従来のステーブルコインとは異なり、TerraはLUNAを使用してそのステーブルコインファミリーからの価格の変動を吸収するアルゴリズム的アプローチを開拓しました。この二つのトークンシステムは、独自の安定性メカニズムを可能にしました:- **安定メカニズム**: テラのステーブルコインが目標価格を上回って取引されると、プロトコルはユーザーにLUNAを焼却し、ステーブルコインを鋳造するよう奨励しました。- **価格修正**: 逆に、ステーブルコインがそのペグを下回って取引されている場合、ユーザーはステーブルコインを焼却して割引されたLUNAトークンをミントすることができました。- **経済的インセンティブ**: このアービトラージシステムは、参加者に利益の機会を提供しながら、価格の均衡を維持するように設計されています。LUNA保有者は、プロトコルに対するステーキング報酬とガバナンス権限の両方を得て、エコシステムの開発と意思決定プロセスに参加できるようになりました。## TerraとLUNAの区別テラとLUNAに関する用語は、慎重な区別が必要です。- **Terra** は、さまざまな法定通貨を追跡するアルゴリズム型ステーブルコインのファミリーとその全体的なブロックチェーンプロトコルを指します。特に TerraUSD/UST (。- **LUNA**は、ステーブルコインの需要に応じて供給を拡大または収縮させることで市場のボラティリティを吸収するように特別に設計されたネイティブガバナンスおよびステーキングトークンです。このデュアルトークン設計は、その開発時における分散型金融への最も革新的なアプローチの一つを表していました。## 技術アーキテクチャとイノベーション) アルゴリズムステーブルコインプロトコルテラのマーケットモジュールは、従来の担保による裏付けではなく、アービトラージインセンティブを通じて価格の安定を維持しました。このアルゴリズムベースのアプローチは、完全に裏付けされたステーブルコインの資本要件なしに効率的にスケールするように設計されています。### テンダーミントベースのコンセンサスプロトコルはTendermint上に構築されたProof-of-Stakeコンセンサスメカニズムを利用しており、約6秒の高速なトランザクション確定性###と、従来のブロックチェーンアーキテクチャと比較して高いスループット容量を提供しています。( エラスティックサプライメカニズム革新的なデュアルトークンメカニズムにより、テラは理論的に市場資本や需要の変動に関係なく価格の安定を維持できるようになりました。システムは市場の圧力を吸収するためにLUNAの供給を動的に調整できるからです。) マルチ通貨サポートほとんどのステーブルコインプロジェクトがUSDの同等物に焦点を当てているのに対し、TerraはKRW、EUR、CNYなどの異なる法定通貨を追跡する複数のステーブルコインの通貨単位を、統一された流動性プール内でサポートしていました。## 壊滅的な崩壊2022年5月、テラは暗号通貨の最も重大な金融災害の1つを経験し、1週間で約###億の市場価値を消失しました。この崩壊の過程は、アルゴリズミックステーブルコインモデルの重要な脆弱性を明らかにしました:### デススパイラルメカニズム危機は、TerraUSD $45 UST###が重要な(ペッグを失い始めたときに始まりました。価格が$1を下回ると、プロトコルのアルゴリズムメカニズムが自動的にトリガーされました:1. **大規模なLUNAインフレ**: プロトコルは、USTのペッグを復元しようとする試みとして、前例のない数量のLUNAトークンを発行し始めました。2. **供給の希薄化**: この指数関数的な供給拡大は、LUNAの価格を壊滅させました3. **市場信頼の崩壊**: 急速な価値の下落が両方のトークンでパニック売りを引き起こしました4. **不可逆的な失敗**: 通常の条件下で機能していた安定化メカニズムは、極端な市場のストレス下で悲劇的に自己強化的であることが証明された。) マーケットインパクト数値の崩壊は前例がなかった：- LUNAの価格は、史上最高値の$119.51から事実上ゼロに急落しました- USTは$0.044まで下落し、ドルペッグのステーブルコインとしての核心的な機能を完全に失敗しました。- 数日間で約$1 億の市場資本が消失しましたこの崩壊は、テラの流動性プールに対する統合的な攻撃と、UST預金に対して持続不可能な高い利回りを提供していたアンカー・プロトコルからの大規模な引き出しが組み合わさったことに起因している可能性が高い。## テラ・ルナ・クラシック ###LUNC$45 とエコシステム回復崩壊後、テラコミュニティはエコシステムを救うために前例のない課題に直面しました。2022年5月25日に、ガバナンス提案1623が承認され、過激な解決策が示されました:( チェーンフォークその提案は、新しいテラチェーン)テラ2.0###を作成し、新しいLUNAトークンの分配を行いながら、元のネットワークをテラクラシックとして保持しました。この歴史的なフォークは2022年5月27日に開始され、元のチェーンはテラクラシックブランドの下で継続され、そのトークンはルナクラシック(LUNC)に改名されました。( テラクラシックの開発テラ・クラシックは、いくつかの重要なイニシアティブを持つコミュニティ主導のブロックチェーンとして続いています:- **焼却メカニズム**: 大幅に膨れ上がったLUNC供給を段階的に減少させるために設計された取引税の実装- **コミュニティガバナンス**: コミュニティ主導の開発と維持への移行- **インフラストラクチャの保護**: 元のチェーンに構築された残りのアプリケーションやサービスへの継続的なサポート## テラの遺産と教訓テラは、暗号通貨の最も重要な警告の物語の一つとして位置付けられ、アルゴリズミックなステーブルコイン設計の革新的な可能性と内在する脆弱性の両方を示しています。崩壊は、広範なDeFiエコシステムに対するいくつかの重要な洞察を明らかにしました:- **アルゴリズムの脆弱性**: 安定性に対する純粋にアルゴリズミックなアプローチは、極端な市場ストレスの際に根本的な破綻点を持つ可能性があります- **ストレステストの重要性**: DeFiプロトコルは、特に極端なシナリオにおいて、さまざまな市場条件下での徹底的なテストを必要とします。- **リスク透明性**: プロトコルのリスクと制限についての明確なコミュニケーションは、持続可能なエコシステムの成長に不可欠です- **ガバナンスの課題**: 効果的な危機対応には、堅牢で適応可能なガバナンスメカニズムが必要ですその劇的な失敗にもかかわらず、テラのアルゴリズミックステーブルコインに対する革新的なアプローチは、分散型金融におけるその後の発展に影響を与え、新しいプロジェクトはその技術的革新と最終的な限界の両方からの教訓を取り入れています。
テラ (LUNA): アルゴリズムのステーブルコインエコシステムの興隆と衰退
テラは、暗号通貨における最も野心的であり、最終的には注意を要するアルゴリズム型ステーブルコインの実験の一つを表しています。2018年にTerraform Labsによって立ち上げられたこのプロトコルは、従来の担保に依存せずに価格の安定性を維持する分散型ステーブルコインを作成するという根本的な課題を解決しようとしました。法定通貨の安定性と暗号通貨の効率性の利点を組み合わせています。
テラ-LUNAエコシステム: コアメカニズム
LUNAはTerraのネイティブステーキングトークンとして機能し、その全エコシステムのバックボーンを担っていました。法定通貨の準備金に依存する従来のステーブルコインとは異なり、TerraはLUNAを使用してそのステーブルコインファミリーからの価格の変動を吸収するアルゴリズム的アプローチを開拓しました。この二つのトークンシステムは、独自の安定性メカニズムを可能にしました:
LUNA保有者は、プロトコルに対するステーキング報酬とガバナンス権限の両方を得て、エコシステムの開発と意思決定プロセスに参加できるようになりました。
TerraとLUNAの区別
テラとLUNAに関する用語は、慎重な区別が必要です。
このデュアルトークン設計は、その開発時における分散型金融への最も革新的なアプローチの一つを表していました。
技術アーキテクチャとイノベーション
) アルゴリズムステーブルコインプロトコル
テラのマーケットモジュールは、従来の担保による裏付けではなく、アービトラージインセンティブを通じて価格の安定を維持しました。このアルゴリズムベースのアプローチは、完全に裏付けされたステーブルコインの資本要件なしに効率的にスケールするように設計されています。
テンダーミントベースのコンセンサス
プロトコルはTendermint上に構築されたProof-of-Stakeコンセンサスメカニズムを利用しており、約6秒の高速なトランザクション確定性###と、従来のブロックチェーンアーキテクチャと比較して高いスループット容量を提供しています。
( エラスティックサプライメカニズム
革新的なデュアルトークンメカニズムにより、テラは理論的に市場資本や需要の変動に関係なく価格の安定を維持できるようになりました。システムは市場の圧力を吸収するためにLUNAの供給を動的に調整できるからです。
) マルチ通貨サポート
ほとんどのステーブルコインプロジェクトがUSDの同等物に焦点を当てているのに対し、TerraはKRW、EUR、CNYなどの異なる法定通貨を追跡する複数のステーブルコインの通貨単位を、統一された流動性プール内でサポートしていました。
壊滅的な崩壊
2022年5月、テラは暗号通貨の最も重大な金融災害の1つを経験し、1週間で約###億の市場価値を消失しました。この崩壊の過程は、アルゴリズミックステーブルコインモデルの重要な脆弱性を明らかにしました:
デススパイラルメカニズム
危機は、TerraUSD $45 UST###が重要な(ペッグを失い始めたときに始まりました。価格が$1を下回ると、プロトコルのアルゴリズムメカニズムが自動的にトリガーされました:
) マーケットインパクト
数値の崩壊は前例がなかった：
この崩壊は、テラの流動性プールに対する統合的な攻撃と、UST預金に対して持続不可能な高い利回りを提供していたアンカー・プロトコルからの大規模な引き出しが組み合わさったことに起因している可能性が高い。
テラ・ルナ・クラシック ###LUNC$45 とエコシステム回復
崩壊後、テラコミュニティはエコシステムを救うために前例のない課題に直面しました。2022年5月25日に、ガバナンス提案1623が承認され、過激な解決策が示されました:
( チェーンフォーク
その提案は、新しいテラチェーン)テラ2.0###を作成し、新しいLUNAトークンの分配を行いながら、元のネットワークをテラクラシックとして保持しました。この歴史的なフォークは2022年5月27日に開始され、元のチェーンはテラクラシックブランドの下で継続され、そのトークンはルナクラシック(LUNC)に改名されました。
( テラクラシックの開発
テラ・クラシックは、いくつかの重要なイニシアティブを持つコミュニティ主導のブロックチェーンとして続いています:
テラの遺産と教訓
テラは、暗号通貨の最も重要な警告の物語の一つとして位置付けられ、アルゴリズミックなステーブルコイン設計の革新的な可能性と内在する脆弱性の両方を示しています。崩壊は、広範なDeFiエコシステムに対するいくつかの重要な洞察を明らかにしました:
その劇的な失敗にもかかわらず、テラのアルゴリズミックステーブルコインに対する革新的なアプローチは、分散型金融におけるその後の発展に影響を与え、新しいプロジェクトはその技術的革新と最終的な限界の両方からの教訓を取り入れています。