最近、米国連邦準備制度理事会（FRB）が開催する連邦公開市場委員会（FOMC）会議が注目を集めており、利下げ幅が焦点となっています。しかし、主要な金融機関と市場の主流予想の間には顕著な乖離が生じています。

フランス興業銀行とスタンダードチャータード銀行の二大機関は、大胆にも今回の会議で50ベーシスポイントの利下げが実施される可能性があると予測しています。スタンダードチャータード銀行は、現在このような大幅な利下げを公に予測している唯一の大手金融機関となっています。この見解は、市場の主流予想とは対照的です。

市場は一般的に「小幅な緩和」を予想しています。シカゴマーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げの確率は96%に達し、50ベーシスポイントの利下げの確率はわずか4%です。この巨大な予想のギャップは広範な議論を引き起こしています。

フランス興業銀行のアナリストは、その最新のリサーチレポートで、大幅な利下げを支持する理由を述べています。彼らは、米連邦準備制度がこれまで長期間維持してきた「適度な引き締め」政策の立場が、実際には「過度な引き締め」の効果をもたらしていると考えています。この判断は、2つの重要なシグナルに基づいています：

まず、インフレには一定の粘着性があるものの（8月のアメリカの核心PCE価格指数は前年同月比3.9%で、2%の長期目標を上回っていますが）、上昇圧力は徐々に弱まり始めています。

次に、労働市場は引き続き疲弱な信号を発信しています。アメリカの新規失業保険申請者数は2021年以来の最高水準に達し、さらに8月のJOLTSの求人件数は7月から33.8万件減少し、企業の採用需要が減少していることを示しています。

これらの兆候は、連邦準備制度が政策スタンスを調整するために、経済が直面している課題に対処するために、より攻撃的な利下げ措置を講じる必要があることを示唆しているようです。しかし、市場の主流な見解は、連邦準備制度が比較的慎重な態度を採り、わずかな利下げのみを実施するとの見方に傾いています。

FOMC会議が近づくにつれて、利下げ幅に関するこの議論がどのように展開されるのか、連邦準備制度がどのようにさまざまな要因を考慮して決定を下すのかは、金融市場の注目の焦点となることは間違いありません。