ビットコインの財務会社は依然としてプレミアムで取引されています。

それは主に、彼らがMicroStrategyのプレイブックに従っているからです：安い金利でお金を借りて、下落時に$BTCを購入し、ボラティリティを利用してリターンを増やすことです。

しかし、状況は変わりました:

> ボラティリティは現在数年ぶりの低水準です。実現ボラティリティは現在約25%で、ピーク時の50%以上と比較しています。
> 企業の購入が減速しています。上場企業は昨四半期に約5K $BTCを追加しただけで、これはQ1の50K以上と比べてほぼ90%減少しています。

そのサポートなしでは、プレミアムは脆弱に見えます。

それを維持しているのは何ですか？ボラティリティの反発：選挙シーズン、ETFや国のバイヤーからの需要が助けになる可能性があります。

もしどちらも起こらなければ、プレミアムは消失し、もし起こるなら、バランスシートは再びレバレッジマシンに変わるでしょう。ちょうど私たちがMicroStrategyで見たように。

一つの質問に尽きます：これは単なる一時停止なのか、それとももう一つの高値の始まりなのか？