暗号資産市場は退屈な停滞に陥っています。少数の有名人の影響を受けたMEME通貨が時折変動を引き起こすことを除いて、ほとんどの場合、市場は活気を欠いています。暗号資産に長く浸っている私たち老手にとって、最も失望させられるのは市場の大きな下落ではなく、この上昇も下落もない退屈な状況です。

現在の市場は新しいストーリーの推進力に欠けており、明らかな利益効果も見られません。資金の流入が減少し、市場の活力も低下しており、まるで死水のようです。

最近の最も人気のあるストーリーを振り返ると、「リステーキング」（再ステーキング）という概念を挙げることができます。EigenLayerの登場は、市場にLRT（流動性再ステーキングトークン）をもたらしました。LidoのstETH、ether.fiのeETH、PufferのpufETHなど、各社が激しく競争しています。投資家たちは、一方でイーサリアムのステーキング収益を得ることを望み、もう一方でEigenLayerでの潜在的なAVSエアドロップに賭けることで、限られた資金の効用を最大化しようとしています。

否定できないことですが、この重複した複数の収益戦略はDeFiの核心的な魅力であり、多くの参加者を引き付ける鍵でもあります。しかし、このゲームは終わりに近づいているようです。

イーサリアムのメインネット上の流動性はすでに十分に活用されており、大きな突破がほぼ難しい状況です。総ロックアップバリュー（TVL）の数字は膨大ですが、新たな資金の流入速度は明らかに鈍化しています。限られたマイニング機会を数十億ドルの資金が争奪しており、その結果、利回りが大幅に希釈されています。投資家はETHをステーキングしてLSTに交換し、さらにLRTに変換し、最後にPendleに投資してPTとYTに分割します。この一連の複雑な操作を経て、最終的には利回りがgas費用や時間コストを補うに足らないことに気付く可能性があります。

この内巻きはすでに限界に達したようで、市場参加者は厳しい現実に直面せざるを得ない：現在の環境では、この複雑な再ステーキング戦略を深く掘り下げ続けることは理想的なリターンを得るのが難しいかもしれない。市場は現在の膠着状態を打破し、活力を再び呼び起こすために新しい成長エンジンと革新的なストーリーを切実に必要としている。