人々は経済がサイクルの終わりにあると言い続けていますが、データはそれを裏付けていません。後期サイクルの段階は通常、工場、サービス、住宅、雇用、賃金、信頼、投資がすべて極端なレベルで過熱していることを意味します。しかし、今私たちが見ているのはそれではありません。ほとんどの指標は柔らかいままで、伸びていません。

真のレイトサイクルの瞬間は、成長が最大化され、中央銀行が金利を大幅に引き上げ、金融条件が厳しくなるときに訪れます。今日、それは逆です。世界のほぼすべての中央銀行が金利を引き下げており、それは成長を支えるものであり、減速させるものではありません。エネルギー価格はトレンドを下回り、依然として下落しており、より緩やかな条件の別の兆候です。

企業は、経済が回復しているときに典型的なフルタイムスタッフを追加する前に、派遣労働者や残業に依存しています。失業率は、成長が鈍化しているからではなく、サイクルに遅れているため、悪化しているように見えます。

これらを総合すると、これはサイクルの終わりには見えません。むしろ、経済が初期回復から中期サイクルへと移行する新しいサイクルの始まりのように見えます。