2025年5月の暗号市場分析レポート

1. マクロ経済環境

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは継続的に低下し、労働市場は堅調を保ちながら、金融政策は様子見の期間に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらしています。財政面では、量的緩和に似た操作や債務格付けの調整を通じて市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強力な耐圧能力を示しており、世界のリスク資産構造は新たな再評価の波を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月のCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の最低値を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、市場では"類QE"の措置と見なされ、流動性を解放し、低金利での再融資を目的としています。これがリスク資産価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

4月の非農業部門雇用は17.7万人増加し、予想を上回り、雇用市場の強さを反映しています。これにより、米連邦準備制度が政策を見守る根拠が提供されます。雇用の強さは、景気後退への懸念を和らげると同時に、年内に何度も予想を超えた利下げの可能性を弱めました。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。頻繁な供給ショックが従来の政策環境を変えており、構造的なインフレリスクにより多くの注意を向けることを促しています。今後、高金利維持期間が延長される可能性があり、長期金利の上昇を抑制するためにバランスシートの拡大を通じて対応することも考えられます。政策はより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急ぐことはありません。

###通商政策と世界経済

5月初にEUの商品に対する関税引き上げを発表し、延期されたものの、市場の感情に影響を与えました。中国中央銀行は「預金準備率引き下げ + 金利引き下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を放出し、新たな緩和サイクルの開始と見なされています。市場は中米関係の改善に対する期待が高まり、リスク選好が高まっています。

2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日時点で、市場の日均取引量は1,174億ドルで、前回の周期に比べて15.8%増加しました。5月6日から12日及び21日から22日の2つの期間において、取引量が大幅に増加し、単日で1,800億ドルを突破しました。その間、BTC価格は10万ドルと11万ドルを突破し、市場の強気な雰囲気が顕著です。

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時価総額の推移

5月27日現在、暗号通貨の総時価総額は3.56兆ドルに達し、先月比で17.0%増加しました。BTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%で、後者は前回比で29.7%増加しました。5月8日以降、総時価総額が3.3兆ドルを突破した後、安定して上昇しており、市場の構造的修復の傾向が明らかです。

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新興人気トークン

5月に新たに上場した人気トークンの中で、VCバックグラウンドのプロジェクトが主導権を握っており、Layer2タイプのプロジェクトSOPHとB2が含まれています。ステーブルコインUSD1およびその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども広く注目されています。

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3. オンチェーンデータ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月BTC ETFの純流入は57.7億ドル。BTC価格は94,212ドルから108,969ドルに上昇し、上昇率は13.5%。ETH ETFの純流入は3.17億ドルで、ETH価格は1,794ドルから2,635ドルに上昇し、上昇率は31.9%。

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安定したコイン市場の変化

5月の安定コインの総流通量は約728億ドル増加し、主にUSDT、USDE、DAIの増加から来ています。

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4. 主流の暗号通貨の価格分析

BTCの値動き

BTCは109,588ドル以上を維持しようと努力しており、調整時には買いが入っている。7週間連続で上昇しており、8週間目に続けばさらなる上昇への道を開くことになる。機関投資家は引き続きBTC ETPに資金を注入しており、先週は29億ドルの流入が記録された。

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ETHの価格行動

ETHは5月25日に20日EMA（2,425ドル）から反発し、低位需要が強いことを示しています。ブルは2,738ドルの抵抗を突破しようとしています。成功すれば3,000ドルまで上昇する可能性があります。

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SOLの価格行動

ソラナは20日EMA（169ドル）でサポートを得ており、市場の感情は前向きです。ブルは再び188ドルのレジスタンスを突破しようと試み、成功すれば210-220ドルの範囲に上昇する可能性があります。

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5. ホットなイベント

USD1エコシステムの発展

5月中旬にBTCが新高を更新し、バイナンスが上場したことで、USD1の注目度が急上昇しました。28日時点で、USD1の時価総額は21億ドルを突破し、7番目の規模のステーブルコインとなりました。その核心的な優位性は、トランプ家族が主導するWLFIによって発行されていることにあり、初の大統領が支持するステーブルコインプロジェクトです。

Believeプラットフォームの台頭

BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinが今月大幅に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに近づきました。プラットフォームは「ソーシャルアセット化」のコンセプトを打ち出しており、ユーザーはXプラットフォームを通じて投稿を行うことで自動的にトークンの発行を引き起こすことができます。しかし、プラットフォームが過度にサポートしたトークンYAPPERが上場後に暴落し、コミュニティから疑問の声が上がっています。

6. 今後の展望

ステーブルコイン法案の進展

《GENIUS法案》は改訂手続きに入り、2024年Q4に立法が完了する可能性があります。この法案は発行資格、準備金要件、コンプライアンス義務などを規定しており、ドルペッグのステーブルコインの国際的地位を強化することを目的としています。

イーサリアムETFのステーキング承認

SECはイーサリアムETFのステーキング決定を6月1日まで延期しました。それに対して、香港は一部のイーサリアムETFステーキングを承認しました。市場は米国の規制当局が近日中に関連メカニズムの枠組みに合意し、イーサリアム現物ETFの最終承認を進めると予想しています。