現実世界の資産トークン化に関する話題は、数兆ドルの予測が見出しや投資家の想像力を捉える中で、非常に高まっています。しかし、この話が急速に進展する一方で、現実はもっと控えめです：RWA市場の合計は2025年上半期に260%急騰した後でも230億ドルにとどまり、世界の数百兆ドルの資産基盤に比べてまだ微々たるものです。概要* アジアはRWAトークン化において巨大な潜在能力を持っており、数兆の個人資産と資金調達ギャップがありますが、断片的な規制と慎重な機関資本によって進展が遅れています。* アジアの規制の多様性は強みであり、弱みではありません — パイロットプログラムやフレームワークのパッチワークは、迅速な学習、国境を越えた実験、そしてスケール可能な適応モデルを可能にします。* コラボレーティブインフラストラクチャーはスケールの鍵であり、政策立案者、伝統的金融機関、テック企業が共同で現実世界のトークン化ユースケースをサポートする柔軟なシステムとルールを創造しています。* グローバルスタンダードを待つのではなく、アジアは内部からのスケーリングによってリードし、地域の実験と協力が広範で相互運用可能なフレームワークの基盤を築くことができることを証明できる。重要なことに、アジアにおけるRWAトークン化の可能性は巨大です。11兆ドルの個人資産と2.2兆ドルの企業資金ギャップを抱えるこの地域は、Idle Capitalを動員し、新たな担保を解放し、伝統的に流動性の低い資産クラスへの投資家アクセスを拡大するための自然な実証の場を提供します。では、なぜ期待通りにスケールしないのでしょうか？採用は、スケールを推進する機関投資家の資金を慎重にさせる規制やインフラのギャップによって制限されています。しかし、完璧な条件を待つのではなく、異なる視点を考えてみてください：アジアのばらばらな進展は、トークン化された市場をスケールさせるためのエキサイティングな発射台となります。その多様性は、トークン化の約束を主流の実践に変えるために必要な基盤のレールを構築する触媒となります — 1つの普遍的なフレームワークが出現するのを待つことなく。## アジアのパッチワーク：特徴であってバグではないアジアの規制環境はしばしば断片的であると表現されます。しかし、この複雑さは実際に実行可能なRWA市場を構築する競争において最大の資産となりつつあります。単一のアプローチを課すのではなく、この地域の多様性は新しいモデルをその独自の金融構造に適応させるための複数の並行サンドボックスを生み出しました。例えば、シンガポールと香港は、実験と消費者保護のバランスを取るフレームワークを持つ地域の先駆者として浮上しています。一方、タイや日本の市場は、慎重なパイロットからデジタル証券とカストディの詳細な法的定義まで、それぞれの道を歩んでいます。集合的に、この実験のメドレーは、一つの市場でのブレークスルーが別の市場でのベストプラクティスに情報提供することを可能にし、国境を越えた知識共有の動的なネットワークを作り出します。歴史は、この規制の交配が機能することを示しています：シンガポールのREITフレームワークは、競争力を維持するために独自のガイドラインを洗練させてきた香港のような仲間のベンチマークとして残っています。同様に、アジアのトークン化のパイロットからの教訓は、地域的によりスマートなルールを形成するのに役立ち、実行可能なフレームワークが市場が単独で行動するよりも速く広がることを保証します。## スケールのためには協力が重要ですしかし、実験だけでは規模はもたらされません。持続的な機関の参加には明確さ、安定性、信頼できる市場インフラが必要であり、どのエンティティもこれを孤立して提供することはできません。アジア全体で、政策立案者、銀行、技術提供者がルールを共同で作成し、リスクを共有し、共通の枠組みを形成しています。シンガポールはこのアプローチの模範です。国際スワップおよびデリバティブ協会のような標準設定機関とのグローバルなパートナーシップとともに、シンガポール金融管理局は、クロスボーダートークン化取引をサポートできる相互運用可能なシステムを共同開発するために多様な業界プレーヤーを招集するGlobal Layer Oneなどのイニシアチブを主導しています。このような層状の横断的なコラボレーションは、新興デジタル市場と従来の金融のギャップを埋めます。グローバルな団体はTradFiの信頼性を高め、規制当局は高レベルの原則を実地の実用的なルールに翻訳し、地域の産業団体はインフラをストレステストし、この信頼を可能にする技術基盤を構築します。明確に定義されつつも適応可能な規制枠組みは、グローバルなベストプラクティスと地域の現実の両方に基づいており、機関が実際の資本を投入するために必要な信頼を与えるために不可欠です。## ユニバーサルスタンダードの神話RWAsのスケールに対するためらいの背後には、市場がユニバーサルスタンダードを待つべきだという信念がある — ブロックチェーン自体のようにシームレスでボーダーレスな採用ルート。しかし、それは幻想に過ぎない。トークン化された資産のための仮説的な一律モデルを追求することは、イノベーションにとって逆効果です。RWAsは現在、専用のグローバル規制枠組みを持っておらず、取り扱いは地域ごとの文脈に応じて大きく異なります。実際には、急成長している金融技術には均一性ではなく柔軟性が必要です。アジア市場は、パイロットプロジェクトやコラボレーションを通じて中間的な枠組みを開発することで応じています。湾岸協力会議は、同様の寄せ集めアプローチを採用しており、非鉄金属や航空機リースなどの分野でトークン化ブームを引き起こしています。対照的に、EUの暗号資産市場規制は、金融市場における調和というEUの長年の目標に基づいた異なるモデルを代表しています(、MiFID IIやPSD2)のような前例に従って、暗号業界に法的な明確さと合法性を提供しています。最終的に、各地域はそれぞれの道を歩むことになりますが、世界中の相互運用可能なフレームワークの進化を導くための共通の原則のセットが現れる可能性が高いです。## パッチワークの中からスケールする時です何よりも、機関は今、明確で信頼できる実験の場を必要としています。アジアの多様な市場は、パイロットを実施し、効果的なものを拡大し、国境を越えて得られた教訓をつなぐ理想的なサンドボックスを提供します。本物の資本を解放し、具体的な影響をもたらすことが目標であれば、無駄にする時間はありません。一つの普遍的なルールブックを待つのではなく、各法域は自らのペースで進展し、RWA市場のための共有の基準の基盤に貢献できます。このモザイクが成形される中で、アジアは単にペースを維持しているだけでなく、複雑さを越えた協力が業界がパイロットから主流へと移行する方法であることを証明し、ベンチマークを設定することができます。レハン・アフメド**レハン・アハメド**は、マーケットノードのCEOおよび創設メンバーであり、チームをリードし、クレジット、ファンド、構造化商品などの資産クラスのデジタル化と製品開発に注力しています。マーケットノードに入る前は、SGXグループの固定収入商品およびデジタル資産の責任者として、デジタル債券発行プラットフォームの立ち上げを監督し、マーケットノードとのパートナーシップとSGXグループの機関債取引プラットフォームの構築に至りました。彼は、ICMA、FIXトレーディングコミュニティ、シンガポール国家市場実践グループ(NMPG)などの業界団体におけるSGXグループの主要な代表者の一人でした。
基盤を構築する：アジアのRWA市場実現への競争
現実世界の資産トークン化に関する話題は、数兆ドルの予測が見出しや投資家の想像力を捉える中で、非常に高まっています。しかし、この話が急速に進展する一方で、現実はもっと控えめです：RWA市場の合計は2025年上半期に260%急騰した後でも230億ドルにとどまり、世界の数百兆ドルの資産基盤に比べてまだ微々たるものです。
概要
重要なことに、アジアにおけるRWAトークン化の可能性は巨大です。11兆ドルの個人資産と2.2兆ドルの企業資金ギャップを抱えるこの地域は、Idle Capitalを動員し、新たな担保を解放し、伝統的に流動性の低い資産クラスへの投資家アクセスを拡大するための自然な実証の場を提供します。
では、なぜ期待通りにスケールしないのでしょうか？採用は、スケールを推進する機関投資家の資金を慎重にさせる規制やインフラのギャップによって制限されています。しかし、完璧な条件を待つのではなく、異なる視点を考えてみてください：アジアのばらばらな進展は、トークン化された市場をスケールさせるためのエキサイティングな発射台となります。その多様性は、トークン化の約束を主流の実践に変えるために必要な基盤のレールを構築する触媒となります — 1つの普遍的なフレームワークが出現するのを待つことなく。
アジアのパッチワーク：特徴であってバグではない
アジアの規制環境はしばしば断片的であると表現されます。しかし、この複雑さは実際に実行可能なRWA市場を構築する競争において最大の資産となりつつあります。単一のアプローチを課すのではなく、この地域の多様性は新しいモデルをその独自の金融構造に適応させるための複数の並行サンドボックスを生み出しました。
例えば、シンガポールと香港は、実験と消費者保護のバランスを取るフレームワークを持つ地域の先駆者として浮上しています。一方、タイや日本の市場は、慎重なパイロットからデジタル証券とカストディの詳細な法的定義まで、それぞれの道を歩んでいます。
集合的に、この実験のメドレーは、一つの市場でのブレークスルーが別の市場でのベストプラクティスに情報提供することを可能にし、国境を越えた知識共有の動的なネットワークを作り出します。歴史は、この規制の交配が機能することを示しています：シンガポールのREITフレームワークは、競争力を維持するために独自のガイドラインを洗練させてきた香港のような仲間のベンチマークとして残っています。同様に、アジアのトークン化のパイロットからの教訓は、地域的によりスマートなルールを形成するのに役立ち、実行可能なフレームワークが市場が単独で行動するよりも速く広がることを保証します。
スケールのためには協力が重要です
しかし、実験だけでは規模はもたらされません。持続的な機関の参加には明確さ、安定性、信頼できる市場インフラが必要であり、どのエンティティもこれを孤立して提供することはできません。アジア全体で、政策立案者、銀行、技術提供者がルールを共同で作成し、リスクを共有し、共通の枠組みを形成しています。
シンガポールはこのアプローチの模範です。国際スワップおよびデリバティブ協会のような標準設定機関とのグローバルなパートナーシップとともに、シンガポール金融管理局は、クロスボーダートークン化取引をサポートできる相互運用可能なシステムを共同開発するために多様な業界プレーヤーを招集するGlobal Layer Oneなどのイニシアチブを主導しています。
このような層状の横断的なコラボレーションは、新興デジタル市場と従来の金融のギャップを埋めます。グローバルな団体はTradFiの信頼性を高め、規制当局は高レベルの原則を実地の実用的なルールに翻訳し、地域の産業団体はインフラをストレステストし、この信頼を可能にする技術基盤を構築します。
明確に定義されつつも適応可能な規制枠組みは、グローバルなベストプラクティスと地域の現実の両方に基づいており、機関が実際の資本を投入するために必要な信頼を与えるために不可欠です。
ユニバーサルスタンダードの神話
RWAsのスケールに対するためらいの背後には、市場がユニバーサルスタンダードを待つべきだという信念がある — ブロックチェーン自体のようにシームレスでボーダーレスな採用ルート。しかし、それは幻想に過ぎない。
トークン化された資産のための仮説的な一律モデルを追求することは、イノベーションにとって逆効果です。RWAsは現在、専用のグローバル規制枠組みを持っておらず、取り扱いは地域ごとの文脈に応じて大きく異なります。実際には、急成長している金融技術には均一性ではなく柔軟性が必要です。アジア市場は、パイロットプロジェクトやコラボレーションを通じて中間的な枠組みを開発することで応じています。
湾岸協力会議は、同様の寄せ集めアプローチを採用しており、非鉄金属や航空機リースなどの分野でトークン化ブームを引き起こしています。対照的に、EUの暗号資産市場規制は、金融市場における調和というEUの長年の目標に基づいた異なるモデルを代表しています(、MiFID IIやPSD2)のような前例に従って、暗号業界に法的な明確さと合法性を提供しています。
最終的に、各地域はそれぞれの道を歩むことになりますが、世界中の相互運用可能なフレームワークの進化を導くための共通の原則のセットが現れる可能性が高いです。
パッチワークの中からスケールする時です
何よりも、機関は今、明確で信頼できる実験の場を必要としています。アジアの多様な市場は、パイロットを実施し、効果的なものを拡大し、国境を越えて得られた教訓をつなぐ理想的なサンドボックスを提供します。本物の資本を解放し、具体的な影響をもたらすことが目標であれば、無駄にする時間はありません。
一つの普遍的なルールブックを待つのではなく、各法域は自らのペースで進展し、RWA市場のための共有の基準の基盤に貢献できます。このモザイクが成形される中で、アジアは単にペースを維持しているだけでなく、複雑さを越えた協力が業界がパイロットから主流へと移行する方法であることを証明し、ベンチマークを設定することができます。
レハン・アフメド
レハン・アハメドは、マーケットノードのCEOおよび創設メンバーであり、チームをリードし、クレジット、ファンド、構造化商品などの資産クラスのデジタル化と製品開発に注力しています。マーケットノードに入る前は、SGXグループの固定収入商品およびデジタル資産の責任者として、デジタル債券発行プラットフォームの立ち上げを監督し、マーケットノードとのパートナーシップとSGXグループの機関債取引プラットフォームの構築に至りました。彼は、ICMA、FIXトレーディングコミュニティ、シンガポール国家市場実践グループ(NMPG)などの業界団体におけるSGXグループの主要な代表者の一人でした。