人民元ステーブルコインの発展の見通し:内外結合モデル

最近、中央銀行の高官が重要な金融フォーラムで、ブロックチェーンや分散型台帳などの新興技術が中央銀行デジタル通貨やステーブルコインの発展を促進していると述べ、同時に金融監督に巨大な挑戦をもたらしていると語りました。ある地域でまもなく施行される《ステーブルコイン条例》に伴い、ステーブルコインに関する話題が前例のない注目を集めています。

従来、国外オフショア人民元業務は香港、シンガポール、ロンドンなどで行われており、国内オフショア人民元業務は「オンショア」と「オフショア」の二重特性を示しています。ある見解では、まず香港でオフショア人民元ステーブルコインの試験運用を行い、条件が整った後に国内の自由貿易区での探索を行うべきだとされています。

しかし、Web3.0に基づくステーブルコインは、伝統的なオフショア市場とオンショア市場の境界を超えています。戦略的な統合、積極的な規制、協調的な推進を実現するために、我々は国内外の連動した人民元ステーブルコインの発展モデルを採用することを提案します。この提案にはいくつかの利点があります。第一に、米ドルステーブルコインの急速な発展と世界的な規制の急変化に直面して、我が国は金融安全保障と通貨主権の観点から積極的に研究し、対応する必要があります。第二に、香港の人民元オフショア市場の規模は限られており、人民元ステーブルコインが規模の経済を達成することを独立して支えるのは難しいかもしれません。最後に、ステーブルコインの規制には、身元確認、マネーロンダリング防止などの最前線の課題が含まれており、中央部門が主導し、香港の規制機関と調整する必要があります。

上海自貿区の制度革新と金融センター建設の進捗を考慮すると、上海自貿区と香港で人民元ステーブルコインの革新探索を同時に進めることができる。国内オフショア人民元ステーブルコイン(CNYC)については、二つのモデルを考慮することができる。一つは、複数の関係者が上海自貿区にステーブルコイン発行機関を設立し、オンチェーン発行と運営メカニズムを探ること; 二つは、既存の機関に基づき自貿区の支店で直接ステーブルコインを鋳造し運営すること。

どのモードを採用するにしても、いくつかの重要な要件を満たす必要があります: 十分な資産準備(には、一定割合のデジタル人民元)、完備されたリスク管理メカニズム、シーンアプリケーションの拡張、そしてFTアカウントの「電子フェンス」の特徴を参考にした利用主体の制限が含まれます。

海外オフショア人民元ステーブルコイン(CNHC)については、香港で相応の発行機関の設立または認可を推進できます。これにより、国内外の二重人民元ステーブルコインシステムを形成し、両者間の交換相互通機構を探求することができます。CNYCは短期的にクロスボーダー貿易決済の効率を向上させるために使用され、CNHCは人民元の国際化における香港の地位を強化し、人民元資産に基づく実物資産のトークン化を支援することに尽力しています。

規制面では、国内外の規制機関と発行機関が協力し、スマート技術を利用してステーブルコインの二次市場活動を監視し、不正資金の流出と使用を防ぐ必要があります。同時に、ステーブルコインの探索はリスクを厳しく管理し、段階的に進めるべきであり、関連する法律・規則の制定を早急に推進すべきです。

未来を見据えると、国際決済銀行が提唱した「金融インターネット」の概念を参考にし、統一台帳を基盤にデジタル人民元、銀行トークン化預金、ステーブルコインの協調発展を促進し、相互補完的なウィンウィンを実現することができる。

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