ステーブルコイン市場の構図の変化：USDCが分散型金融領域で台頭

ステーブルコインの2021年における競争状況は著しく変化しました。USDTは取引所で依然として主導的地位を保っていますが、USDCは分散型金融市場で先行優位を獲得しています。データによれば、USDCは徐々にDeFiユーザーの支持を得ています。同時に、ステーブルコインはもはや暗号ユーザーがリスクを管理するためのツールだけではなく、従来の金融資金が暗号およびDeFi市場に入るための重要なコンプライアンスチャネルにもなっています。

ステーブルコインは常に暗号市場の中核となるトラックであり、分散型の暗号通貨エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。特に中央集権型取引所での取引や送金シーンにおいて、ユーザーの資産のボラティリティリスクを低減し、利益を固定するのに役立ちます。

今年1月、アメリカ財務省通貨監理署（OCC）は、アメリカの銀行がドルステーブルコインを使用して支払いと決済を行うことを認めると発表しました。これは、ステーブルコインの地位が規制当局によって認められたことを示しています。銀行は、顧客が独立ノード検証ネットワーク上で行う支払い取引を促進するためにステーブルコインを使用でき、ステーブルコインの発行や法定通貨への換金も行えます。

2021年の強い暗号市場の動向の中で、主要な決済資産としてのステーブルコインの需要が大幅に増加しました。各大ステーブルコイン発行者は頻繁に増発し、総時価総額は年初の280億ドルから現在の1081億ドルに増加しました。

過去数年間、市場は新しいステーブルコインがUSDTの主導的地位を代替し、潜在的なリスクを低減することを期待してきました。USDCやBUSDなどの準拠したステーブルコインがUSDTに挑戦し続けていますが、ユーザーの習慣のため、USDTは中央集権型取引所で依然として絶対的な優位性を保持しています。

今年5月、USDT発行者は初めてその準備金の状況を詳細に開示しました。2021年3月31日時点で、Tetherの準備金の約76%は現金または現金等価物であり、商業手形、信託預金、現金などが含まれています。残りの部分は担保付き貸付、債券およびその他の投資（ビットコインを含む）です。

USDTの安全性は初期確認されましたが、その市場地位は変化しています。データプラットフォームの統計によると、現在のUSDTの総発行量は643億ドルで、年初からほぼ3倍に増加し、ステーブルコインの総発行量の58%を占めています。一方、年初のこの割合は75%に達しており、USDTの業界全体への影響力が低下していることを示しています。これは主に分散型金融市場の爆発的な成長によるものです。

今年以来、大量新興の分散型金融プロジェクトが登場しました。特に、収益型、DEX型、借貸型のプロジェクトです。高い流動性を維持するために、これらのプロジェクトはステーブルコイン流動性マイニング活動を開始しました。初期のステーブルコイン年利は50％を超えることもありましたが、現在はほとんどが10％前後に減少しています。

DeFi市場では、コンプライアンスと安全性を考慮して、大多数のプロジェクトはETHとUSDCを使用して取引ペアの資金プールを構築することを好みます。USDTはもはや中央集権型取引所のような取引深度と流動性の利点を持っていません。ユーザーはAMMメカニズムのおかげでより多くの選択肢を持っているため、コンプライアンスの高いUSDCがDeFiユーザーとプロジェクトサイドの首選のステーブルコインとなっています。

7月1日時点で、あるDEXの資金プールにロックされているUSDCの量は334億ドルで、USDTの2倍以上です。取引量に関しては、USDCの取引ペアは602億ドルに達し、USDTの3倍以上となっており、ユーザーがUSDCでの取引を好んでいることを反映しています。

TVLが最も高い貸出プラットフォームでは、USDCの預金額は38.9億ドル、借入額は27.7億ドルで、いずれもこのプラットフォームで最高です。一方、USDTの預金額は9.5億ドル、借入額は8.2億ドルで、USDCは預金と借入の両方においてUSDTを大きく上回っています。

これらのデータは、USDCがDeFiユーザーに最も人気のあるステーブルコイン資産となり、DeFiエコシステムの取引や貸付業務において不可欠な役割を果たしていることを示しています。

USDCの最近の動きは、分散型金融エコシステムにおける既存の地位に満足していないことを示しており、伝統的な金融市場の資金が暗号および分散型金融市場に入る主要な通路となることを望んでいます。そして、より高いレベルでUSDTに挑戦しようとしています。

USDCは常にコンプライアンスを売りにしており、その発行者は業界内で非常に高い地位を占めています。そのうちの一つは、世界初のニューヨーク州BitLicenseを取得した企業で、その後イギリスとEUの支払いライセンスも取得しました。もう一つは、世界で最も多くの規制ライセンスを取得している暗号通貨取引所です。

このような理由から、アメリカの規制当局の態度の変化により、USDCは多くの伝統的な金融機関に認められ、使用シーンが明らかに増えています。今年の3月、ある決済大手は、USDCを使用して自社の決済ネットワーク上の取引を決済できるようにすることを発表しました。

今年5月、USDCの発行元は暗号業界の歴史的最高額となる4.4億ドルの単一資金調達を実現しました。投資家は主に伝統的な金融分野の著名なベンチャーキャピタルとヘッジファンドです。その後、同社は金融機関向けのUSDCのマーケティングを明らかに加速させ、"一整セットのデジタル通貨原生の支払いと財務基盤"を構築することを目指しています。

今年6月、多くの機関が相次いでUSDCの貯蓄利回り商品を発売し、利回りは約4%となっています。これらの商品の収益源はさまざまであり、機関借入者からのものもあれば、貸出収益とマイニング収益の組み合わせからのものもあり、さらにプラットフォームによって検証された貸付者からのものもあります。

同時に、USDC発行者はDeFi APIを導入し、機関ユーザーがさまざまなDeFiプロトコルに簡単にアクセスできるようにしました。「DeFi APIを使用することで、企業はDeFiプロトコルに簡単かつ迅速にアクセスでき、そこで利息やガバナンストークンを獲得し、顧客に同様のアクセス権を提供できるようになります。」

長い間、アメリカの伝統的な銀行の貯蓄口座の金利は低く、大手銀行の小口預金の年利回り（APY）は0.05%を超えない。高金利の貯蓄口座でさえ、APYは通常0.60%程度である。

同時に、伝統的な金融ユーザーが分散型金融市場に入る際には、プライベートキーの管理やオンチェーンのインタラクションなど、高いハードルに直面することが多く、これが管理コストや規制コストを増加させ、大規模な資金が分散型金融市場に入ることを制限しています。前述の機関は、これらの複雑な操作プロセスを簡素化し、ユーザーがドルを口座に振り込むだけで4%の年利を享受できるようにしています。

予見できるように、大量の伝統的金融市場の資金が暗号市場に流入し、DeFi市場により多くのドル流動性をもたらし、「DeFiを接続する最初の機関レベルの橋」となる。

業界の専門家は次のように述べています："これは数年後に振り返る重要な出来事となるでしょう。なぜなら、これはDeFiの機関化プロセスを開くもので、私たちがある貸出プラットフォームのトークンの発表を振り返るのと同様に、流動性マイニングの熱潮を引き起こしたからです。"

DeFi市場の需要と従来の金融市場の需要の後押しにより、今年初めからUSDCの供給量は約20倍に急増し、13億ドルから251億ドルに上昇しました。今後数ヶ月内に、USDCはAvalanche、Celo、Flowなどの10のブロックチェーンネットワーク上に発行され、オンチェーンDeFi市場での優位性をさらに拡大する予定です。

現在、暗号市場のステーブルコインの構図はますます明確になっています。USDTとUSDCは市場発展の二大ドライバーとして機能しており、その中でUSDTはコンプライアンスの劣位により現状に満足し、主に中央集権型取引所での取引や送金シーンにサービスを提供しています。一方、USDCは伝統的金融の世界と暗号の世界を結ぶ主要な媒体になることを試みており、金融機関の暗号通貨採用率を向上させ、伝統的な資金がコンプライアンスがあり簡便な方法で分散型金融サービスを享受できるように支援しています。

さらに、DAIとBUSDはそれぞれ特定のアプリケーションシーンとポジショニングを持っています。DAIは主にDeFiのネイティブユーザーのさまざまなニーズに応え、BUSDはある取引所とあるパブリックチェーンで主要なステーブルコインとして決済資産の地位を確立しています。他のステーブルコインは、市場を補完する形で存在しています。

暗号市場の成熟が進むにつれて、ステーブルコインの役割もますます重要になっています。USDCは現在、この分野のベンチマークとなり、発展を促進しています。有名な取引所のように、取引量は最高ではありませんが、コンプライアンスによって市場で最も影響力のある取引所となっています。

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