資産トークン化プロジェクトのコンプライアンス考慮

最近、私たちのチームは資産トークン化プロジェクトに関する多数の問い合わせを受けました。これらのプロジェクトに関わる基盤となる資産は多岐にわたり、農産物から不動産、貴金属からいくつかの純粋な概念プロジェクトに至るまで、さまざまです。

注目すべきは、現行の規制政策の下で、香港の規制サンドボックスを通じて厳格に審査され、規制の下で発行されたプロジェクトを除いて、他のタイプの資産のトークン化プロジェクトは高いリスクが存在することです。特に中国本土の居住者向けに発行されたプロジェクトに対してです。

この分野をよりよく理解するために、業界の専門家を支援するために、どの大陸資産が香港のサンドボックスで使用できるか、またどの資産が使用に適さないかについて詳しく説明します。これは、より効率的なビジネスの展開を助けるだけでなく、不必要なコンサルティング費用を節約することにもつながります。

中国本土における資産のトークン化に関する基本的な認知・判断基準

まず明確にする必要があるのは、中国本土に位置し主に本土住民を対象に運営されている資産はトークン化が可能であるということであり、これは以前の成功事例によって確認されています。

しかし、大陸資産を香港のサンドボックスで発行するには確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の三種類の資産はトークン化に適していません：

1. 香港の法律に準拠していない資産
2. 中国本土の法律に準拠していない資産
3. 現在の段階では香港で発行する資産には適していません

大陸資産は香港での発行に"二重コンプライアンス原則"を遵守する必要があります

資産が本土にあることを考慮すると、トークン化された資産は香港で販売および運営され、全体の資金調達チェーンは二つの地域にまたがるため、"二重コンプライアンス原則"に従う必要があります——基盤資産は本土でコンプライアンスを遵守する必要があり、香港地域でもコンプライアンスを遵守する必要があります。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

香港コンプライアンス方面

香港は資産トークン化と金融化運営の主要な地域として、私たちは特に金融規制に関連する法律が金融商品を発行する際の基礎資産に対する要求に注目する必要があります。例えば、《証券及び先物条例》《銀行業条例》《保険業条例》《マネーロンダリング及びテロ資金調達防止条例》等です。

香港では現在、資産のトークン化に関する発行と規制に明確な規範的な法律文書がまだ策定されておらず、探索段階にありますが、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を把握し、類似の金融商品の具体的な発行ルールを参照することで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

香港は金融資産に対して「実質的なコンプライアンス原則」を採用しており、資産の実質に基づいて合規性を判断します。具体的な規範は、トークン化に対応する実物資産に適用される規制ルールに基づいて判断する必要があります。

大陸コンプライアンス方面

基礎資産が本土にあるため、資産自体の合法性と運営方法の合法性に重点を置く必要があります。

資産そのものの合法性はその流通性から判断でき、流通物、制限流通物、禁止流通物に分けられます。トークン化に適した物は「流通物」または許可された流通の「制限流通物」であるべきです。

運営に関して、香港はトークン化プロジェクトの基盤となる資産に対してキャッシュフローの要件があるため、基盤となる資産の運営も中国の法律規定に準拠し、規制のレッドラインを避け、必要な営業許可を取得する必要があります。

現在の段階では香港で発行する資産は適していません

いくつかの資産が「二重コンプライアンス原則」に適合する可能性があるが、現在の段階では香港での発行には適さない可能性がある。香港で現在推奨されている基盤資産の種類は主に「ハイテク」または「クリーン・グリーン」属性を持つ資産である。

さらに、経済的価値があまり高くない不動産のように、良好なキャッシュフローを生み出すのが難しい資産は、新しい概念「エンパワーメント」を通じても、市場価値が徐々に低下する現実を変えるのは難しいため、これらの資産のトークン化の可能性は非常に低い。

トークン化に適さない具体的な大陸資産タイプ

ジュエリー、文化、玩具

宝飾品や文房具の類は、相談量が多いものの、明確な法律意見を出すのが最も難しいカテゴリーです。これは主に、宝飾品や文房具の種類が多岐にわたり、関連規定がさまざまな法律や規制に分散しているためです。全体的に見て、現在、宝飾品や文房具をトークン化の基盤資産として使用することは推奨されていません。

以下の状況において、資産はトークン化に適していません：

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類
3. 国家によって禁止されている生物製品
4. 低品質または加工された翡翠や模造品
5. 国家が制限または禁止している純金、純銀などの貴金属

知的財産

現在、香港では成功した知的財産のトークン化の事例はありませんが、私たちはこれは探求する価値のある方向であると考えています。もし特定の知的財産が実際に大きな商業的価値を持っているのであれば、規制が明確になった後に、申請を試みることができます。

農産物・農産物

農業および農産物関連のプロジェクトについては、科学技術倫理審査基準を満たし、高い科学技術含量と研究価値を持ち、良好な商業展望がある場合、規制規範が明確になった後に申請を試みることもできます。

純概念型プロジェクト

明確にする必要があるのは、資産のトークン化はクラウドファンディングではないということです。純粋なコンセプト型プロジェクトに対しては、通常、否決意見を直接示します。

まとめ

言及する価値があるのは、 Mainland および Hong Kong に存在しない基盤資産が、香港でトークン化できるかどうかです。我々は、現在、資産の地理的位置に対する厳格な規定は存在しないと考えています。香港の「国際金融センター」としての位置付けから見ると、資産の地理的位置は障害になってはいけません。重要なのは、資産自体が真実であり、信頼でき、コンプライアンスを遵守し、投資価値を持つかどうかです。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?