ソウルの経済未来の賭け：デジタル資産

2024年12月、一時的な政治的動乱が韓国に権力の真空をもたらしました。その後、発足した新政府は迅速に《デジタル資産基本法》を導入し、長年存在していた企業の暗号通貨制限政策を廃止し、世界で最も過激な暗号通貨政策アジェンダの一つを開始しました。

韓国はテクノロジーが発展した経済体として、市民は暗号通貨に対して広範な認識を持っていますが、同時に従来の通貨政策では解決が難しい構造的な経済問題にも直面しています。暗号通貨は、現在の経済的な圧力を緩和するための対策を提供するだけでなく、長期的な競争優位を構築するための基盤を築いています。

現在、韓国で暗号通貨口座を持つ人数は1600万人に達し、同国の1410万人の株式投資家を超えました。韓国の人口の約三分の一が暗号通貨取引に参加しており、60歳未満の成人の中ではこの割合が半数を超えています。20%の政府関係者が暗号通貨を保有していることを明らかにし、その総額は約980万ドルに達しています。研究報告によると、韓国の20歳から50歳の人々の27%が暗号通貨を保有しており、デジタル資産は彼らの金融資産ポートフォリオの14%を占めています。

この広範な適用は、何年にもわたる暗号通貨の温度上昇の結果であり、その背後には経済的圧力、技術への一般の親しみ、そして政治体系が最終的にこの変革に抵抗するのではなく、従うことを選択したことが含まれています。

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経済ファンダメンタルズ

韓国の暗号通貨の受け入れは、伝統的な政策ツールでは解決できない実体経済の圧力に起因しています。2025年のGDP成長率の予測はわずか0.8%であり、若者の失業率は7.5%に達しています。国家債務とGDPの比率は47%-48%に近く、家計債務とGDPの比率は90%-94%に達しており、主要な先進経済国やアジア諸国の中でトップに位置しています。

この債務構造は独特な経済的圧力をもたらしました：政策決定は主権財政の懸念に主に駆動されるのではなく、個人の財務的プレッシャーによってより多く影響を受けています。金利が上昇し、経済成長が停滞すると、この債務負担は消費支出を圧迫し、単独の金融政策ではこの問題を解決することは難しいです。

多くの韓国の若者にとって、暗号通貨は「金融的絶望」を象徴しています。これはブロックチェーン技術へのイデオロギー的支持からではなく、ほとんど他の富の創出手段がない経済に対する現実的な反応です。株式などの従来の投資のリターンはわずかで、不動産は手が届かず、国家年金制度の長期的な持続可能性にも疑問があります。

新政府が策定した暗号資産の議題は、韓国の富が米ドル建てのデジタル資産を介して海外流出するのを防ぐことを目的としています。2025年第1四半期に、韓国の暗号資産取引所から海外に移転されたデジタル資産は約56.8兆ウォン（約406億ドル）に達し、そのうちステーブルコインは26.87兆ウォン（約191億ドル）であり、ほぼすべての流出デジタル資産の47.3%を占めています。

《デジタル資産基本法》は、韓国企業がウォンに連動するステーブルコインを発行するための規制フレームワークを構築しました。資本金の要件は、5億ウォン（約37万ドル）であり、これによりステーブルコイン市場に参入できます。この比較的低いハードルは、国内競争を促進しつつ、基本的な基準を維持することを目的としています。

韓国の8大銀行は、ウォンに連動したステーブルコインの共同開発に着手しており、2025年末または2026年初めの導入を目指しています。この連合には複数の主要銀行が含まれています。彼らの目標は、国際的なステーブルコインと競争するだけでなく、韓国の経済活動を国内のシステム内に留めることができる金融インフラを構築することです。

このステーブルコイン戦略は、デジタル金融分野におけるドルの支配的地位に対する広範な懸念を反映しています。現在、世界の99％のステーブルコインはドルに連動しており、これによりアメリカの金融機関や規制当局はデジタル資産インフラの分野で過度の影響力を持っています。

韓国中央銀行は民間発行のステーブルコインに対して懸念を表明し、この種の通貨が「通貨政策の有効性を著しく損なう可能性があり、システミックリスクを構成する」と警告した。この対立により、韓国中央銀行デジタル通貨（CBDC）プロジェクトは2025年6月に一時中断された。

制度改革

2017年、韓国は制限措置を実施し、企業、機関、金融会社が暗号通貨取引所の口座を開設することを禁止しました。しかし、現在の政府はこれらの制限を段階的に解除するプロセスを開始しました。

初期段階（2025年中期）、非営利団体と一部の公共機関は、寄付または押収によって得られたデジタル資産を現金化することが許可されている。ただし、厳格なコンプライアンス要件を満たす必要がある。

2025年末までに、政府は試験プロジェクトを通じて、暗号通貨取引所のアカウントの使用資格を約3500社の上場企業および専門機関投資家に拡大する予定です。金融当局は、上場企業が最終的に暗号通貨取引に直接参加することが許可されると発表しており、これにより企業レベルでの大規模な応用が促進されるでしょう。

各大国内取引所は、大企業やプロ投資家の需要増加に対応するために、「機関レベル」の製品、保管ソリューション、サポートサービスを導入またはアップグレードしました。

現在、伝統的な金融機関は依然として直接的な暗号通貨取引から排除されています。このような設定は、韓国の機関の暗号通貨活動の最初の波が非金融企業によって主導されることを保証し、規制の扉がさらに開かれたときに競争優位を得る可能性があります。

政治的な支持

新政府の暗号通貨アジェンダは、所属政党に限らず広範な政治的支持を得ています。最近の選挙活動では、2つの主要政党が暗号通貨ETFの合法化を約束し、これは韓国政治におけるまれな二党合意の瞬間です。金融サービス委員会もロードマップを提出しており、2025年末までに現物ビットコインETFと現物イーサリアムETFを承認する計画です。

政府は、暗号通貨企業を支援するために、より広範な措置を講じています。中小企業およびスタートアップ省は、制限を撤廃し、暗号通貨会社がベンチャー企業資格を取得することを妨げない計画を発表しました。これにより、彼らは重要な税制上の優遇を享受できるようになります。

韓国の投資家はこれらの政策の進展に熱心に反応しています。ステーブルコインの商標申請が提出された後、銀行株は大幅に上昇しました。さらに注目すべきは、2025年6月に韓国の個人投資家があるステーブルコイン発行会社の株に約4.5億ドルを投入し、それが当月最も人気のある海外株となったことです。

新政府の暗号通貨戦略は、潜在的な貿易摩擦や経済不況リスクを含む大きな外部圧力に直面しています。国内では、中央銀行の民間ステーブルコインに対する反対が、継続的な規制の緊張を引き起こす可能性があります。税制政策もまだ確定しておらず、暗号通貨の利益に対するキャピタルゲイン税の課税に関する計画は何度も延期されていますが、依然として実施される予定です。

韓国の暗号通貨政策の全球的影響は国際社会の注目を集めており、類似の経済的圧力や技術的応用モデルに直面している他国にとって、参考になるモデルとなる可能性があります。規制の明確さ、機関の参入、そして国内のステーブルコインインフラの融合が、デジタル資産統合の包括的なソリューションを構成しています。

成功すれば、韓国モデルは他のアジア経済体の政策決定に影響を与え、デジタル資産の革新を受け入れながら通貨の主権を維持したい国々にテンプレートを提供する可能性があります。

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