ドル流動性が暗号資産市場を駆動：2025年第1四半期にブル・マーケットが訪れる可能性

北海道のスキーリゾートの遠隔地では、十分な雪が危険な"笹"植物を覆い、スキー愛好者にとって素晴らしいスキー条件を作り出しています。2025年の到来とともに、投資家の注意はスキーから暗号資産市場に移り、特に"トランプ相場"が持続可能かどうかに注目しています。

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ビットコインの動向はドルの流動性と密接に関連しています。連邦準備制度（FRB）と米国財務省は、世界の金融市場に供給されるドルの数量を決定しており、これは市場に影響を与える重要な要因です。2022年第三四半期、ビットコインはFRBの逆回購（RRP）ツールがピークに達した時に底を打ちました。その後、米国財務省は長期債の発行を減少させ、短期無利子債の発行を増加させ、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入し、暗号化資産市場や株式市場の上昇を促しました。

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2025年第一四半期、ドルの流動性のポジティブな刺激がトランプ政策の実施効果による失望感を相殺できるか？もしできるなら、市場リスクは相対的にコントロール可能となる。

米連邦準備制度理事会では、量的引き締め（QT）政策が毎月600億ドルのペースで進行し、3月中旬までに市場から1800億ドルの流動性を引き上げると予想されています。同時に、RRP金利の調整によりその残高が減少し、2370億ドルの流動性が注入される見込みです。米連邦準備制度理事会のレベルでは、合計で570億ドルの流動性が純注入されることになります。

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財務省は、債務上限の制約により、チェック口座（TGA）からのみ資金を支出できる。政治家たちは、債務上限の引き上げについて5月または6月まで合意に達しないと予想されている。それまでの間、財務省はTGA残高を消耗し続け、3月末までに約5550億ドルを使用する可能性がある。

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連邦準備制度と財務省の影響を総合すると、2025年第一四半期には市場に6120億ドルの流動性が注入される可能性があります。これは、トランプ政策の実施が遅れていることによる失望感を相殺し、暗号資産市場の強気を促進するかもしれません。

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しかし、一旦債務上限が引き上げられると、財務省はネット借入を通じてTGAを再充填し、これがドル流動性に悪影響を及ぼすでしょう。4月中旬の税収シーズンが加わることから、第一四半期末には段階的な市場のピークが見込まれます。

ドル流動性以外にも、中国の信用政策、日本銀行の政策、ドル為替政策などの要因が市場に影響を与える。全体として、第一四半期の市場の見通しは強気だが、3月末は利益確定の良いタイミングかもしれない。

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