トークン化の波:資産の境界が再形成されている 「Dachengが欠けていても、その使用は有害ではありません。 もし大きな余剰があれば、それは無駄にならないでしょう。

ETF、Delta-1スワップ、ステーブルコイン、RWA資産のトークン化など、何と呼んでも構いません...... 結局のところ、それらは本質的に同じものであり、基礎となる金融資産を固定し、1対1の合成エクスポージャーを可能にするツールであり、それらをより簡単に、よりアクセスしやすく、よりアクセスしやすく、より多くの人々が取引できるようにすることを目的としています。 ETF(上場投資信託)は、基本的に特定の種類の資産またはインデックスを追跡するファンド商品であり、取引所で取引できるため、投資家は原資産のバスケットを自分で管理することなく、資産クラスに効率的に参加できます。 ステーブルコインは流行に聞こえるかもしれませんが、ロジックは同じです:不換紙幣の価格に固定されており、チェーン上に安定した循環デジタルツールを提供し、ユーザーはブロックチェーンの世界で米ドルや他の不換紙幣と同等のものを保有することができます。 Delta-1スワップ契約は、機関投資家が使用する一般的なツールです。 外国投資に対する割り当てや税制がある一部の法域では、ブローカーと Delta-1 契約を締結することで、投資家は資産自体を実際に所有することなく、資産の価格に対する 1:1 のエクスポージャー (つまり、デルタ 1) を得ることができるため、規制上の制限やコンプライアンスのハードルを回避できます。 先に進む前に、暗号業界の2つの基本的な前提に戻る必要があります:まず、暗号通貨は新しいオルタナティブ投資資産クラスです。 第二に、ブロックチェーンは新しい分散型台帳技術です。 この 2 つはしばしば混同されますが、次の説明では、それらを別々に検討する必要があります。 この種の合成資産商品の主な目標は2つだけで、1つは閾値を下げること、もう1つは分散配分を実現することです。 ビットコインETFを例にとってみましょう。 なぜ18ヶ月前に市場で大きな注目を集めたのでしょうか? なぜなら、この2つの目標を完璧に満たしているからです。 まず第一に、コイン、ウォレット、または署名の購入方法を知らない従来の投資家のために、ビットコインETFを使用すると、使い慣れた証券システムを使用してBTCへのエクスポージャーを簡単に得ることができます。 第二に、暗号資産に足を踏み入れたことがない投資家は、ついに資本の1%、5%、さらには10%を割り当てることができます。 無数の資金と口座が小さな割合で割り当てられると、資金の累積流入は非常に大きくなります。 したがって、ビットコイン(およびイーサリアム、ソラナなど)ETFの発売は、「資産クラス」としての暗号通貨の勝利ですが、「技術的な解決策」としてのブロックチェーンに直接貢献するものではありません。 xStocksの資産のトークン化は逆です。 まず、すでに暗号通貨を保有している場合は、資金を法定通貨に変換し、証券口座に送金し、市場が開くのを待ち、最後に従来の資産に投資する必要があります。 現在、既存の暗号資産をGateプラットフォームで直接使用して、ワンクリックで従来の資産の取引に参加でき、ほとんど摩擦のない体験ができます。 第二に、分散投資の論理は依然として維持されています。 暗号通貨市場全体は、基本的にリスクの高い資産分野です。 あまりリスクを取りたくない場合は、比較的安全でありながらリターンが限られているステーブルコインに資金を預けることしかできません。 業界全体としては中リスク資産の選択肢が不足しており、資産のトークン化はこのギャップを埋め、資産配分のまったく新しい可能性を提供します。 したがって、トークン化は、暗号通貨自体の勝利というよりも、ブロックチェーン技術の勝利に近いものです。 初めて、暗号資産システム内でクロスマーケットローテーションを実装したと想像してみてください:引き出しはなく、従来の金融システムにジャンプする必要はなく、ユーザーはこれらのトークン化された資産を24時間年中無休で取引できます。 すべての取引ペアはUSDTをサポートしており、対応する法定通貨に交換する必要はなく、自由に送金できるクロスチェーンの効率的な清算をサポートしています。 また、このメカニズムにより、為替レートの変動やブリッジングコストも回避できます。 さらに、ユーザーは既存の暗号資産を担保として使用して、従来の株式資産への長期および短期のエクスポージャーを得ることができます。 これは、銀行や証券会社が何年もかけて解決しようとしてきたが、まだ解決できていない問題であり、私たちはそれを達成しました。 合成アセットは、本質的にはプロキシツールです。 例えば、将来の原油価格の上昇を楽観視していると、当然のことながら、家に積み上げた原油を1バレルも買わないでしょう。 人間が物々交換から抜け出した日から、この「価値を表す」という概念は進化し始め、今日まで続いています。 トークン化は最新の段階に過ぎず、その背後に固定できる資産クラスは今後さらに多様化するでしょう。 一方、資産配分の理論は、古くはありませんが、70年以上にわたって発展してきました。 現代ポートフォリオ理論は1952年以来広く受け入れられており、すべての資産クラスに適用されます。 現在、市場には単一通貨ETFがあり、ETFが将来、暗号資産のバスケット、つまり暗号インデックスETFを表すことができるようになるのは時間の問題です。 一方、伝統的な資産のトークン化は始まったばかりであり、MSCIのように株式のバスケットを固定し、インデックスを追跡できるトークン化された商品も、将来的には主流の投資ツールになるでしょう。 これはほんの始まりに過ぎません。
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