イーサリアム価格の急騰の背後:機関主導か、それともエコシステムの繁栄か?

最近、イーサリアムの価格が急上昇し、2800ドルの関門を突破し、4000ドルの大関に向かっています。この波の上昇は、イーサリアムが新しい牛市サイクルに入ったことを示しているのでしょうか？この記事では、基本面と技術面の2つの観点からイーサリアムの最新の動向と今後の動きについて詳細に分析します。

イーサリアム未来アップグレード計画

イーサリアムは今後数年で多くの重要なアップグレードを予定しています:

1. 検証のハードルを下げ、ライトノードの普及を促進する。2025年から2027年の間に、ステーキングのハードルを32 ETHから1 ETHに段階的に引き下げ、同時にライトノードの検証モデルを導入することを予定している。

2. メインネットとL2のクロスチェーン流動性の統合を実現します。2025年から2027年の間に、メインネットと主要なLayer 2ネットワーク間の障壁を取り除き、統一されたエコシステムを構築する計画です。

3. RISC-Vアーキテクチャを用いてイーサリアム仮想マシンを再構築する。2025年に研究開発を開始し、2026年から2030年にかけて段階的に実施し、契約実行の効率を大幅に向上させる。

4. メインネットにzkEVM技術を導入。2025年から2026年にかけての展開を目指し、99%のブロックを10秒以内に検証し、検証コストを80%削減する。

これらのアップグレードは、イーサリアムの性能とスケーラビリティを大幅に向上させることが期待されていますが、短期的にはネットワークの活発さとファンダメンタルズへの影響は依然として限られています。

ETH ETFのポジション分析

2024年7月にETH ETFが承認されて以来、機関投資家は継続的に増加しています。現在、アメリカのETF機関は約503.8万枚のETHを保有しており、そのうちブラックロックが50%以上を占めています。機関の平均購入コストは2800ドル以上で、現在の市場価格を上回っています。

機関の大規模なポジションは、ETHが徐々に主流の金融資産配置に組み込まれていることを反映しています。しかし、ビットコインとは異なり、ETHの供給モデルはよりダイナミックであり、単に「貯蔵」することは難しいです。機関がETHに投資するのは、未来のエコシステム価値への賭けが多いです。

イーサリアムエコシステムの現状

現在のイーサリアムエコシステムで安定したキャッシュフローを生み出す主要なプロトコルには:

1. ステーキング/LST関連プロトコル: Lido、Rocket Poolなど 2.分散型貸付プロトコル:Aave、Compoundなど
2. DEX:Uniswap、Curveなど
3. 再ステーキング/MEVプロトコル: EigenLayerのように
4. ステーブルコインプロトコル: 例えばMakerDAO
5. RWAプロトコル:Ondo Financeなど

これらのプロトコルの活発度と収益状況は、イーサリアムのファンダメンタルを評価するための重要な指標です。しかし、現在エコシステム全体の活発度は2021年のブルマーケットのピークを下回っています。

ETH ETFのステーキングへの影響

ブラックロックなどの機関が最近ETH ETFにステーキング機能を導入する申請を行ったが、これはETFに追加の利益をもたらす可能性がある。しかし、機関投資家によるステーキングには隔離プールの設立が必要であり、短期的には公開ステーキングプロトコルの収益を直接引き上げるのは難しい。

テクニカル指標分析

7月18日現在、ETHの浮動利益の割合は95%に達し、歴史的高水準に近づいています。これは短期的な取引の感情が飽和状態にあることを示しており、調整のリスクが存在します。しかし、他の要因を考慮すると、システム的なリスクの兆候はまだ見られません。

ビットコインについて、オンチェーンデータは長期保有者がチップを放出し始めたことを示していますが、価格は弾力性を保っています。この「高位承接」構造はETHに間接的なサポートも提供しています。

総じて、ETHは現在、リスクと機会が共存する段階にあります。短期的には調整圧力がかかる可能性がありますが、中長期的なトレンドは依然として良好です。投資家はエコシステムの発展や機関の動向など、多方面の要因に注意を払う必要があります。