暗号化世界の重要な柱：ステーブルコインの発展と規制の新たな枠組み

暗号化市場は長年の発展を経て、アプリケーションの面では根本的な変革が起こっていません。規模は成長していますが、依然として通貨類のアプリケーションが主流であり、その中でもビットコインとステーブルコインが特に目立っています。

ビットコインは驚異的な上昇幅で認識され、去中心化通貨の代表となりました。一方、実用的な観点から見ると、ステーブルコインこそが大規模な採用を実現する真の暗号化資産です。

現在、世界のステーブルコインの時価総額は2438億ドルに達しています。過去12か月間、ステーブルコインの総取引量は33.4兆ドル、取引回数は58億回、アクティブアドレスは2.5億個です。これらのデータは、ステーブルコインが成熟したアプリケーションの需要とロジックを形成していることを示しています。

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ステーブルコインの発展が急速で、トップ効果が明らか

ステーブルコインは法定通貨などの資産に連動することで価値の安定を維持し、ユーザーに信頼できる決済および価値保存のツールを提供します。2017年には世界のステーブルコインの流通量は10億ドル未満でしたが、現在では2500億ドルに近づいており、暗号化市場の規模も1兆ドル未満から3兆ドルに成長しています。

今回のブルマーケットはステーブルコインのブルマーケットと見なすことができます。FTX事件後、ステーブルコインの供給量は1200億ドルに減少しましたが、その後の18ヶ月間で継続的に増加し、ビットコインの価格上昇と同期しています。これは主に外部機関の流入によるもので、彼らは媒介としてステーブルコインを使用する傾向があります。

ステーブルコインの種類は多岐にわたり、コントロールセンター、法定通貨の種類、利息の有無、担保などによって分類できます。その他の暗号資産とは異なり、ステーブルコインはコアの価格決定ツールとして使用され、投機には利用されず、世界中で採用されることで、グローバルな通貨としての基盤を築いています。

ステーブルコインは新興市場国で徐々に日常取引に使用されています。データによると、ステーブルコインは非暗号化分野で最も人気のある用途は通貨の代替、支払い、そしてクロスボーダー送金です。これはステーブルコインが暗号投資のラベルから脱却し、暗号市場と世界経済の融合における重要な紐帯となっていることを示しています。

米ドルステーブルコインはステーブルコイン市場の99%のシェアを占めています。USDTとUSDCの2大中央集権型ステーブルコインは合計で80%以上のシェアを占めており、集中度は非常に高いです。USDeは独自のメカニズムと高い利回りで3位にランクインしています。アルゴリズム型ステーブルコインはTerra事件後に衰退しましたが、USDSは依然として上位に位置しています。パブリックチェーンでは、イーサリアムが主導的な地位を占めており、次いでTron、Solana、BSCが続いています。

ステーブルコインの発行は利益が豊富で、多くの機関が参入しています。伝統的な金融機関やインターネット企業も次々と参入しており、最近ではトランプ家族のプロジェクトWLFIもステーブルコインUSD1を発表しました。

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規制フレームワークが徐々に整備されている中、アメリカは《GENIUS法案》を通過させた。

ステーブルコインの規模が拡大するにつれて、規制もますます整備されています。現在、アメリカ、欧州連合、シンガポール、ドバイ、香港などの地域で、ステーブルコインに関する立法が始まるか、すでに完了しています。

アメリカは暗号化の中心として注目を集めています。2025年前、アメリカのステーブルコインに対する規制は断片的で、規制が混乱しています。今年の2月、下院と上院はそれぞれSTABLE法案とGENIUS法案を提出し、ステーブルコイン市場を規制することを目指しています。

二つの法案の焦点は若干異なりますが、どちらも1:1の準備金の支持と定期的な開示を要求しています。STABLE法案はより厳格で、FDICによる保険の提供を要求し、アルゴリズムステーブルコインを一時的に禁止しています。GENIUS法案はアルゴリズムステーブルコインの探求と保有者への利息支払いを許可しています。

多回の修正と投票を経て、GENIUS法案は5月19日に上院を通過し、最終立法の障害を取り除きました。この法案は、アメリカのステーブルコインの規制の空白を埋め、ステーブルコイン産業の発展を促進し、同時に暗号市場におけるドルの影響力を強化します。

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世界のステーブルコイン規制の初歩的形成

EUは米国よりも早くMiCA法案を導入し、暗号資産に対する包括的な規制枠組みを提供しました。MiCAはステーブルコインを資産参照トークンと電子通貨トークンに分類し、発行機関に1:1の準備金を維持し、透明性のルールを遵守することを要求しています。

香港は2024年12月に《ステーブルコイン規則案》を提出し、慎重で包括的な姿勢を取っています。草案では、発行者が香港に設立され、十分な財政資源を持ち、1:1の準備を確保することが求められています。

シンガポールとドバイもステーブルコインの規制に関与しています。全体的に見て、世界のステーブルコイン規制には限られた違いがあり、ライセンスの許可に重点が置かれ、発行準備金、リスク分離などに関する規定があります。違いは主に許可されているステーブルコインの種類、発行者の制限、およびローカルなコンプライアンス要件に見られます。

ステーブルコインの規制の整備は、そのグローバル金融市場における役割の向上を反映しています。それは暗号市場の発言権を高めるだけでなく、第三世界の国々にグローバル決済ツールを提供し、ある程度では中本聡の最初の構想である自由な電子現金を実現しています。

暗号化世界の多くのアプリケーションの中で、ステーブルコインとビットコインは間違いなく最も生命力のある二つです。彼らは将来の金融システムで重要な役割を果たし続けるでしょう。

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