暗号資産市場動向：マクロの転換点を待ちながら、分散型金融プロトコルが積極的に革新を進める

最近、暗号資産市場は継続的に下落しており、主な原因は明確なマクロの方向性が欠如しているためです。ビットコインとアルトコインは類似の動きを示しており、暗号資産カテゴリ内部の関連性は年初以来の高水準に達しています。現在の市場状況は、私たちの以前の見解を裏付けています: マクロ経済がビットコインのパフォーマンスを引き続き支配し、アメリカの現物ETFの流入が徐々に減少しているため、市場はビットコインの半減期以外の他の触媒を探し始めています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

欧州中央銀行などが夏季の利下げ計画を再確認したにもかかわらず、アメリカのインフレデータが予想を上回り、市場は連邦準備制度理事会による利下げの遅延について懸念を抱いている。これによりドルが強くなり、暗号資産市場に圧力がかかった。しかし、連邦準備制度理事会の会議後、ドルの上昇は停滞し、5月3日の非農業雇用データが弱かった後、市場は初の利下げの予想を11月から2024年9月に移した。5月9日の失業保険の申請者数は予想を上回り、利下げの加速の可能性をさらに高めた。

しかし、私たちは連邦準備制度が短期的に失業率の変化に過度に注目することはないと考えています。現在の3.9%の失業率は依然として歴史的な低水準に近いためです。私たちは、アメリカ経済は技術革新と政府支出によって支えられ、景気後退には陥らないと引き続き考えています。次回の連邦準備制度の会議では、依然としてインフレ指標に焦点が当てられると予想されており、特に高い場合は発表されるPPIとCPIデータの重要性が強調されます。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

注目すべきは、グレイスケールビットコイントラスト(GBTC)がオープンエンドファンドに転換して以来の最初の2日間に資金流入があったことです。流入の出所は不明ですが、これは構造的な資本のローテーションの完了を示しています。私たちは、初期のGBTC資金流出が主に破産手続き、ディスカウント取引の利確、そして低コスト商品へのシフトに関連していると考えています。今後を見据えると、流量データに構造的な歪みが現れることはないと予想しています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

ブロックチェーンの発展において、Aaveは最近V4プロトコル計画を発表し、これを2030年の長期ロードマップの一部としています。V4には、統一流動性層、ぼかし金利、流動性プレミアムなどの複数のアーキテクチャ改善が含まれています。V4はまた、GHOステーブルコインの使用を強化し、リスク管理および清算エンジンを改善することにも焦点を当てています。メインネットの立ち上げは2025年の第2四半期を予定していますが、この発表は主要な分散型金融プロトコルのコア機能の成熟を反映し、他の分野での革新を続けています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

DeFiプロトコルの機能を拡張することは技術的な課題であり、特に「迅速な行動と常識の打破」を重視する従来のWeb2企業と比較するとそうです。成功したDeFiプロトコルは、初期のアーキテクチャをシームレスに拡張することができることは稀であり、むしろ新しいバージョンを展開し、流動性の移行を促進します。このプロセスはしばしば遅く、Aave V3は2023年9月までにTVLでV2を超えました。私たちはAave V4の採用サイクルも同様になると予測しています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

新しいバージョンの機能改善は顕著ですが、流動性の慎重な移行はDeFi市場におけるリンディ効果の重要性を浮き彫りにしています。長期的な稼働時間がもたらす信頼は、新しいメカニズムよりも重要なようです。分散型環境は、時間が通常プロトコルの安全性を検証する最も信頼できる方法であることを意味します。これは、スマートコントラクトの不変性の特性とWeb3製品の金融属性、つまり急速なイノベーションの中でどのように安定した安全性を維持するかを浮き彫りにしています。したがって、暗号製品の長期採用サイクルはWeb2市場とは異なる可能性があります。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

Aave 2030年のロードマップは、特にGHOステーブルコインに再注目する点で、Makerのエンドゲームと競合しているようです。二つのプロトコルは重要な分散型金融の貸出元ですが、異なる戦略を採用しています。非中央集権型ステーブルコイン市場が比較的中央集権型ステーブルコインに対して縮小しているにもかかわらず、Aaveはこの分野に引き続き焦点を当てています。最近、AaveはTVLでMakerを上回りましたが、私たちはこれらの長期的な発展が短期的には市場に無視される可能性があると考えています。なぜなら、マクロ環境が依然として注目の焦点だからです。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

来週の展望として、市場はアメリカのインフレデータと連邦準備制度理事会のパウエル議長の発言に注目するでしょう。重大なサプライズがない限り、ボラティリティは引き続き圧縮される可能性があります。明確なカタリストが不足しているため、暗号通貨と伝統的な市場の相関性は上昇するかもしれません。13-F申告の締切が近づいており、誰がアメリカの現物ビットコインETFを保有しているか注目に値します。ETHについては、VanEckの現物ETF申請の締切が近づくにつれて、市場が承認の期待が低いため、引き続き劣後している可能性があります。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします