SECが利息を付けるステーブルコインYLDSを承認し、ステーブルコインの収益の新時代を切り開く

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）はFigure Marketsが発表した初の利息付きステーブルコインYLDを承認しました。この措置は、アメリカの規制当局が暗号金融の革新を認めたことを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる決済ツールからコンプライアンスのある収益資産に変わりつつあることを示唆しています。これは、ステーブルコイン分野にさらなる発展の機会をもたらし、ビットコインに次いで大規模な機関投資資金を惹きつける革新分野となる可能性があります。

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SECがYLDSを承認した理由

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、Mastercard（約129億ドル）などの伝統的金融巨頭を超えました。これらの利益は主に準備資産（主にアメリカ国債）の投資収益から来ていますが、保有者はそこから利益を得ることができません。これが利息計算ステーブルコインが狙う市場機会です。

利息計算を行うステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります：安定性を保ちながら、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接利益を享受できるようにします。このモデルは「静かな多数」のユーザーのニーズを満たすだけでなく、「利益の民主化」を実現することも可能です。

YLDSがSECの承認を得た理由は、アメリカの現行証券法に適合していることにあります。まだ体系的なステーブルコインの規制枠組みが導入されていないため、アメリカのステーブルコインの規制は現在の法律に基づいて行われています。YLDSのような収益を生む利息付きステーブルコインは、伝統的な固定収益商品と構造が似ており、明確に「証券」の範疇に属し、規制の争議はありません。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制の態度が引き続き好転していることを示していますが、短期的には従来のステーブルコインが直面している規制の困難を変えることはできません。業界全体が予想しているように、アメリカのステーブルコイン規制法案は今後1年から1.5年の間に徐々に実施される可能性があります。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基盤資産の利息収益を保有者に分配し、厳格なKYC検証メカニズムを採用して、今後の類似プロジェクトに対してコンプライアンスの参考を提供しています。今後1〜2年で、より多くのコンプライアンスを満たした利息付きステーブルコイン製品が登場する可能性があり、これによりより多くの国と地域が利息付きステーブルコインの発展と規制を検討することを促進します。

利息計算ステーブルコインが暗号市場の機関化を推進

SECのYLDS承認は、米国の規制のオープンな態度を示すだけでなく、ステーブルコインが「現金の代替品」から「決済手段」と「収益手段」の二重の属性を持つ新しい資産へと進化する可能性を示唆しており、暗号市場の機関化とドル化のプロセスを加速させる。

利息計算が可能なステーブルコインは、安定した収益を生むだけでなく、仲介者を介さずに24時間オンライン取引を行うことで資金の回転率を向上させ、資本効率と即時決済能力の面で顕著な利点を持っています。一部の研究機関は、ヘッジファンドや資産管理機関がキャッシュマネジメント戦略にステーブルコインを取り入れ始めていることを指摘しています。YLDSの承認は、機関投資家のこの種のステーブルコインに対する受容度と参加度をさらに高めるでしょう。

研究機関は楽観的に、利息を付けるステーブルコインが今後3-5年以内に爆発的な成長を遂げ、ステーブルコイン市場の10-15%程度のシェアを占めると予測しています。これはビットコインに次いで、大規模な機関の関心と資金投入を引き寄せることができる暗号資産のカテゴリーになるとされています。

利息計算ステーブルコインがドルの主導地位を強化する

利息を生むステーブルコインの台頭は、暗号の世界におけるドルの支配的地位をさらに強化するでしょう。現在市場に出回っている利息を生むステーブルコインの収益源は主に三つの種類があります：米国債への投資、ブロックチェーンのステーキング報酬、または構造化戦略の収益です。いくつかの合成ドルステーブルコインが2024年に成功を収める可能性がありますが、米国債に裏付けられた利息を生むステーブルコインは依然として機関投資家の第一選択となるかもしれません。

物理的な世界は急速にドル離れが進んでいるが、デジタルのチェーン上の世界はドルに向かって持続的に寄り添っている。ドルのステーブルコインの広範な利用や、ウォール街の機関が引き起こしたトークン化の波など、アメリカは暗号市場においてドル資産の影響力を強化し続けている。

SECによるYLDSの承認は、アメリカの規制当局が米国債タイプの利息付きステーブルコインに対してグリーンライトを灯したことを示しており、これによりより多くのプロジェクトが類似の製品を展開することが期待されます。将来的には利息付きステーブルコインの収益モデルがより多様化する可能性があり、準備資産もより多くのタイプの実物資産に拡大するかもしれませんが、米国債はリスクのない資産として、依然として利息付きステーブルコインの基盤資産プールを支配する可能性があります。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号の革新における一つのコンプライアンスの突破であるだけでなく、金融の民主化におけるマイルストーンでもあります。それは、市場における「お金を生むお金」という持続的な需要を明らかにしています。規制フレームワークの整備と機関投資家の資金流入に伴い、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融の革新におけるドル化の傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは革新とリスクのバランスをとる必要があり、過去の過ちを繰り返さないようにしなければなりません。そうすることで、利息付きステーブルコインは本当に包摂的な金融の目標を達成できるでしょう。