国泰君安国際が香港の仮想資産ライセンスを取得し、市場のフォローを引き起こす

最近、国泰君安国際が香港の仮想資産ライセンスを取得したことを発表し、市場の広範な関心を引き起こしました。現在、香港の仮想資産関連ライセンスを保有している上場企業は4社のみで、OSL、国泰君安国際、富途控股、向上融科が含まれます。その中で、香港株上場企業は主にOSLと国泰君安国際であり、米国株市場には富途控股と向上融科があります。

国泰君安インターナショナルは、この度「第1種証券取引ライセンス」を、仮想資産取引サービスを提供できるライセンスにアップグレードすることが許可されました。サービス範囲には、直接的な仮想資産取引サービスの提供、取引過程での意見提供、そして、オフショアデリバティブ、ストラクチャードノート、トークン化された証券などの仮想資産関連商品の発行および配布が含まれています。

実際、国泰君安国際は2024年に香港市場で仮想資産現物ETFを基にした構造的商品を導入し、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理業務を行うことが許可されました。2025年2月、香港証券監視委員会は"A-S-P-I-Re"規制ロードマップを発表し、8月にステーブルコイン管理条例を施行することを明確にしました。国泰君安の動きは政策の実行リズムとちょうど一致しており、香港の"仮想資産国際ハブ"戦略の実際の実現と見なされています。

このメッセージの発表後、国泰君安国際の株価は大幅に上昇し、香港の中国系証券会社インデックスとA株の証券株も一般的に上昇しました。市場は国泰君安国際の仮想資産の配置に対して「国家レベルの戦略的試験」の期待を寄せており、政策、資金、リソースの取得において先行優位性を持つ可能性があると考えています。

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しかし、業界関係者によると、勝利証券やエド証券などを含む複数の香港の地元証券会社が続々と第1号ライセンスのアップグレード申請を完了したとのことです。富途ホールディングスは2022年以降、仮想資産分野での継続的な展開を行っており、その香港の子会社である富途証券（香港）はすでにコンプライアンスプラットフォームに接続し、デジタル資産の流通や保管などのサービスを提供しています。

国泰君安インターナショナルの戦略から見ると、そのコンプライアンスの道筋は、伝統的な証券会社としての地位をアップグレードしたライセンスを通じて、現地の規制チャネルを利用して仮想資産市場に参入するというものです。複数の証券会社が類似のモデルを採用しており、顧客の範囲を厳しく制限しています。例えば、顧客が香港または海外の身分を有することを要求し、中国本土の居住者の取引を受け付けないという制約があります。

このモデルでは、ブローカーが顧客に対して適法な市場参入の手段を提供し、取引所がブローカーに取引と清算のサポートを提供します。原生取引所は大手ブローカーのフローを取り込むことができ、補完関係を形成します。しかし、この高度に結びついた協力構造には潜在的なリスクも存在します。例えば、適法な取引所が自己業務を拡大したり、技術的な障害や適法な論争に直面した場合、リスクのエクスポージャーを切り離して独立して管理することが難しくなります。

現在、香港の現在の規制制度設計は、コンプライアンスを確保する一方で、ある程度市場競争の活力を抑制しています。接続可能なコンプライアンス取引プラットフォームの数が限られているため、全体的な流動性が不足しており、取引価格は欧米の主流市場と一定の差があります。一部の機関は自らVATPライセンスを申請し、グローバル流動性提供者に接続することで、取引効率と顧客体験を向上させ、ビジネスの自主化と差別化を実現することを選択しています。

全体として、国泰君安国際が香港の仮想資産取引サービスライセンスを取得したことは、伝統的な証券業態がブロックチェーン技術と統合するための重要な一歩です。香港は、コンプライアンスと活力を兼ね備えたデジタル資産金融エコシステムの構築に努めており、市場も「コンプライアントな仮想資産+金融インフラ」に基づく戦略を展開し始めています。しかし、国内の一般投資者にとっては、香港が提供する暗号資産サービスに参加することは依然として多くの制限やコンプライアンス要件に直面しています。