2025年7月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。財務省の月次予算報告は予想外の黒字を示し、関税と貿易戦争が顕著に激化しています。連邦準備制度（FED）議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）は辞任の噂に直面しており、シカゴ・オプション取引所（CBOT）のデータは市場がアメリカ国債の利回り上昇を強く予期していることを明らかにしています。これらの出来事は、財政政策、貿易戦略、通貨政策の深い駆け引きを含む複雑な経済の様相を描き出しています。この記事では、これらの動態を最新のデータとともに詳しく分析し、アメリカ経済および世界市場への潜在的な影響を探ります。## I. 財務省月報 予想外の黒字の裏側2025年6月、財務省の報告によると、政府は270億ドルの予算黒字を達成し、収入は5260億ドル、支出は5000億ドルとなりました。この結果は喜ばしいもので、2024年6月の700億ドルの赤字とは対照的です。収入は4660億ドルから5260億ドルに増加し、約13%の成長を見せました。支出は5370億ドルから5000億ドルに減少し、約7%の減少となりました。この改善は、税収の増加と支出の抑制の二重の努力のおかげです。### 1.1歳入構成:個人所得税が支配的であり、関税収入が急増* **個人所得税**：6月に個人が納付したのは2360億ドルで、2025会計年度（2024年10月から2025年10月）には累計2兆ドルに達し、昨年同期の1.89兆ドルと比べて6%の増加となりました。個人所得税は政府の収入の大部分を占めており、税負担が主に個人にかかっていることを反映しています。* **法人税**：6月は660億ドルにとどまり、2025会計年度累計は3660億ドルで、昨年同期の3920億ドルから6.6%減少しました。法人税収の減少は、企業利益の急増と対照的で、税制政策の不均衡を浮き彫りにしています。* **関税収入**：6月の関税収入は260億ドルで、2025会計年度の累計は1080億ドル、前年同期比300%の増加で、2024会計年度の550億ドルから大幅に跳ね上がりました。関税収入の急増は最近の貿易政策の調整と密接に関連しています。### 1.2支出構造:義務的支出の課題政府支出は主に強制的なプロジェクトによって主導されており、社会保障（約1.2兆ドル）、メディケアおよびメディケイド（約1.4兆ドル）、および純利息支出（約7500億ドル）が含まれています。これらのプロジェクトは、2025会計年度に予想される5.3兆ドルの支出の大部分を占めており、政治的に削減することは難しいです。例えば、社会保障支出は1970年以来、GDPの3倍の速度で増加しており、経済全体の成長を大きく上回っています。利息支出はもう一つの大きな圧力点です。連邦債務が急増する中（2025会計年度には33兆ドルに達する見込みで、GDPの約120%を占める）、高金利環境が債務コストを押し上げています。2025会計年度の純利息支出は総支出の14%を占めると予想されており、歴史的な高水準に近づいています。利息支出を減少させる唯一の方法は「財政主導」戦略を採用すること、すなわち連邦基金金利をゼロに引き下げ、負の実質金利と金融抑圧政策を実施することですが、これはインフレと資産価格を押し上げ、顕著なリスクをもたらすでしょう。### 1.3 赤字の傾向:短期的な改善、長期的な懸念6月に黒字を達成したにもかかわらず、2025会計年度の累積赤字は1.3兆ドルに達し、年間赤字は1.88兆ドルと予想され、2024会計年度の1.2兆ドルから悪化しています。赤字のGDPに対する割合は2024年の4.8%から2025年の6.5%に上昇し、2007年の1%を大きく上回り、危機ではない時期の歴史的な高水準となっています。2026会計年度の赤字は1.6兆ドルに減少する見込みで、安定に向かう可能性を示していますが、確認のためにはさらなるデータが必要です。長期的に見れば、赤字の増加は支出の増加速度が収入を大幅に上回ることによって推進されています。1950年以来、税収のGDPに占める比率は15-17%で安定しており、政府支出のGDPに占める比率は15%から2025年には25%以上に増加しています。債務の増加は特に驚異的です：2007年以来、連邦債務は300%増加しましたが、GDPと税収は100%しか増加していません。新たに1ドルの債務が追加されるごとに経済的なリターンはわずか33セントしか得られず、財政の効率の低さが浮き彫りになっています。## 二、関税と貿易戦争：グローバル経済の新しい変数2025年、関税政策はアメリカの経済戦略の核心となり、貿易赤字のバランスを取り、財政収入を増やし、国内産業を保護することを目的としています。しかし、関税の急速な上昇は世界的な反発と市場の波動を引き起こしています。### 2.1 最新の関税更新* **カナダへの影響**：非《USMCA》商品に対し35%の関税を課すという脅威。カナダは報復を遅らせ、新しい貿易協定を交渉することを望んでいる。* **EUとメキシコに対して**：8月1日からEUとメキシコの商品に30%の関税を課す、EUは報復を脅かしている。* **銅関税**：銅に50%の関税を課し、銅価格を17-18%押し上げ、現在の上昇幅は11.8%に安定しています。銅は産業の「銅博士」として、その価格の変動は世界経済の期待を反映しています。* **ブラジルに対して**：ブラジルに対する関税政策を強化し、アメリカがブラジルに対して貿易黒字を持っているにもかかわらず（2024年の黒字は約150億ドル）。この措置は政治的動機があると見なされ、二国間関係に悪影響を与える可能性があります。### 2.2 関税の経済的影響関税収入の激増は財政に新たな動力を提供しました。2025会計年度には関税収入が3000億ドルに達する見込みで、これは低所得層（ボトム75%）の個人所得税総額に相当します。政府は関税収入を通じて大多数の人々の所得税を引き下げるか、または廃止することを約束しています。理論的には、関税は主に輸入コストに対して課せられ、零売価格には影響を与えません。例えば、1000ドルのiPhoneの輸入コストは約500ドルで、50%の関税はコストを250ドルだけ増加させます。普通の収入者（年間収入4万ドルなど）は、関税商品として6万ドルを消費しなければ、関税によって所得税を超えて支払いをすることはありません。これは、大多数の人々にとって関税政策が純益をもたらす可能性があることを示しています。しかし、関税のインフレ効果は無視できません。連邦準備制度（FED）の関係者（Goolsbeeなど）は、関税の上昇が物価を押し上げる可能性があると警告しており、数ヶ月のインフレデータ（PCEなど）を観察した後に利下げを検討する必要があるとしています。2025年6月、コアPCEインフレ率は2.6%で、連邦準備制度（FED）の2%の目標を若干上回っており、関税がさらに輸入インフレを押し上げるリスクがあります。### 2.3 グローバルな反応の連鎖効果EUやブラジルなどの反制関税は、世界的な貿易戦争を引き起こし、サプライチェーンを混乱させる可能性があります。銅価格の上昇は製造業のコストに影響を与えており、2025年の世界の銅需要は3.2%増加する見込みです（国際銅研究機関のデータ）。一方、関税は供給の緊張を悪化させる可能性があります。貿易戦争はアメリカの輸出競争力を弱める可能性もあり、2024年のアメリカの商品の輸出総額は2.5兆ドルで、GDPの10%を占めます。いかなる報復的措置も関連業界に影響を与える可能性があります。## 第三に、企業収益と賃金のギャップ:税制の不公平性1971年に金本位が終了して以来、企業利益は5878%増加しましたが、平均時給はわずか821%の増加にとどまっています。グローバル化は高賃金の仕事をアウトソーシングし、低コストの国が利益を得る一方で、アメリカの労働者の賃金の増加は遅れています。2025年には法人税が6.6%減少し、所得税が6%増加し、税負担の不平等が悪化します。例えば、2025会計年度において、個人所得税は収入の78％を占め、法人所得税はわずか14％に過ぎません。このギャップは企業利益の爆発的な成長と明確に対比されます。S&P 500企業の2024年の平均利益率は12.5％に達し、20年ぶりの高水準を記録しましたが、アメリカの労働者の実質賃金の成長（インフレを考慮した場合）はわずか1.2％にとどまっています。関税政策は輸入コストを引き上げることで国内産業を保護し、賃金の成長を間接的に支援する可能性がありますが、税制の構造調整の方がより緊急の課題です。## 四、通貨政策とパウエル辞任の噂### 4.1 パウエル辞任の噂の経緯最近、連邦住宅部門の責任者（疑似Py）が「聞いたところによると、パウエルが辞任する」とツイートしましたが、信頼できる情報源は提供されませんでした。その後、彼は自分のツイートを報じたメディアを「証拠」として引用し、循環引用を形成しました。確固たる証拠が欠如しているにもかかわらず、この噂はパウエルへの圧力と見なされ、政府と連邦準備制度（FED）の政策の違いを反映しています。政府は財政拡張を支援するために緩和的な通貨政策を支持する傾向があり、連邦準備制度（FED）はインフレーションとの闘いを強調し、慎重さを維持しています。### 4.2 FRBの政策ジレンマ連邦準備制度（FED）は二重の圧力に直面している：関税によるインフレリスクと高い連邦債務。2025年6月、連邦基金金利は4.75-5%のまま維持され、市場は2025年末までに利下げの可能性を40%（CME FedWatchツール）と見込んでいる。グールスビーは、トレンドを確認するためにより多くのインフレデータが必要であると述べており、連邦準備制度（FED）の様子見の姿勢を示している。### 4.3 国債市場のダイナミクスCBOTのデータは、市場が国債利回りの上昇を予想していることを示しています：* **5年物国債オプション**：ネットショートポジションが39,785件増加し、総ネットショートポジションは251.6万件。* **10年物国債オプション**：ネットショートが56,000枚増加し、総ネットショートは84万枚。* **2年物国債オプション**：ネットショートが14,000件増加し、幅は小さい。これらのデータは、市場が利回り曲線の急上昇に賭けており、長期金利（特に10年物）がより早く上昇していることを示しています。これは「財政主導」戦略（例えば、利下げや短期債務の発行）と一致しており、インフレや債務コストを押し上げる可能性があります。2025年6月には、10年物国債の利回りが4.2%に達し、2024年同時期より0.5ポイント上昇しました。## V. 将来の見通しと政策提言### 5.1 財政改革の必要性赤字のGDP比率を2-3%の持続可能な水準に引き下げるためには、収入と支出の両方の側面から取り組む必要があります：* **収入端**：税収構造を改革し、法人税の比重を増やし、個人の税負担を軽減します。例えば、企業の最低税率を25%（現在は21%）に戻すことで、約2000億ドルの収入を増やすことができます。* **支出端**：強制的支出効率を最適化する、例えば医療保険改革を通じてコストの増加を抑制する。2024年には、医療保険支出がGDPの5.8%を占め、2030年には7%に上昇すると予測される。### 5.2 関税政策のバランス関税収入の増加は財政にバッファーを提供しますが、過度に依存することは避けるべきです。提案：* 透明な関税免除メカニズムを策定し、低所得層の消費財コストを引き下げる。* 取引先と交渉し、報復的な関税を削減し、グローバルなサプライチェーンの安定を維持する。### 5.3 金融政策の調整連邦準備制度（FED）は抗通貨政策と経済成長の支援の間でバランスを見つける必要があります。提案：* データ駆動型政策を維持し、早期の利下げを避ける。* 財務省と連携し、債務管理戦略を明確にし、市場の利回り上昇に対する懸念を低減する。## VI. おわりに2025年のアメリカ経済は十字路に立たされています。6月の予算余剰は財政状況に一筋の楽観をもたらしましたが、赤字の高止まり、税収の不公平、貿易戦争のリスクが依然として課題となっています。関税政策の推進は収入の成長に新たな原動力を提供しますが、減税の約束を実現する必要があり、同時にインフレと世界的な反発に警戒しなければなりません。連邦準備制度（FED）と政府の政策の食い違いが深刻化しており、市場の利回り上昇への期待は不確実性を反映しています。今後、構造改革と政策の調整がこれらの課題に対処するための鍵となるでしょう。財政データ、関税効果、通貨政策の動向を継続的に監視することで、アメリカは複雑な環境の中でバランスを見出し、経済の安定と成長を維持できる見込みです。
アメリカの財政（関税、赤字）と通貨政策の深刻な相違と博弈
2025年7月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。財務省の月次予算報告は予想外の黒字を示し、関税と貿易戦争が顕著に激化しています。連邦準備制度（FED）議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）は辞任の噂に直面しており、シカゴ・オプション取引所（CBOT）のデータは市場がアメリカ国債の利回り上昇を強く予期していることを明らかにしています。これらの出来事は、財政政策、貿易戦略、通貨政策の深い駆け引きを含む複雑な経済の様相を描き出しています。この記事では、これらの動態を最新のデータとともに詳しく分析し、アメリカ経済および世界市場への潜在的な影響を探ります。
I. 財務省月報 予想外の黒字の裏側
2025年6月、財務省の報告によると、政府は270億ドルの予算黒字を達成し、収入は5260億ドル、支出は5000億ドルとなりました。この結果は喜ばしいもので、2024年6月の700億ドルの赤字とは対照的です。収入は4660億ドルから5260億ドルに増加し、約13%の成長を見せました。支出は5370億ドルから5000億ドルに減少し、約7%の減少となりました。この改善は、税収の増加と支出の抑制の二重の努力のおかげです。
1.1歳入構成:個人所得税が支配的であり、関税収入が急増
1.2支出構造:義務的支出の課題
政府支出は主に強制的なプロジェクトによって主導されており、社会保障（約1.2兆ドル）、メディケアおよびメディケイド（約1.4兆ドル）、および純利息支出（約7500億ドル）が含まれています。これらのプロジェクトは、2025会計年度に予想される5.3兆ドルの支出の大部分を占めており、政治的に削減することは難しいです。例えば、社会保障支出は1970年以来、GDPの3倍の速度で増加しており、経済全体の成長を大きく上回っています。
利息支出はもう一つの大きな圧力点です。連邦債務が急増する中（2025会計年度には33兆ドルに達する見込みで、GDPの約120%を占める）、高金利環境が債務コストを押し上げています。2025会計年度の純利息支出は総支出の14%を占めると予想されており、歴史的な高水準に近づいています。利息支出を減少させる唯一の方法は「財政主導」戦略を採用すること、すなわち連邦基金金利をゼロに引き下げ、負の実質金利と金融抑圧政策を実施することですが、これはインフレと資産価格を押し上げ、顕著なリスクをもたらすでしょう。
1.3 赤字の傾向:短期的な改善、長期的な懸念
6月に黒字を達成したにもかかわらず、2025会計年度の累積赤字は1.3兆ドルに達し、年間赤字は1.88兆ドルと予想され、2024会計年度の1.2兆ドルから悪化しています。赤字のGDPに対する割合は2024年の4.8%から2025年の6.5%に上昇し、2007年の1%を大きく上回り、危機ではない時期の歴史的な高水準となっています。2026会計年度の赤字は1.6兆ドルに減少する見込みで、安定に向かう可能性を示していますが、確認のためにはさらなるデータが必要です。
長期的に見れば、赤字の増加は支出の増加速度が収入を大幅に上回ることによって推進されています。1950年以来、税収のGDPに占める比率は15-17%で安定しており、政府支出のGDPに占める比率は15%から2025年には25%以上に増加しています。債務の増加は特に驚異的です：2007年以来、連邦債務は300%増加しましたが、GDPと税収は100%しか増加していません。新たに1ドルの債務が追加されるごとに経済的なリターンはわずか33セントしか得られず、財政の効率の低さが浮き彫りになっています。
二、関税と貿易戦争：グローバル経済の新しい変数
2025年、関税政策はアメリカの経済戦略の核心となり、貿易赤字のバランスを取り、財政収入を増やし、国内産業を保護することを目的としています。しかし、関税の急速な上昇は世界的な反発と市場の波動を引き起こしています。
2.1 最新の関税更新
2.2 関税の経済的影響
関税収入の激増は財政に新たな動力を提供しました。2025会計年度には関税収入が3000億ドルに達する見込みで、これは低所得層（ボトム75%）の個人所得税総額に相当します。政府は関税収入を通じて大多数の人々の所得税を引き下げるか、または廃止することを約束しています。理論的には、関税は主に輸入コストに対して課せられ、零売価格には影響を与えません。例えば、1000ドルのiPhoneの輸入コストは約500ドルで、50%の関税はコストを250ドルだけ増加させます。普通の収入者（年間収入4万ドルなど）は、関税商品として6万ドルを消費しなければ、関税によって所得税を超えて支払いをすることはありません。これは、大多数の人々にとって関税政策が純益をもたらす可能性があることを示しています。
しかし、関税のインフレ効果は無視できません。連邦準備制度（FED）の関係者（Goolsbeeなど）は、関税の上昇が物価を押し上げる可能性があると警告しており、数ヶ月のインフレデータ（PCEなど）を観察した後に利下げを検討する必要があるとしています。2025年6月、コアPCEインフレ率は2.6%で、連邦準備制度（FED）の2%の目標を若干上回っており、関税がさらに輸入インフレを押し上げるリスクがあります。
2.3 グローバルな反応の連鎖効果
EUやブラジルなどの反制関税は、世界的な貿易戦争を引き起こし、サプライチェーンを混乱させる可能性があります。銅価格の上昇は製造業のコストに影響を与えており、2025年の世界の銅需要は3.2%増加する見込みです（国際銅研究機関のデータ）。一方、関税は供給の緊張を悪化させる可能性があります。貿易戦争はアメリカの輸出競争力を弱める可能性もあり、2024年のアメリカの商品の輸出総額は2.5兆ドルで、GDPの10%を占めます。いかなる報復的措置も関連業界に影響を与える可能性があります。
第三に、企業収益と賃金のギャップ:税制の不公平性
1971年に金本位が終了して以来、企業利益は5878%増加しましたが、平均時給はわずか821%の増加にとどまっています。グローバル化は高賃金の仕事をアウトソーシングし、低コストの国が利益を得る一方で、アメリカの労働者の賃金の増加は遅れています。2025年には法人税が6.6%減少し、所得税が6%増加し、税負担の不平等が悪化します。
例えば、2025会計年度において、個人所得税は収入の78％を占め、法人所得税はわずか14％に過ぎません。このギャップは企業利益の爆発的な成長と明確に対比されます。S&P 500企業の2024年の平均利益率は12.5％に達し、20年ぶりの高水準を記録しましたが、アメリカの労働者の実質賃金の成長（インフレを考慮した場合）はわずか1.2％にとどまっています。関税政策は輸入コストを引き上げることで国内産業を保護し、賃金の成長を間接的に支援する可能性がありますが、税制の構造調整の方がより緊急の課題です。
四、通貨政策とパウエル辞任の噂
4.1 パウエル辞任の噂の経緯
最近、連邦住宅部門の責任者（疑似Py）が「聞いたところによると、パウエルが辞任する」とツイートしましたが、信頼できる情報源は提供されませんでした。その後、彼は自分のツイートを報じたメディアを「証拠」として引用し、循環引用を形成しました。確固たる証拠が欠如しているにもかかわらず、この噂はパウエルへの圧力と見なされ、政府と連邦準備制度（FED）の政策の違いを反映しています。政府は財政拡張を支援するために緩和的な通貨政策を支持する傾向があり、連邦準備制度（FED）はインフレーションとの闘いを強調し、慎重さを維持しています。
4.2 FRBの政策ジレンマ
連邦準備制度（FED）は二重の圧力に直面している：関税によるインフレリスクと高い連邦債務。2025年6月、連邦基金金利は4.75-5%のまま維持され、市場は2025年末までに利下げの可能性を40%（CME FedWatchツール）と見込んでいる。グールスビーは、トレンドを確認するためにより多くのインフレデータが必要であると述べており、連邦準備制度（FED）の様子見の姿勢を示している。
4.3 国債市場のダイナミクス
CBOTのデータは、市場が国債利回りの上昇を予想していることを示しています：
これらのデータは、市場が利回り曲線の急上昇に賭けており、長期金利（特に10年物）がより早く上昇していることを示しています。これは「財政主導」戦略（例えば、利下げや短期債務の発行）と一致しており、インフレや債務コストを押し上げる可能性があります。2025年6月には、10年物国債の利回りが4.2%に達し、2024年同時期より0.5ポイント上昇しました。
V. 将来の見通しと政策提言
5.1 財政改革の必要性
赤字のGDP比率を2-3%の持続可能な水準に引き下げるためには、収入と支出の両方の側面から取り組む必要があります：
5.2 関税政策のバランス
関税収入の増加は財政にバッファーを提供しますが、過度に依存することは避けるべきです。提案：
5.3 金融政策の調整
連邦準備制度（FED）は抗通貨政策と経済成長の支援の間でバランスを見つける必要があります。提案：
VI. おわりに
2025年のアメリカ経済は十字路に立たされています。6月の予算余剰は財政状況に一筋の楽観をもたらしましたが、赤字の高止まり、税収の不公平、貿易戦争のリスクが依然として課題となっています。関税政策の推進は収入の成長に新たな原動力を提供しますが、減税の約束を実現する必要があり、同時にインフレと世界的な反発に警戒しなければなりません。連邦準備制度（FED）と政府の政策の食い違いが深刻化しており、市場の利回り上昇への期待は不確実性を反映しています。今後、構造改革と政策の調整がこれらの課題に対処するための鍵となるでしょう。
財政データ、関税効果、通貨政策の動向を継続的に監視することで、アメリカは複雑な環境の中でバランスを見出し、経済の安定と成長を維持できる見込みです。