ビットコインが高点に戻る背景：機関資本が新たな原動力に

ビットコインが最近再び歴史的な新高値を記録し、継続的に上昇していますが、これまでとは異なり、今回は個人投資家ではなく、大規模な機関資本によって推進されています。同時に、アメリカの株式市場も一般的に強く、ナスダックとS&P 500指数はともに新高値を記録し、ダウ工業株30種平均も歴史的なピークに迫っており、市場全体がリスク選好モードに入っていることを示しています。

政策の面で、アメリカは財政支出を拡大する法案を通過させ、これがドルの長期的な信用を弱める可能性があります。5月の時点で、ムーディーズはアメリカ国債の格付けを引き下げました。それにもかかわらず、アナリストは、企業のバランスシートと規制の支援があるため、今回のビットコインの上昇は過去の投機サイクルよりもより堅実であると考えています。しかし、市場は調整が発生する可能性があり、重要なのは機関投資家が有効な価格支持を形成できるかどうかです。

いくつかのテクノロジー企業がビットコインをバランスシートに取り入れ始めています。例えば、ソフトウェア会社Figmaが保有するビットコインは、総資産の約5%を占めています。これらの企業がビットコインを保有する動機には、資産の多様化、価値の増加の可能性、ブランドの差別化などがあります。しかし、ビットコインはすべての企業に適しているわけではなく、企業はこの決定を下す際に自社のリスク許容度と戦略目標を考慮する必要があります。

ビットコインは独特な混合特性を示しています。市場のリスク許容度が上昇する際には、テクノロジー株のように上昇し、危機的な時期、例えば最近の貿易摩擦の激化のような時には、金のような安全資産の特性を示します。この二重の性質はビットコインの利点であると同時に、潜在的な弱点にもなり得ます。

現在の市場には潜在的なリスクが存在します。例えば、米連邦準備制度が予想外に金利を引き上げる可能性や、規制政策の引き締め、地政学的な"ブラックスワン"イベントが発生することなどです。これらの要因はビットコインの上昇勢いを妨げる可能性があります。しかし、現在のところこれらのリスクは差し迫ったものではないようで、資金は引き続き暗号通貨市場に流入しています。

機関資本の大規模な流入は、ビットコインの価格上昇を促進する重要な要因です。6月には、250社以上がビットコインの購入を発表し、合計68,000枚を購入しました。先週、54の実体が新たに8,434枚のビットコインを保有し、その中には設計ソフトウェアの巨人であるFigmaが含まれています。同社は7000万ドル相当のビットコインETFを保有しており、さらに3000万ドルを購入する計画です。ビットコインETFは7月6日から11日の間に16億ドルの純流入があり、7月10日には単日で11.8億ドルが流入し、歴史上2番目に高い記録を達成しました。

マクロ経済環境もビットコインにとって好材料を提供しています。ドルの信頼危機が深刻化し、財政拡張がインフレ懸念を引き起こし、投資家は希少な資産に目を向けるようになりました。ビットコインの総量は2100万枚に固定されており、その希少性は黄金をも上回ります。さらに、地政学的な対立が緩和され、欧米のインフレデータも予想外に穏やかであり、これらの要因が市場リスクを軽減しています。

規制の態度の転換は、ビットコイン市場に積極的な要素を注入しました。今週、アメリカ合衆国下院はステーブルコインの枠組みと市場構造に関する重要な法案を審議しました。人事の変動に関しては、元幹部のジョナサン・グールドが通貨監理署（OCC）の責任者に任命され、これは政策が緩和される可能性を示す兆候と見なされています。