イーサリアムとポルカドットのステーク機構の比較分析

イーサリアムの上海アップグレードが近づく中、ステークの引き出し機能が間もなく開始され、イーサリアムのステークおよび関連するデリバティブ分野に広範な関心が寄せられています。一方、ポルカは2019年のローンチ以来ずっとPoSメカニズムを採用しており、最近もいくつかの新しいステークツールを発表しました。本記事では、イーサリアムとポルカのステークメカニズムと現状を複数の観点から比較し、両者のデリバティブ市場の発展状況を簡単に分析します。

ステーク機構の比較

イーサリアムはステーク証明（PoS）メカニズムを採用しており、各バリデーターは32 ETHをステークする必要があります。バリデーターはメインのビーコンサインノードと複数のバリデータークライアントを実行する必要があり、各クライアントは32 ETHに対応しています。これらのバリデーターは"委員会"にランダムに割り当てられ、ネットワーク内のシャーディングを検証する責任があります。イーサリアム2.0は、大規模なバリデーターの集合に依存して可用性と有効性を確保します：各シャードはネットワークを運営するために少なくとも111人のバリデーターを必要とし、各シャードは1つの期間内に256人のバリデーターを必要とします。64のシャードがある場合、16384人のバリデーターが必要です。

ポルカは、ノミネーション・プルーフ・オブ・ステーク（NPoS）メカニズムを採用しており、2つの役割があります：ノードを運営する「バリデーター」と、バリデーターを指名する「ノミネーター」です。ノミネーターは、自分でデバイスを運営する必要はありませんが、同様にシステムの報酬を得ることができます。ノミネーターは、ノミネーター・プールに参加することもでき、さらなる参加の敷居を下げ、操作プロセスを簡素化します。NPoSにより、ポルカに必要なバリデーターの集合規模が小さくなり、各パラレルチェーンには約10人のバリデーターが必要で、100本のパラレルチェーンにはわずか1000人のバリデーターが必要です。現在、ポルカネットワークには297人のバリデーターがいて、成熟期には1000人のバリデーターが必要とされており、そのために「バリデーター千人計画」を導入してバリデーターの数を増やす予定です。

現在のステークデータ

執筆時点で、イーサリアムには1644万ETHがステーク状態にあり、ステーク率は14.3%、検証者の数は51.3万人、ステーク収益率は4.32%、インフレを考慮した収益率は4.55%です。ポルカドットには5.92億DOTがステーク中で、ステーク率は46.4%、指名者の数は45.5万人、過去のステーク収益率は15.39%、インフレを差し引いた収益率は8.26%です。

PoSチェーンにとって、ステーク率が高いほどネットワークの安全性が高まります。現在、イーサリアムのステーク率は比較的低く、これは現在のバージョンではステークされたETHを引き出せないためかもしれません。3月に完了予定のイーサリアムの「上海」アップグレード後、ステークされたETHの引き出しがサポートされる見込みで、ステーク率は大幅に向上する可能性があります。ポルカドットの理想的なステーク率は50%で、実際のステーク率はほとんどの時に40%から60%の間で維持されています。

ロックアップ期間とステークの閾値

イーサリアム目前ステークのETHはまだ引き出せず、"上海"アップグレードが完了した後に引き出し機能が開放されます。その時、ETHステークのロック期間は27時間です。

ポルカのステークロック期間は28日です。長いロック期間はプロトコルの安全性を高めますが、柔軟性の低下と機会コストの増加により、ステーカーの魅力を減少させます。

ステークの敷居に関して、イーサリアムのネイティブは、自己運営のバリデーターという一つのステーク方式のみをサポートしており、32 ETHと年中無休の専用コンピュータ、および一定の技術的操作知識が必要です。サードパーティがノードホスティングサービスを提供しているものの、やはり32 ETHが必要であり、資金はあるが技術がわからないユーザーに適しています。

ポルカは原生で4種類のステーク方法をサポートしており、資金のハードルが高い順に、バリデーターの運営、直接指名、指名プールの運営、指名プールへの参加です。最低1 DOTでステークに参加できます。ポルカはまた、ユーザーがステーク操作を行うための「ステークパネル」ウェブサイトを提供しています。

流動性ステーク

流動性ステーク派生商品（LSD）は、ユーザーがステーク報酬を得ると同時に資金の流動性を維持し、資金の利用率を向上させます。ユーザーがトークンを流動性ステークプロトコルにステークすると、対応する流動派生商品トークンが得られます。これらの派生商品はDeFiに参加するために使用でき、同時にステーク報酬を得ることができます。

イーサリアムの流動性ステークの占有率は高く、2023年第1四半期には約44%のステークETHが流動性ステークを通じて完了しました。イーサリアムの流動性ステークのTVLは100億ドルに達し、あるプラットフォームが73.42%の市場シェアを占め、2位のプラットフォームは15.76%となっています。

比較すると、ポルカエコシステムの流動性ステーキング製品のTVL分布は比較的均等です。いくつかの主要な流動性ステーキングプロトコルのTVL合計は約5044万ドルで、現在5.92億DOTがステークされています。イーサリアムと比較して、ポルカの流動性ステーキングの普及率は非常に低く、市場の成長ポテンシャルは巨大です。さらに、ポルカのパラチェーンに基づいて開発された流動性ステーキング製品は、クロスチェーン統合が容易などの独自の利点を持っています。

サマリー

| | イーサリアム | ポルカ | |--------------|--------------------------|-----------| | ステーキングの仕組み | ポエス | NPoS(エヌピーエス) | | ステーク率 | 14.3% | 46.4% | | インフレ調整後のステーク利回り | 4.55% | 8.26% | | ステークロック期間 | 現在は引き出しができませんが、引き出し機能が開放された後は27時間です | 28日 | | ステークの閾値 | 32 エーテル | 最低1 DOT | | 流動的ステーク | 市場規模が大きく、集中度が高い | 市場規模が小さく、分散している |

全体的に見ると、ポルカのステーク率はイーサリアムよりも高く、より多くのネイティブステークオプションを提供し、ステークへの参加のハードルが低いです。イーサリアムの流動的なステーク市場は比較的成熟しています。迫るイーサリアムの上海アップグレードとポルカエコシステムの流動的なステークのさらなる普及に伴い、両者の構図は大きく変わる可能性があります。