Pump.funパブリックセール引争議 13億ドルの評価額が疑問視される

【ブロック律動】7 月 10 日、ある機関の創業パートナー Jocy はソーシャルメディアに投稿し、今回の Pump.fun パブリックセールは参加者を退出流動性として利用するものであり、高度に投機的なギャンブルであると考えていると述べました。

Jocyは、Pump.funが2024年初頭に発売されて以来、爆発的な成長を遂げ、累積プロトコル収入は約7億ドルに達し、暗号通貨分野で最も収益性の高いプロジェクトの一つとなったと述べています。しかし、Pump.funの日収はそのピーク時から92%減少し、現在は約50万ドルのみです。卒業プロジェクトの時価総額は過去の数千万ドルから氷点の5～10万ドルにまで落ち込みました。市場シェアは競合他社のLetsBonkに追い越され（シェア51%）、Pump.funは39.9%にまで低下しました。

トークンエコノミクスとリスクエクスポージャーの観点から見ると、今回のICOは一般投資家（15%）と機関投資家（18%）を対象としており、累計で33%のトークンを販売し、資金調達額は13.2億ドルに達します。過去の手数料収入を加えると、Pump.funチームは約20億ドルの現金を手元に持つことになります。これは一般投資家にとって非常に不利なリスクエクスポージャーを意味します：

· ガバナンス構造が不透明：意思決定プロセスが謎

· チーム/投資家のリリース条項が不透明

· 高評価の資金調達が未来の成長ポテンシャルを過度に使い果たす

Jocyは、Pump.funチームが「価格を引き上げる」または「市場を操る」意図も能力もないと考えていると述べています。彼らは手数料を通じて巨額の富を得ており、今回のICOは最終的な「価値実現」（Exit Liquidity）のように見えます。現在の買い手が著しく不足している市場環境では、これほど高い評価を支えることはできません。これはHyperliquidの評価支援の論理とは完全に異なります。Jocyは、今回の市場の公募は非常に投機的なギャンブルであり、基本的な投資ではないと考えています。投入される資金は完全に失われる可能性のあるリスク資本であるべきです。市場はMeme発射プラットフォームとアルトコインの成長可能性に対してすでに疲れを見せています。投資家には、トークンが公開市場で取引されてから1週間待ってから決定を下すことを推奨し、実際の市場反応を観察することを勧めます。