生息ステーブルコイン発行と運営戦略

生息ステーブルコイン(YBS)プロジェクトは二者択一のジレンマに直面しています: 低すぎる利回りの約束は資金を引き寄せるのが難しく、高すぎる約束は崩壊を引き起こす可能性があります。YBSは本質的にヘッジとアービトラージの組み合わせであり、市場のモメンタムの影響を避けることはできません。

現在、YBSには主に3つの支流があります: 1つは機関専用の清算ネットワーク; 2つ目はUSDTに類似した従来の金融ステーブルコイン; 3つ目はEthenaを代表とする新型YBSです。本記事では3つ目に重点を置いて議論します。

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製品メカニズム

原資産

大多数YBSプロジェクトは、ドル/米国債を基盤資産として選択し、主に4つの形態があります:

1. 米国債/米ドルキャッシュ/米ドル原資産
2. 主流暗号通貨及びそのペッグ形式
3. USDT/USDCの
4. アルタナティブ資産(としてのGPU計算力のトークン化)

現在、オンチェーンの主流資産は準備金としての進捗が比較的遅く、より広範な伝統的金融市場の認知を得る必要があります。

発行メカニズム

大多数YBSは1:1の完全担保メカニズムを採用しており、一部は信用または保証メカニズムを採用しています。

収益源

Ethenaを例にとると、その収益はETH現物と空売りのヘッジによる資金調達率のアービトラージから得られます。他のプロジェクトはこの基盤の上に、さらに多くの利息を生むシナリオを追加しています。

調達資金の分配

主要には二つの方法があります:

1. 価値が上昇し、数量は変わらない: 例えばAvalon、Falconなど
2. 数量が増加し、価値は変わらない: 例えばResolv

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マーケット戦略

多様な収益プールを提供

YBSプロジェクトは、資金の容量と安定性を高めるために、マルチチェーンおよびマルチプロトコルでの収益選択を提供する必要があります。PendleはYBS業界のインフラストラクチャーとなっています。

デザイン報酬システム

預金、ステーキング、リベートなどの方法を通じてポイントシステムを設計し、反ウィッチと真の顧客獲得のバランスを取る。

市場の声量を向上させる

主にKOL+メディア、オフチェーンの正統性の裏付け、有名人の裏付けなどの方法を通じて。

ファジー戦略

APR/APYの計算やオフチェーン資産への参加などに操作スペースがあります。

YBSプロジェクトは、シンプルで使いやすいものと複雑なメカニズムの間でバランスを求める必要があります。一般向けの貯蓄と貸付業務は、重要な社会的および政治的影響を持っており、YBSプロジェクトの発展は依然として多くの課題に直面しています。

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