暗号資産ベンチャーキャピタルの役割と課題

最近、暗号資産分野のリスク投資（VC）が話題になっています。一方で、コミュニティは所謂「VC通貨」に対して批判的です。他方で、VCの権利保護や閉鎖に関する報道も少なくありません。実際、VC業界は常に高い淘汰率が存在しており、これは最近になって現れた現象ではありません。

ICOブーム下のVCエコシステム

2017年は暗号資産VCの元年であり、ICOブームと一致しています。当時、上海地区だけでVCの数は100を超え、設立のハードルは非常に低かった。オフショアの主体があり、署名と印鑑を押し、対外送金ができれば、Token Fundと名乗ることができました。全国的に見ると、VCの数は数百に達する可能性があります。

しかし、この繁栄は短命です。ある業界会議を例に挙げると、その時に選ばれた前40の「優秀なトークンファンド」がありました。わずか数年後、このリストに載っていた30以上のVCはもはや活躍していません。この例は業界の厳しさを生き生きと示しています。

VCに関するよくある誤解

個人投資家によるVCの評価はしばしば二極化します。ヒットプロジェクトの背後にVCが関与している場合、人々は暗号資産VCが非常に儲かると考える傾向があります。しかし実際には、VCの投資ポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトも含まれており、これらのプロジェクトは通常市場の注目を集めません。このような高い失敗率があるため、個別のプロジェクトには高い利益の期待が求められるのです。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、コミュニティはしばしばVCがプロジェクト側と一緒に「韭菜を刈る」と批判し、VCも被害者である可能性があり、その損失は個人投資家よりも大きい可能性があることを無視しています。

VCの評価基準

VCが優れているかどうかを評価する際には、2つの重要な基準を考慮する必要があります：

1. 業績パフォーマンス：VCは慈善団体ではなく、LP（有限責任組合員）の利益が非常に重要です。注目すべきは、いくつかの規模が大きく、知名度が高いファンドの実際の業績が必ずしも優れているわけではないということです。

2. 業界への貢献：業績だけでなく、VCが投資したプロジェクトに技術革新があるか、業界の発展を促進しているかを見なければならない。単に空気プロジェクトに投資して利益を得たり、高評価でスタープロジェクトに入り込んだだけで実質的な支援を提供しない機関は、優秀とは言えない。

Crypto VCの現在の課題

1. プロジェクトの評価が高すぎる：資金力のある一部の機関が高評価のプロジェクトを市場に投入し、小口投資家の参入機会が減少し、上昇の余地が限られてしまう。

2. 投資戦略の調整：業界が成熟するにつれて、各トラックは徐々に巨頭に占有されていく。VCはプロジェクト側とより多くの共同創業を行い、より多くのリソース支援を提供し、専門化の道を歩む必要がある。

3. 非中央集権の傾向：理想的には、暗号資産業界の発展に伴い、VCの役割は徐々に弱まる可能性があり、より非中央集権的なエコシステムへと発展する。

これらの課題に直面して、VCは戦略を常に調整し、専門性を高め、業界の発展に対してより実質的な貢献をする必要があります。同時に、投資収益と業界の進歩を促進するという二重の目標のバランスを取る必要があります。