YBS市場の新星Resolv:革新的なトークンモデルとオンチェーンエコシステムの抱擁

最近、Resolvという名前のDeltaニュートラル利息安定通貨(YBS)プロジェクトが1000万ドルのシードラウンド資金調達を完了しました。これはこのプロジェクトが2023年に設立されて以来の初めての公開資金調達です。同類プロジェクトと比較して、Resolvは収益モデル、収益源、トークン経済学の面で独自の革新を示しています。

革新的な三トークンモデル

Resolvは、安定通貨USR、保険資金兼LPトークンのRLP、およびガバナンストークン$RESOLVの3つのトークンからなる経済モデルを採用しています。この設計は、他のYBSプロジェクトの二重トークンメカニズムよりも複雑です。

USRとRLPは二重収益トークンシステムを形成しています。ユーザーは1:1の比率でUSDC/USDT/ETHを使用してUSRを発行でき、これらの資産は主にオンチェーンプロトコルまたは特定の取引プラットフォームに保管されます。RLPは主に中央集権型取引所でのヘッジ資金をカバーするために使用され、より高い収益率を提供します。理論的には、USRの年利は7%-10%の範囲であり、RLPは20%-30%に達することができます。

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深くオンチェーンエコシステムを抱きしめる

他のプロジェクトと比べて、Resolvはオンチェーンエコシステムをより積極的に受け入れています。その収益源には、stETHなどの生息資産からの自動的な収益や、取引所の契約によるヘッジ手数料が含まれます。Resolvは、オンチェーン収益が中央集権型取引所のヘッジを超える可能性があると考えていますが、現在もいくつかの取引プラットフォームでは流動性が依然として高いです。

収益とリスクのバランスを取るために、ResolvはRLPをレバレッジ収益トークンとして設計しました。これは、より少ない資本を使用して高い収益率を維持し、高リスク志向のユーザーに適しています。現在までに、RLPのTVLは約6300万ドルで、USRの20%未満です。

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独自の収益とリスク隔離モデル

Resolvは保険メカニズムとしてRLPを導入し、中央集権型取引所とUSDCの参加による悪影響を最小限に抑えることを目的としています。理論的には、USRは完全にオンチェーン資産により過剰に発行され、(現在120%の割合で、そのうち40%はオンチェーン資産)であり、一部の担保資産は機関の保管およびオフチェンヘッジに用いられます。

この設計により、Resolvの資本効率は完全に中央集権型取引所に依存するヘッジプロジェクトよりもわずかに低くなりますが、RLPの存在はこのギャップを埋めることを目的としています。例えば、1.2UのETHで1USRを鋳造でき、準備金はすべてオンチェーンおよびある取引プラットフォーム内でヘッジされ、残りの0.2UはRLPを鋳造し、他の取引所でヘッジするために使用されます。このメカニズムの下では、特定の取引所に問題が発生しても、USRは剛性のある償還を保証します。

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課題と展望

Resolvは革新性を示す一方で、課題にも直面しています。より多くの収益と資金をオンチェーンに置くことは、オンチェーンのポートフォリオに伴うさまざまなリスクに対処する必要があることを意味します。競争が激しい環境の中で、安全性と収益率のバランスを取ることは容易ではありません。

しかし、低金利の資産運用時代の到来に伴い、YBSプロジェクトの立ち上げコストは過去のDeFiブームよりも低くなる可能性があります。新しいプロジェクトのAPYが5%を超える限り、投資家を惹きつける可能性があります。重要なのは、多くのYBSプロジェクトの中で目立ち、小口投資家の注目を集める方法です。

ResolvのUSRとRLPの組み合わせモデルは、YBSエコシステムがより複雑なメカニズム設計へ進化する一つの試みと見ることができます。この革新はリスクを増加させるものの、既存の製品の限界を解決する新しい視点を提供します。今後、Resolvが極端な市場状況の試練に耐えられるかどうかが、その成功の鍵となるでしょう。