2025年上半期のAI投資概要：世界の58％のベンチャーキャピタル資金がAIに流入

著者: Catalaize

コンパイル:Felix、PANews

2025年1月から6月の間に、世界のAIスタートアップへの投資は2024年の上半期を大きく上回りました。2025年第1四半期だけで約600億から730億ドルを引き付け、2024年の年間合計の半分を超え、前年同期比で100％以上の成長を遂げています。第1四半期にAI企業が受けたベンチャーキャピタルは総額の約58％を占めており、1年前のこの割合は約28％でした。これは投資家の「AI FOMO」心理を明確に示しています。

これはつまり：資本が前例のない規模でAI分野に集中しており、大手機関はAI分野で成功すると見なされる企業に倍賭けすることになり、これは下半期の資金配置の状況を再形成する可能性があるということです。

少数の巨人が主導する巨額の資金調達

この期間、リーダー企業を中心とした超大規模な後期資金調達ラウンドが特に目立ちます。3月、OpenAIは400億ドル（史上最大規模の民間資金調達ラウンド）を調達し、評価額は3000億ドルに達しました。一方、Anthropicの35億ドルのEラウンド資金調達は、その評価額を615億ドルに押し上げました。他にも、Safe Superintelligenceの20億ドルの資金調達やNeuralinkの6.5億ドルのEラウンド資金調達などが、総額をさらに引き上げました。

これは、"勝者総取り"の状況がほとんどの資金をごく少数の企業に集中させており、その結果、初期段階や規模の小さい企業に流れる可能性のある資金を圧迫していることを意味します。

バーベル効果の下での取引サイズ

注目を集める巨額の資金調達のほかに、中型の取引が急増しており、シードラウンドの資金調達活動は選択的に維持されています。AI分野のシードラウンド資金調達の中央値は約1500万ドル（平均約4100万ドル）に達し、Aラウンドの資金調達の中央値は約7500万ドルから8000万ドルで、いずれも歴史的平均水準を大きく上回っています（2022年の全業界のAラウンド資金調達の中央値は約1000万ドルでした）。CラウンドとDラウンドの成長段階の資金調達の中央値は2.5億ドルから3億ドルの間に集中しており、平均値はOpenAIなどの極端なケースによって引き上げられています。

これは意味します：取引規模の膨張は、業界のリーダー企業に対する激しい競争を反映しています。九桁の小切手を発行できない投資家は、セグメント市場やより初期段階の投資に目を向ける可能性があり、AIナラティブを持つと主張するスタートアップは、より大規模な資金調達と高い評価を得ることができます。

産業と地理的集中

生成型 AI とコアモデル / インフラ分野の参加者は上半期に450億ドル以上の資金を引き付け、公開された資金総額の95%以上を占めました。応用型 AI 垂直分野は比較的資金が不足しています（医療 / バイオテクノロジー分野で約7億ドル、フィンテック / 企業分野で約20〜30億ドル）。地域的には、アメリカ（特にシリコンバレー）が主導権を握っています：上半期に世界のAI分野で99%以上の資金がアメリカに本社を置く企業に流れました。アジアとヨーロッパは比較的遅れをとっており、中国の最大の取引（智谱 AI）は2.47億ドルの資金調達を行いました。一方、ヨーロッパでは中規模の資金調達ラウンドがいくつか見られるだけで（例えば、イギリスのLatent Labsが5000万ドルを調達）、

これは意味します：今回のブームはアメリカを中心に、少数の大企業によって主導されています；アメリカ以外の政府や投資家は、後れを取らないように、国家AIファンドを設立したり、インセンティブを提供したり、クロスボーダー投資を行ったりすることで、下半期に反応することが予想されます。

下半期の展望：熱意は高まるが慎重さは依然として

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記録的な資本投入にもかかわらず、投資家の慎重さが戻ってきています。上半期の多くの資金調達ラウンドは、戦略的または企業投資家（クラウドサービスプロバイダー、半導体メーカー、防衛企業）を重視しており、投資家が実際の応用シナリオや戦略的な相乗効果を持つプロジェクトを好むことを示しています。下半期に入ると、投資家は巨額の資金を得たスタートアップが製品の納品、収益、規制への対応においてどのようにパフォーマンスを発揮するかを注視するでしょう。特に競争がますます激化している中で。

これは意味します：下半期には資本が効率性と真の市場魅力を示す企業、特に「ツールとシャベル」の供給者（ツール、チップ、企業向けソフトウェア）を好む可能性があり、これにより新規参入者の障壁が高まり、既存企業の優位性が強化される一方で、新規参入者にとっては挑戦となります。

重要性

2025年上半期はAI投資にとって成否を分ける重要な時期です。現在、AI分野に流入している大量の資金（およびそれが少数の参加者や地域に偏っていること）は、今後数年のイノベーションの風景と競争のダイナミクスを形作るでしょう。投資家にとって、資金の流れとその理由を理解することが2025年下半期を把握するために重要です。勝者はその評価が妥当であることを証明できるのでしょうか、それとも調整と再焦点化が起こるのでしょうか？上半期のデータは、ポートフォリオ戦略、政策考慮（反トラストや国家安全保障問題など）、そして創業者の今後半年の資金調達の展望に関する初期の手がかりを提供します。

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先月、AI分野で最も注目に値する資金調達

マクロとトレンド分析

(1)資金調達のモメンタム:前年同期比で空前の急増**

2025年上半期において、AIスタートアップへのリスク投資は2024年同期の水準を大幅に上回りました。信頼できるデータによれば、第一四半期だけで約700億ドルがAI企業に流入し、2024年全体のAI分野の総資金調達額の半分以上を超えています。これは、2025年上半期の資金調達額が2024年上半期の2倍以上に達することを意味します（ドル換算）。

2025年第一四半期において、AIは世界のベンチャーキャピタルにおけるシェアが約53%から58%に急増し、1年前は約25%から30%であったことを示しています。これは、現在世界の半分以上のベンチャーキャピタルがAI分野に投資されていることを意味します。

推進要因：少数の巨額な資金調達；これがなければ、世界のリスク投資資金は前年同期比で概ね横ばいとなる。

2025年下半期への影響：全体のリスク投資指標はAI分野の取引流量に依存する可能性がある；AI分野の熱気が冷えると、全体の資金調達レベルが低下する可能性がある。

2.資金調達段階：後期の資金調達が大幅に増加し、初期の資金調達状況はまちまちである

データによると、AI分野の取引規模はバーベル型の分布を示しています。

後期（C+ラウンド）が主導：2025年第1四半期の全業界の後期ファイナンス総額は810億ドルに達し、前年比約147%の増加で、その中でAIが主要な推進力となっている。

• DラウンドおよびEラウンドの資金調達の平均規模は約3億から9.5億ドル（中央値は約2.5億から4.5億ドル）です。

アーリーステージ:取引件数は減少していますが(全世界のアーリーステージの取引は前年比で約19%)、資金調達の規模は大幅に増加しています。

• 2025年上半期のAIスタートアップのシードラウンドの資金調達中央値は約1500万ドルであり、Lilaの2億ドルのシード資金調達は異常値に該当する。
• Aラウンドの資金調達の中央値は約7500万から8000万ドルです。

要点：投資家は資金をより少ない、より大きな賭けのプロジェクトに投入する——特定のAIテーマに自信を持ち、他の分野には慎重な態度を取る。このような二極化の状況は下半期にも続くと予想される。

3. 業界配置：基礎モデル及びインフラ整備

約 95% 以上の AI 資金は、生成的 AI モデルの開発者とそのインフラ（クラウドコンピューティング、チップ、開発プラットフォーム）を追いかけています。OpenAI と Anthropic のみで、上半期に約 60% の AI 分野の資金を吸収しました。

対照的に、垂直アプリケーション分野はほとんど重要ではありません。

*ヘルスケア/バイオテクノロジーAI:約7億ドル(例:ヒポクラテスAIに1億4,100万ドル、インシリコに1億1,000万ドル)。

• 金融サービスと企業の生産性分野：合計で数十億ドルのみ。
• ロボティクス/防衛 AI ：細分化された分野だが注目に値する（例：Shield AI が2億4000万ドルの資金調達を行った）。

投資家のロジック："AIスタック"を制御する；垂直アプリケーションは商品化される可能性がある（注：商品が元々持っていたブランドなどの独自の価値は、市場の十分な競争により消え去る）またはより長いGTMサイクルに直面する可能性がある。

4. 地域分布：アメリカに集中し、湾岸地域が半数の資金調達額を占める

第1四半期の世界のベンチャーキャピタル資金の71%から73%が北米に流入しています。価値ベースで見ると、AI分野の資金集中度は約99%がアメリカにあります。サンフランシスコ湾エリア（OpenAIを含む）だけで、世界のほぼ半分のベンチャーキャピタルを占めています。

EMEA:中規模AIの取引はほんの一握り(Latent Labsが5,000万ドル、Speedataが4,400万ドル)。

アジア太平洋地域：2025年第1四半期にはAI向けに18億ドルのみが調達され（前年同期比50%減）、中国での最大の資金調達は智谱AIが獲得した2.47億ドルです。

要するに：アメリカはこの「AI軍拡競争」において、資金投入の面で優位に立っています。

5.投資家の状況:

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主権基金およびクロスボーダーファンド（サウジアラビアのProsperity7、マレーシアのKhazanah、Thrive Capital）が複数回の資金調達をリードしました。

大手テクノロジー企業のベンチャーキャピタル部門（マイクロソフト、セールスフォース、グーグル）は非常に活発です。

ネットエフェクト：各方面の資本が流入。

下半期の見通し:

規制のマイルストーン

各国政府は依然としてAIにどのように対処するかを模索しています。欧州連合では、AI法案が2025年末に最終確定する見込みです。下半期には、スタートアップ企業がロビー活動を展開し、初期のコンプライアンス信号が現れる可能性があります。アメリカでは、AIに関する行政命令や議会の動き——公聴会や提案されている立法——が非常に重要になります。データ使用、モデルの透明性、またはチップの輸出管理に関する新しい規則が、スタートアップの経済状況や投資家の信頼を再形成する可能性があります。

• 前向きな期待：より明確でビジネスの発展を促進するガイドラインが、AIのさまざまな業界での適用を合法化します。
• ネガティブな期待：厳しいルール（例えば、AIの誤りに対する責任追及）がスタートアップや投資家を遠ざける可能性があります。

さらに、アメリカ政府のAI調達状況にも注目する必要があります——数十億ドルの計画に関する噂が、企業向けのAI企業にとって重要な需要のシグナルを提供する可能性があります。

IPO チャネルと出口戦略

2025年のプライベートファイナンスの急増にもかかわらず、画期的なAI IPOはまだ見られていません。この状況は下半期に変わる可能性があります。Databricks、Stripe（AI関連）、さらにはOpenAIのような企業が潜在的なIPO候補となる可能性があります。

• 成功した初回公開株式募集（IPO）は、市場の再評価を引き起こし、後期段階の流動性を解放し、比較可能なデータを提供する可能性があります。
• 継続的なIPOの停滞は、AIスタートアップの出口スケジュールに対する投資家の信頼を揺るがす可能性があります。

一方で、M&A活動がエスカレートする可能性があります。大手テクノロジー企業が動き出すかもしれません：Google、Microsoft、またはNVIDIAが、規模の小さなAIチームやコアインフラストラクチャのサプライヤーを買収するかもしれません。一つの重要なAI買収が競争環境を再構築し、ベンチャーキャピタルにリターンをもたらす可能性があります。

テクノロジーのブレークスルーと製品発売

重要な発表を楽しみにしています：おそらく OpenAI の次世代モデル、または Sam Altman と Jony Ive が共同で開発したハードウェアです。

能力における重大なブレイクスルー（例えば、推論が可能なモデルやコストが10倍削減されるモデル）は、過大評価を裏付け、新たな資本の波を引き起こす可能性があります。

企業の魅力にも注目する必要があります——APIの販売、SaaSの採用状況と収益状況。しかし、リスクも存在します。安全事故や公共の悪用が発生した場合、規制当局からの強い反対を招き、市場の感情を打撃する可能性があります。

結局、下半期の技術とビジネスの実行状況が、上半期の楽観的な態勢が持続できるかどうかを決定します。

規制および倫理的抵抗

政府や公衆がAIが制御を失ったと感じた場合、迅速に介入措置が講じられると予想されます。例えば、ライセンス制度の導入、一般データ保護規則（GDPR）に基づく罰金の適用、または特定のモデルに対する厳しい制限の適用などです。

倫理的抵抗：スキャンダル、自動化による大規模な解雇やAI生成の誤情報は、市場の感情を迅速に変える可能性があり、その結果、資金の投入が困難になることがあります。

計算とタレントの制限

AIの命脈——グラフィックスプロセッサ（GPU）とエリートエンジニア——は依然として不足しています。

GPUのボトルネックは資金の乏しいチームが撤退を余儀なくされ、資金力のある企業が計算リソースを蓄積する原因となる可能性があります。

人材獲得競争が激化しており、OpenAIとGoogleが次々とトップ人材を集めています。

資金消耗の速度が急上昇：いくつかのスタートアップは、毎年1億ドル以上をクラウドサービスに支出しているが、製品を迅速に発売することができていない。もしコストと製品のギャップが拡大し続けるなら、資金調達の割引や厳しい市場のリセットが予想される。

モデル商品化

皮肉なことに、大規模言語モデル（LLM）の競争は急速な商品化を推進しています。オープンソースのリリース（MetaのLLaMA、Mistralなど）は差異を曖昧にしています。

堀はデータ品質、流通チャネル、または垂直統合に向かっています。

もしOpenAIがスリムなオープンソースの参加者や企業が独自に開発したモデルに敗れ始めた場合、リスク投資家は「防御的」の真の意味を再考するかもしれません。

下半期には警鐘が鳴るかもしれません：慎重に調整されたパッケージのすべてが10億ドルの評価を得るに値するわけではありません。

2025年 下半期予測

資金調達規模は減速しているが、依然として高水準を維持している

上半期の熱潮が過ぎた後、取引のリズムは緩やかになるでしょう。400億ドルの資金調達ラウンドは再び現れないと予想されますが、四半期のAI資金調達額は2024年の水準の2倍になるでしょう。繁栄はまだ続いていますが、より堅実になっています。

重大流動性イベントが迫る

少なくとも1回は100億ドル以上の出口が予想されます：IPO（例えばDatabricks）または影響力を維持しようとする伝統的な企業による買収。

これは投資家の感情に影響を与え、価格期待を再設定します。

スタートアップ企業のエコシステムの明確な層化は、第4四半期には明らかに分化する。

資金力と成長の勢いを持つ上位5-10のAI企業は、徐々に市場から撤退し、買収を通じて人材を引き寄せる可能性があります。

市場適合性をまだ達成していない中堅企業や過剰に持ち上げられているスタートアップはどうなるのか？多くは転換し、評価が引き下げられるか、徐々に消えていくでしょう。

投資家は、単なる研究計画やGPUへの投資だけでなく、収益を生み出す実行力に報酬を与えるでしょう。

最終結論

今後6ヶ月間、AIのストーリーはストレステストを受けます。2025年は継続的な変革の始まりとなるのか、それとも修正が必要なバブルとなるのか？

いくつかのバブルは崩壊するかもしれませんが、核心的な論点は依然として成立しています。AIは依然としてリスク投資分野で最も魅力的な最前線の分野であり、資金の流れはより慎重になるでしょう。

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