著者: アッシュコンピレーション:Deep Tide TechFlowステーブルコインや決済に似て、RWA（実物資産トークン化）は暗号分野の重要な成長ベクトルであり、数兆の伝統的金融資産をチェーン上に導入する潜在能力を持っています。最近の制度的動向:@BlackRockはBUIDL（トークン化された国債ファンド）を発表しました。@FTI\_GlobalはFOBXX（オンチェーンマネーマーケットファンド）を発表しました。@PayPalはPYUSDステーブルコインを@solanaネットワークに拡張しました@stripeは11億ドルで@Stablecoin会社を買収し、ステーブルコインインフラを強化しました。比較分析@OndoFinance(@nathanlallman)a) コアバリュープロポジション総ロックバリュー（TVL）が9.9億ドルで、8つのチェーンに跨る機関レベルのトークン化国債商品を提供しています。10,500人以上のUSDY保有者を持ち、規制を優先する戦略を採用して、従来の金融と分散型金融を合法的に結びつけています。組織との深い関係マルチチェーン戦略を採用し、アメリカ国債市場のトークン化リーダーとしての地位を強化するために、レイヤー1チェーンを導入する計画です。$ONDOの時価総額は260億ドルで、完全希薄評価は820億ドルです。ガバナンスを除いて、実用性は限られており、トークンにもっと価値が戻ってくることを期待しています。b) チャレンジ地理的制限（USDYはアメリカの投資家にはオープンではありません）OUSGの高い参入障壁(認定購入者および認定投資家のみ)資産の多様性と利用可能性は限られており、米国債に限定されています。伝統的な金融機関が自らのソリューションを提供する競争c) 効果的なマーケティング戦略主要な金融機関と協力し、トップダウンアプローチを採用して、まず機関ユーザーに焦点を当て、その後小売市場に拡大します。@OpenEden\_X(@jeremyng777)a) コアバリュープロポジションムーディーズ（Moody's）によって正式な信用格付けがサポートされている投資グレードのトークン化された国庫券を提供します。その規制優先の戦略は、適格投資家に焦点を当てています。米国債券に焦点を当て、保有者の収益が基礎となる米国債のポートフォリオのパフォーマンスを直接反映するようにします。$USDOは、アメリカ国債によって完全に担保された収益型ステーブルコインです。現在、国債のプロモーション活動が市場戦略として進行中です。b) チャレンジ競合他社と比べて、エコシステムと市場の影響力が小さいブロックチェーンの多様性が少ない（主にイーサリアムに集中している）コミュニティの発展が十分成熟していないc) 効果的なマーケティング戦略まず、規制の信用を確立する（ムーディーズの投資適格格付けを取得する）@plumenetwork (@chriseyin)a) コアバリュープロポジションRWAFi（実物資産金融）のために専用のレイヤー1チェーン（定義カテゴリ）を構築する全体エコシステムアプローチ：RWA AAウォレット + Arc（任意の資産をオンチェーン化）+ pUSDステーブルコイン + nexusオラクル（データハイウェイ）コミュニティファーストの戦略で、コンポーザビリティとプログラマビリティに強く焦点を当てています$PLUMEの時価総額は3.2億ドルで、完全希薄化後の評価額は16億ドルです。ガバナンス、ガス代、ステーキング、エコシステムの流動性に使用されます。b) チャレンジ新しい技術スタックとRWAFiエコシステムはまだ検証されていませんOndoと比較して、機関の認知度は低いです。競争が激しいブロックスペース環境において、レイヤー1チェーンエコシステムの成功は極めて重要です。c) 効果的なマーケティング戦略コミュニティ主導の戦略として、メインネットの立ち上げ前にRWAに特化したプロトコルとdAppの大規模なエコシステムを構築します。まずは暗号ネイティブユーザーに焦点を当て、その後機関ユーザーに拡大します。@ethena\_labs (@gdog97\_)a) コアバリュープロポジション先進的ハイブリッドプレーヤーとして、約100億ドルの総ロック価値（TVL）と資産管理規模（AUM）を持ち、Ethena製品が64億ドル、Securitizeトークン化資産が40億ドルを占めています。豊富な製品ラインアップ：USDeステーブルコイン + Ethereal永続契約分散型取引所（DEX）+ Deriveオプション + Convergeレイヤー1チェーンの構築$ENAの時価総額は15億ドル、完全希薄化評価額は43億ドルです。ガバナンス、ステーキング、バリデーターのセキュリティ、エコシステムの成長に使用されます。b) チャレンジ合成ドルモデルは、中央集権型取引所（CEX）を利用して、永続的な先物取引（カウンターパーティリスクが存在する）を行うことに依存しています。Convergeのレベル1チェーンインフラストラクチャの差別化は限られている収益性は正の資金金利に依存していますc) 効果的なマーケティング戦略二本立ての戦略は、オンチェーンのDeFiのクジラのニーズを満たし、機関投資家を引き付け、高い収益を通じて拡張を図り、USDeをdAppsとCEXに統合し、戦略的パートナーシップを通じて機関の信頼性を構築する。各プロトコルがそれぞれの細分市場を開拓しており、同時に世界の資本市場のインフラを根本的に再構築する可能性を形成していることがわかります。出典:@ahboyash、TechFlow編
人気のあるRWAプロトコルのトップ4(Ondo、OpenEden、Plume、Ethena)の包括的な比較
著者: アッシュ
コンピレーション:Deep Tide TechFlow
ステーブルコインや決済に似て、RWA（実物資産トークン化）は暗号分野の重要な成長ベクトルであり、数兆の伝統的金融資産をチェーン上に導入する潜在能力を持っています。
最近の制度的動向:
@BlackRockはBUIDL（トークン化された国債ファンド）を発表しました。
@FTI_GlobalはFOBXX（オンチェーンマネーマーケットファンド）を発表しました。
@PayPalはPYUSDステーブルコインを@solanaネットワークに拡張しました
@stripeは11億ドルで@Stablecoin会社を買収し、ステーブルコインインフラを強化しました。
比較分析
@OndoFinance(@nathanlallman)
a) コアバリュープロポジション
総ロックバリュー（TVL）が9.9億ドルで、8つのチェーンに跨る機関レベルのトークン化国債商品を提供しています。
10,500人以上のUSDY保有者を持ち、規制を優先する戦略を採用して、従来の金融と分散型金融を合法的に結びつけています。
組織との深い関係
マルチチェーン戦略を採用し、アメリカ国債市場のトークン化リーダーとしての地位を強化するために、レイヤー1チェーンを導入する計画です。
$ONDOの時価総額は260億ドルで、完全希薄評価は820億ドルです。ガバナンスを除いて、実用性は限られており、トークンにもっと価値が戻ってくることを期待しています。
b) チャレンジ
地理的制限（USDYはアメリカの投資家にはオープンではありません）
OUSGの高い参入障壁(認定購入者および認定投資家のみ)
資産の多様性と利用可能性は限られており、米国債に限定されています。
伝統的な金融機関が自らのソリューションを提供する競争
c) 効果的なマーケティング戦略
主要な金融機関と協力し、トップダウンアプローチを採用して、まず機関ユーザーに焦点を当て、その後小売市場に拡大します。
@OpenEden_X(@jeremyng777)
a) コアバリュープロポジション
ムーディーズ（Moody's）によって正式な信用格付けがサポートされている投資グレードのトークン化された国庫券を提供します。
その規制優先の戦略は、適格投資家に焦点を当てています。
米国債券に焦点を当て、保有者の収益が基礎となる米国債のポートフォリオのパフォーマンスを直接反映するようにします。
$USDOは、アメリカ国債によって完全に担保された収益型ステーブルコインです。
現在、国債のプロモーション活動が市場戦略として進行中です。
b) チャレンジ
競合他社と比べて、エコシステムと市場の影響力が小さい
ブロックチェーンの多様性が少ない（主にイーサリアムに集中している）
コミュニティの発展が十分成熟していない
c) 効果的なマーケティング戦略
まず、規制の信用を確立する（ムーディーズの投資適格格付けを取得する）
@plumenetwork (@chriseyin)
a) コアバリュープロポジション
RWAFi（実物資産金融）のために専用のレイヤー1チェーン（定義カテゴリ）を構築する
全体エコシステムアプローチ：RWA AAウォレット + Arc（任意の資産をオンチェーン化）+ pUSDステーブルコイン + nexusオラクル（データハイウェイ）
コミュニティファーストの戦略で、コンポーザビリティとプログラマビリティに強く焦点を当てています
$PLUMEの時価総額は3.2億ドルで、完全希薄化後の評価額は16億ドルです。ガバナンス、ガス代、ステーキング、エコシステムの流動性に使用されます。
b) チャレンジ
新しい技術スタックとRWAFiエコシステムはまだ検証されていません
Ondoと比較して、機関の認知度は低いです。
競争が激しいブロックスペース環境において、レイヤー1チェーンエコシステムの成功は極めて重要です。
c) 効果的なマーケティング戦略
コミュニティ主導の戦略として、メインネットの立ち上げ前にRWAに特化したプロトコルとdAppの大規模なエコシステムを構築します。まずは暗号ネイティブユーザーに焦点を当て、その後機関ユーザーに拡大します。
@ethena_labs (@gdog97_)
a) コアバリュープロポジション
先進的ハイブリッドプレーヤーとして、約100億ドルの総ロック価値（TVL）と資産管理規模（AUM）を持ち、Ethena製品が64億ドル、Securitizeトークン化資産が40億ドルを占めています。
豊富な製品ラインアップ：USDeステーブルコイン + Ethereal永続契約分散型取引所（DEX）+ Deriveオプション + Convergeレイヤー1チェーンの構築
$ENAの時価総額は15億ドル、完全希薄化評価額は43億ドルです。ガバナンス、ステーキング、バリデーターのセキュリティ、エコシステムの成長に使用されます。
b) チャレンジ
合成ドルモデルは、中央集権型取引所（CEX）を利用して、永続的な先物取引（カウンターパーティリスクが存在する）を行うことに依存しています。
Convergeのレベル1チェーンインフラストラクチャの差別化は限られている
収益性は正の資金金利に依存しています
c) 効果的なマーケティング戦略
二本立ての戦略は、オンチェーンのDeFiのクジラのニーズを満たし、機関投資家を引き付け、高い収益を通じて拡張を図り、USDeをdAppsとCEXに統合し、戦略的パートナーシップを通じて機関の信頼性を構築する。
各プロトコルがそれぞれの細分市場を開拓しており、同時に世界の資本市場のインフラを根本的に再構築する可能性を形成していることがわかります。
出典:@ahboyash、TechFlow編