ビットコイン周期大予想：誰が上昇と下落を主導しているのか？私たちは歴史のどの岐路に立っているのか？

著者: ビットコインマガジンプロ

2025年のビットコインは多くの人々が予想したような爆発的なスタートを迎えませんでした。 価格が10万ドルを突破した後、大幅な調整が見られ、投資家やアナリストたちはビットコイン全体のサイクルの中で私たちがどの位置にいるのか疑問を持ち始めました。

この記事では、市場のノイズを通じて、一連の重要なオンチェーンデータとマクロ指標を深く分析し、ビットコインのブルマーケットが依然として健全であるか、またはより深い調整に直面しているのかを評価します。

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健康なリコールか、それとも周期の終焉か？

良い出発点はMVRV-Zスコアで、これは市場価値と実現価値を比較するために長年使用されてきた評価指標です。約3.36のピークに達した後、MVRV-Zスコアは約1.43に低下し、ビットコインが10万ドル以上から7.5万ドルの安値に落ちたことと一致しています。一見、この30％の調整は深刻に見えます。

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図1：最近のMVRV Zスコアは2025年の低点1.43から反発しました。

歴史的に見て、現在のMVRV-Zスコアレベルに相当する期間は、通常局所的な底を示すことが多く、頂点ではありません。過去のサイクル、特に2017年と2021年には、類似の調整が見られ、その後価格は回復して上昇しました。要するに、今回の下落は投資家の信頼を揺るがしましたが、これは強気市場での歴史的な調整と一致しています。

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賢いお金に注目

**もう一つの重要な指標は、価値日数消失（VDD）倍率です。**この指標はビットコインの移動速度を測定し、コインが保持されている時間に基づいて加重されます。VDD倍率のピークは通常、熟練した保有者が利益を確定していることを示し、低いレベルは蓄積を示唆します。

現在、この指標は「グリーンゾーン」の低い位置にあり、熊市の後半または初期回復段階のレベルに似ています。価格が10万ドルを超える急激な反転を受けて、私たちは利益確定の波の終わりを目撃している可能性があり、長期的な蓄積の兆候が再び現れ、高価格への期待を示唆しています。

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図2：現在のVDD倍数は、長期保有者が蓄積段階にあることを示しています

ビットコインサイクル資本フローチャートは、オンチェーンデータの中で最も洞察に満ちたチャートの1つであり、コインの年齢別に分類された資本フローを可能にします。 新規市場参加者(保有期間1ヶ月未満)や中期保有者(保有期間1〜2年)など、さまざまなグループを区別して、資本移動を観察します。 ビットコインの価格が106,000ドルでピークに達したため、赤いバンド(新規保有者)の活動が急増し、FOMO主導の買い手がトップ近くに群がっていることを示唆しています。 それ以来、グループの活動は大幅に冷え込み、強気相場の初期から中期と一致するレベルに戻りました。

逆に、1-2年保有者のグループ（通常はマクロ感度の高い蓄積者）が再び増加し始めています。この逆相関は重要です：長期保有者は市場の底で蓄積し、新しい参加者は底で降伏するか、退出します。これらのダイナミクスは、以前のブルマーケットサイクル（特に2020年と2021年）の蓄積-配分パターンに似ています。

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図3：ビットコイン周期資本流動図は、ビットコインがより経験豊富な保有者に流れていることを示しています。

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私たちは今どの段階にいますか？

マクロの視点から見ると、ビットコイン市場の周期は3つの重要な段階に分けられます：

ベアマーケット段階：深い調整（70-90%）

回復局面:以前の高値を取り戻す

**ブルマーケット/指数段階：**前の高値を突破した後の放物線的な上昇

2015年と2018年の熊市は約13〜14ヶ月続きました。最近の熊市サイクルも14ヶ月続いています。過去のサイクルの回復段階は約23〜26ヶ月続きましたが、現在のサイクルはこの時間ウィンドウ内にあります。

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図4：過去の周期トレンドを利用して潜在的なブルマーケットのピークを推定する

しかし、この強気相場には珍しいものがあります。 史上最高値を突破した後、価格はすぐには急騰しませんでしたが、引き戻しがありました。 これは、指数関数的なフェーズの急峻な部分に移行する前に、単により高い安値を形成したことを示している可能性があります。 過去のサイクルの9か月と11か月の指数関数的なフェーズの平均を取ると、強気フェーズが再開された場合、強気相場は2025年9月頃にピークに達する可能性があると予想されます。

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マクロリスク

**にもかかわらず、オンチェーンデータは鼓舞的ですが、マクロの抵抗は依然として存在します。**S&P 500とビットコインの相関関係のグラフ分析は、ビットコインがアメリカの株式市場と依然として高度に関連していることを示しています。世界経済の不況への懸念が高まる中、伝統的な市場の持続的な疲労は短期的にビットコインの上昇能力を制限する可能性があります。

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図5：ビットコインとアメリカの株式市場の相関性

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まとめ

私たちの分析で見てきたように、MVRV Zスコア、バリューバーンの日数、ビットコインサイクルの資本フローなどの主要なオンチェーン指標は、健全で周期的に一貫した行動と、長期保有者による蓄積の兆候を示しています。 しかし、市場には依然として大きなマクロ経済の不確実性があり、注意すべき重要なリスクとなっています。

このサイクルは、過去のサイクルよりも遅く、不均一ですが、歴史的な構造を壊すことはありません。 伝統的な市場でのさらなる悪化を回避できれば、ビットコインは次の上昇の波の準備ができているようで、おそらく第3四半期または第4四半期の初めにピークに達します。

出典：バイカ区块链