米国株式市場は連続して大きな下落の後、反転信号が徐々に現れてきた

一言でまとめると：ショートスクイーズ、季節要因、感情の底打ち、年金のリバランス、個人投資家の継続的な買い入れ、現金の待機が反転を促す可能性がある

3月20日時点のゴールドマン・サックスの取引データ：

! 米国株の継続的な急落の後、徐々に反転シグナルが現れました

アメリカの基本的なヘッジファンドのネットレバレッジ率（上の図の灰色の線）は急激に下降し、2年ぶりの低水準である75.8%に達しました；

しかし、総レバレッジ比率（上の図の青い線）は289.4%に達し、5年間で最高水準であり、これは明らかに空売りの増加によるものである；

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上図に示されているように、ファンドの総レバレッジ率は3月にアメリカで大幅に2.5%上昇し、世界の他の場所ではデレバレッジが進んでいます。

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ロング/ショートレシオは1.64と5年以上ぶりの低水準に落ち込みました。

! 米国株の継続的な急落の後、徐々に反転シグナルが現れましたCTAは1年半ぶりに米国株のネットショートに資金を供給しました。

以上の表示では、高いレバレッジがいくつか削減されましたが、関税が実施される前にはまだ去レバレッジの余地があります。私たちは反転に非常に近いです。

総レバレッジ率の上昇は、レバレッジショートの増加によるもので、これは良いことかもしれません。データからは、ヘッジファンドが過度にロングポジションを削減することを望んでおらず、外部ファイナンスによるレバレッジショートヘッジに依存していることが見て取れます。市場に異常なボラティリティが発生した際、ファイナンス側がマージンコールを発する可能性があり、ショートが強制的にポジションを閉じるか、他の資産を売却してマージンを補充することになります。つまり、ショートスクイーズの確率が大幅に上昇します。資金が後者、つまり他の資産を売却することを選択した場合、市場の異常なボラティリティがさらに拡大する可能性があります。

しかし、注意してください、ここで言うのは必然的な上昇を意味するのではなく、上昇した場合にはショートスクイーズが推進するということです。

市場の感情は底に達し、市場は「良いニュースは良いニュース」という環境に戻りました。感情は回復の可能性があります。

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季節的な弱気の流れが終わりに近づいている：

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1928年以降のデータによると、3月下旬は通常変動が大きく、今年も例外ではありません。

しかし、S&P 500指数は3月20日から4月15日までの期間に平均0.92%上昇し、3月末から4月15日までの期間に平均1.1%上昇しました。

これは4月に季節的な反転の可能性があることを示していますが、その程度は限られています。4月2日以降、重大な予期せぬ出来事がなければ、市場は安定する可能性があります。

アメリカの年金基金は四半期末に290億ドルのアメリカ株を購入する見込みで、過去3年間の絶対値推定の89%分位、2000年1月以来の91%分位に位置しています。この動きは市場にいくらかの支援を提供する可能性があります：

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市場が変動しているにもかかわらず、個人投資家の参加率は依然として安定しており、2025年から現在まで、個人投資家は7営業日でのみ純売却を行い、純買入量は累計で1.56兆ドルに達しています。

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さらに、マネー・マーケット・ファンド（MMFs）の資産規模は引き続き増加しており、アメリカでは8.4兆ドルに達しています。これらの資金は、個人投資家やその他の投資家の現金準備を代表しており、市場の感情が改善したり投資機会が現れたりすると、これらの資金は迅速に株式市場への買い力に転換される可能性があります。

市場の流動性は依然として薄く、それがしばしば取引中に大きな変動がある理由でもあります。リスクに注意してください。

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