ニューヨーク証券取引所がビットコインETFのオプション規制を緩和！機関投資家の資金流入ルールを改訂し、取引の自由度が大きく拡大
アメリカは暗号資産ETFのオプション取引における25,000枚の上限を全面的に撤廃し、市場制度は従来の商品ETFと連動した形に近づき、機関投資家のヘッジや戦略的取引の余地が大幅に拡大している。
アメリカの暗号資産ETF市場は再び大きな制度緩和を迎えた。NYSE ArcaとNYSE Americanは、米国証券取引委員会（SEC）に対し規則変更を正式に提出し、長らく設けられていたビットコインとイーサリアムの現物ETFのオプション取引に関する25,000枚の保有・行使制限を撤廃し、SECの即時効力承認を得た。
この調整により、暗号資産ETFのデリバティブ市場は従来の商品ETFの基準により近づき、機関投資家にとってより柔軟なヘッジや戦略取引の空間が開かれ、市場の流動性もさらに向上する見込みだ。
NYSEも規制緩和に参加：暗号ETFのオプション制限正式撤廃
連邦官報によると、NYSE ArcaとNYSE Americanは、ビットコインとイーサリアムの現物ETFのオプションに設定されていた25,000枚の保有・行使制限を撤廃する規則修正案を提出した。SECはこれに伴い、従来必要とされていた30日間の審査期間を免除し、提出後直ちに新規則を施行した。
この調整には、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）、ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）、GrayscaleやBitwiseが運営するビットコインとイーサリアムの製品11銘柄が含まれる。
保有上限の撤廃に加え、取引所はこれらの製品に対するFLEXオプション取引の制限も解除し、市場参加者は履行価格や満期日などの条件を自由に設定できるようになり、戦略の柔軟性が向上した。
慎重な試験運用から全面解放へ：市場成熟が制度調整を促進
2024年11月に暗号資産ETFのオプション取引が初めて導入された際、規制当局はリスク管理の観点から25,000枚の制限を設けた。当時、市場ではこの上限は保守的すぎるとの見方が一般的だった。
BloombergのETFシニアアナリスト、エリック・バルチュナスは、IBITのオプション初日取引においても制限があったにもかかわらず、約19億ドルの名目リスクを生み出しており、市場の需要が非常に強いことを示していると指摘した。
一方、KbitのCEOエド・トルソンも、当時のビットコイン先物や永久スワップの未決済残高約400億ドルと比較すれば、その制限は過度ではないと述べていた。しかし、金や銀のETFと比べると、暗号資産ETFの規制は一貫性に欠けているとも指摘されている。
全米取引所も追随：規制の一貫性確立
NYSEは最初に動いた取引所ではない。今年に入り、米国の主要なオプション市場は次々と緩和を進めている。
- Nasdaq ISEとNasdaq PHLX：1月に申請
- MIAX：同月に追随
- MEMX：2月に追加
- Cboe：3月に提案
NYSE ArcaとNYSE Americanが最後の一歩を踏み出したことで、米国の主要なオプション取引所はすべてこの制限を撤廃し、市場ルールの一貫性が確立された。
SECもこれらの変更に新たな規制上の問題はなく、他の取引所で既に運用されている仕組みと同じだからだ。
保有上限の動的化：最大25万枚超も可能に
新制度の下では、暗号資産ETFのオプション保有制限は、各取引所の既存の枠組みに基づき、取引量や流通株数に応じて動的に調整される。
流動性の高い大型ETFでは、保有上限は25万枚以上に引き上げられる可能性があり、従来の固定上限を大きく超えることで、市場の運用範囲が拡大する。
機関投資家にとって最大の恩恵：ヘッジと構造化商品が一新
今回の緩和は、特に機関投資家にとって大きな影響をもたらす。保有制限の撤廃により、次のような高度な戦略がより効果的に実行できる。
- 大規模なヘッジ
- ベーシス取引（basis trade）
- ポートフォリオのオーバーレイ戦略
また、FLEXオプションの解禁により、機関投資家は契約条件をカスタマイズできるようになり、これは既にSPDRゴールド・トラスト（GLD）やiShares Silver Trust（SLV）などの伝統的ETFで広く使われている。
次の展望：IBITの上限は100万枚超も
注目すべきは、Nasdaq ISEが進めているもう一つの提案で、IBITのオプション保有上限を100万枚に引き上げる計画だ。現在、SECの審査中で、すでに第5次修正案に入っている。
この提案が承認されれば、IBITは規模と柔軟性の面で最大の株式ETFに近づき、市場での地位をさらに強化することになる。
今後の動き：意見募集は4月中旬まで
現在、NYSE関連の提案に対する一般意見募集は4月13日まで続く。規制の緩和と市場基盤の整備により、暗号資産ETFのデリバティブ市場は急速に成熟段階へと進んでいる。
全体として、この制度緩和は、規制当局の暗号資産市場への信頼向上を示すとともに、より多くの機関資金を呼び込む重要な転換点となる可能性が高い。
- 本文は許可を得て転載されたものです：《鏈新聞》
- 原文タイトル：《NYSE 全面鬆綁比特幣與以太幣 ETF 期權限制！25,000 張上限取消，機構資金操作空間大開》
- 原文著者：Elponcho
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