花旗下調によりビットコインの目標価格を11.2万に引き下げ、立法の遅れが評価を押し下げている

シティグループの最新レポートは、ビットコインの12ヶ月目標価格を112,000ドルに引き下げ、約21.7％の調整を示した。アナリストのアレックス・サンダースはレポートで、米国のCLARITY法案の上院での推進が妨げられ、2026年までの立法の機会が縮小していることに触れ、市場の再評価を促す規制のきっかけが短期的には実現しにくいと指摘している。

目標価格調整幅と三つのシナリオモデル

今回のシティのビットコインとイーサリアムの目標価格の調整はいずれも20％超であり、規制の恩恵実現のタイミングに対する機関の期待が体系的に見直されていることを示している。

シティのビットコインとイーサリアムの三シナリオ予測

ビットコイン標準シナリオ：112,000ドル（前回143,000ドル、21.7％下方修正）

ビットコイン楽観シナリオ：165,000ドル（立法成立、機関の加速参入）

ビットコイン悲観シナリオ：58,000ドル（マクロ経済の後退と立法失敗の重なり）

イーサリアム標準シナリオ：3,175ドル（前回4,304ドル、26.2％下方修正）

イーサリアム楽観シナリオ：4,488ドル

イーサリアム悲観シナリオ：1,198ドル

今回の調整は全面的な弱気を示すものではなく、中期的な上昇傾斜の鈍化を反映し、上下のリスクを再評価する必要がある。

立法遅延：政策のきっかけ不足の構造的理由

CLARITY法案は、これまで市場で最も重要とされてきた規制のきっかけの一つであり、その成立は機関資金の流入やETF需要の高まりを促進するための重要な前提条件と見なされてきた。しかし、同法案は上院での推進が妨げられ、背景にはステーブルコイン規制の意見の相違や党派間の政治的駆け引きがある。

アレックス・サンダースはレポートで、「規制のきっかけは暗号通貨のさらなる採用と資金流動を促進するが、今年の米国の立法の機会は縮小している」と直言している。また、もし民主党が11月の中間選挙で議会の議席を増やせば、暗号規制の立法成立の可能性はさらに低下する可能性があり、党内でも規制に対する意見の相違が存在し、一部の提案は役人の暗号資産からの利益獲得を制限し、アンチマネーロンダリング規制を強化することを主張している。

これは、シティの評価修正が単に現行の立法の遅れに対する反応だけでなく、今後の政治リスクに対する先行的な価格調整を意味している。

イーサリアムの二重圧力：政策遅延とオンチェーン活動の鈍化

ビットコインと比較して、シティはイーサリアムに対してより慎重な姿勢を示している。レポートは、イーサリアムは「ユーザーのアクティビティ指標に特に敏感であり、これらの指標は最近ずっと鈍化している」と指摘している。ETHの評価回復の道筋は、規制環境の改善だけでなく、オンチェーンの実使用量の改善にも依存しており、ファンダメンタルズの検証要求はより高い。

シティはまた、ステーブルコインやトークン化のトレンドは今後もイーサリアムエコシステムへの関心を支える可能性があるとしつつも、短期的には十分な需要喚起の動きはまだ形成されていないと述べている。これは、市場が二大資産に対して持つ差別化の論理を反映しており、ビットコインはマクロの流動性や政策期待により動かされやすいのに対し、イーサリアムの評価回復にはより具体的なファンダメンタルズの証明が必要となる。

よくある質問

Q：シティがビットコインとイーサリアムの目標価格を大幅に引き下げた理由は？
A：米国の暗号資産に関する立法の進展が予想より遅れていることが主な理由であり、CLARITY法案の上院での推進が妨げられ、2026年の立法機会が縮小したことで、機関の資金流入やETF需要を促す規制のきっかけが実現しにくくなり、評価モデルの再調整が必要となった。

Q：ビットコインの短期的な重要なテクニカルレベルは何か？
A：レポートによると、立法の進展が明確になるまでは、ビットコインは約70,000ドル付近で横ばいに推移し、より確定的な動きではなく、レンジ内での調整を続ける可能性が高い。上昇目標は標準シナリオの112,000ドル、悲観シナリオでは58,000ドルまで下落する可能性がある。

Q：なぜイーサリアムはビットコインよりも評価圧力が大きいのか？
A：シティはイーサリアムの方がオンチェーンのユーザーアクティビティ指標に敏感であり、これらの指標は最近鈍化しているため、規制環境の改善だけでなく、実使用量の回復も評価修復の条件となる。悲観シナリオでは1,198ドルまで下落し、ビットコインよりも下落リスクが大きいと見ている。