最初の段階は、流動性が豊富で強力な成長の勢いによって価格が押し上げられる「溶解」の強力な段階です。ここでは、リスク資産が一斉に急騰し、かつてない新たな価格のピークを形成する時期となるでしょう。しかし、その直後、ゼーバーグは米ドルが急騰し、金融環境がより厳しくなる中で、ドットコムバブルのような崩壊が起こると予測しました。彼によれば、この反転は安価な資金と投機的な心理に過度に依存している市場に大きな打撃を与えるでしょう。「私たちは史上最大のバブルを目撃しています」とゼバーグは強調し、この熱狂は暗号通貨にとどまらず、株式や不動産にも広がっていると述べました。現在の興奮を説明するために、彼は生き生きとした比喩を使いました。「音楽はまだ鳴り響いていて、あなたはまだバーで飲み物を楽しむことができます」と、現在の市場はタイタニック号のようであり、人々は巨大な氷山が前方に待ち受けていることに気づかずに楽しんでいることを暗示しています。ヘンリク・ゼバーグ – スイスブロックのチーフエコノミスト## ビットコインとイーサリアム：急落前の加速？グローバル金融市場は、劇的な段階に入ろうとしています。マクロ経済の専門家ボ・エリック・ゼバーグによると、現在のビジネスサイクルはかなり進んでいますが、明確な景気後退の時期はまだ訪れていません。景気後退を前触れする信号—例えば、逆転した債券利回り、拡大する信用スプレッド、または急増する失業保険申請件数—は、今のところまだ薄い状態です。これにより、多くの投資家は最後の大きな上昇の余地があると信じています。このシナリオをサポートする重要な要素は、世界的な流動性が徐々に改善している一方で、アメリカ連邦準備制度（(Fed)）がトーンを和らげていることです。豊富な資金の流入と緩和的な政策の組み合わせが短期的な急騰の基盤を形成しています。ゼーバーグは現在の状況を1989年の日本の株式市場と比較しています：初めの価格は緩やかに上昇しましたが、その後急騰し、バブルが弾けました。米国株式について、Zebergは現在の約6,400ポイントからS&P 500指数が7,500-8,200ポイントの範囲まで上昇する可能性があると予測しています。その後、ピークに達する前にです。暗号通貨の世界では、シナリオはさらに劇的になります。彼はビットコインが通常の抵抗レベルで止まることはなく、少なくとも140,000ドルまで急上昇し、その後165,000-175,000ドルのピークに達する可能性があると考えています。イーサリアムも加速のレースに入ると予測されており、ETH/BTCの比率が0.12に達すれば、17,000ドルに接近する可能性があります。これは通常、「アルトコインシーズン」の最終段階の兆候です。この見解が注目される理由は、そのスピードです。ゼバーグは、暗号通貨のバブルが最終段階に入ると、急速な上昇が起こり、多くの投資家が対処できなくなる可能性があると警告しています。「すべてが非常に、非常に速く展開する可能性があります」と彼は強調し、極度の興奮が避けられない崩壊への警告でもあることを示唆しています。## 米ドル: バブルの「破壊の玉」Zebergの分析における最も重要な焦点の一つは、米ドルです。彼によれば、USDの強さを示す指標(DXY)は、117–120ポイントの範囲に向けて強く反発する前に底を打つ可能性が高いとのことです。これは、安価な資金の流れに依存しているリスク資産に対して重大な打撃を与える「破壊の玉」となるでしょう。ゼバーグは、危機の状況において、すべての債務は最終的にUSDで支払われる必要があると説明しています。したがって、金融システムが緊張の段階に入るたびに、米ドルに対する世界的な需要は急増することがよくあります。彼は、USDを「汚れた服の中で最もきれいな服」と表現しています。完璧ではありませんが、他の通貨と比較すると、最も悪くない選択肢です。ゼーバーグのシナリオによれば、世界的な資金の流れがUSDに集中する際、投資家のリスク嗜好が低下し、信用条件が厳しくなり、財務レバレッジの減少が急速に進行することが避けられない結果となります。この影響は特にアメリカ以外の市場で深刻であり、企業や政府がUSD建ての大きな負債を抱えながら、ますます厳しくなっている現地通貨の資金の流れに依存しているためです。## フェデラル、金利と景気後退のスパイラルゼバーグによれば、今後のＦＲＢの利下げの動きは市場に短期的な刺激をもたらす可能性がある。しかし、彼はこの初期の興奮はすぐに冷めるだろうと警告している。なぜなら、「より賢明な投資家」がすぐにこれが救済のシグナルではなく、実際の経済が弱まっていることを示すサインであることに気づくからである。現在の予測では、Fedは今月中に25ベーシスポイントを引き下げる可能性があります。しかし、ゼバーグは、状況が要求する場合、中央銀行がより強力な措置を講じる可能性も排除していません – 「政策ショック」が起こるかもしれません。この短い反発の後、彼は市場が6ヶ月から9ヶ月の長期にわたるデフレーションに直面するだろうと考えています。その後、政策に対する混乱が爆発する可能性があり、成長とインフレの両方を制御するための連邦準備制度の従来の手段が無力になるスタグフレーションの時期を迎えることになります。ゼバーグは過去の金融政策のアプローチをためらうことなく批判した。彼は、政策立案者が「CPIを2%に管理することを目指す」ことを傲慢な行為と皮肉り、ベン・バーナンキに「お金を印刷することを再発明した」としてノーベル賞を与える決定を「私が見た中で最も愚かなこと」と率直に呼んだ。## 金、銀、そして通貨のリセットの見通しゼバーグは、流動性危機の時期に、金などの伝統的な避難資産も売り払われる運命にあると考えています。彼はこの状況を、投資家が現金と引き換えに金を売らざるを得なかった2008年の金融危機と比較しています。ゼーバーグの予測によると、金価格はピークからボトムまで33〜35％減少する可能性があり、銀は60％の価値を失う可能性すらあります。しかし、彼はこの下落は短期的なものであることを強調しており、その後すぐに貴金属は政策緩和措置が実施されると強力な反発を見せるでしょう。長期的に見て、ゼーバーグは大胆なシナリオを提案しています：金の価格は2030年代に35,000 USD/オンスに達する可能性があります。このスーパーサイクルの動機は、長引く実質金利の低下、中央銀行のバランスシートの膨張、そして「グローバルな通貨のリセット」に起因しています。彼によると、新しい金融システムは金に裏付けられ、分散型台帳技術に基づいたデジタルプラットフォーム上で運営されることになります。しかし、ゼバーグは「これはビットコインではない」と強調し、貴金属の安定した価値に結びつくように設計された別のデジタルメカニズムであると述べました。## 戦略とリスク「公開ポンジ」Zebergがインタビューで示した最も物議を醸す意見の一つは、かつて「オールインビットコイン」という戦略で有名だったMicroStrategyに直接言及したことです。現在はStrategyという名前に変更されています。この企業は世界で最も多くのビットコインを保有しており、そのためシステムリスクに関連する議論の中心となっています。ゼバーグは率直にコメントした:「私は、私たちがMicroStrategyに関連する最大の公然のポンジスキームを持っていると思います。人々は株を買うために殺到しなければならず、会社はさらに借金をしてビットコインを買い続けることができます。」彼によれば、このモデルは渦のように機能します：株価が上昇すれば、企業は借入れの能力を高める；より多くの借入れは、彼らがさらにビットコインを購入するのを助ける；そして保持しているビットコインの数は、投資家が株価を押し上げ続ける理由になります。これは自己強化の構造ですが、非常に脆弱でもあります。ゼバーグは、DXY指数が120に上昇し、ナスダックが85%まで急落すれば、暗号通貨市場は確実に激しく下落すると警告しています。このシナリオでは、ビットコインは大きな衝撃を受け、マイクロストラテジーはデジタル資産に企業価値を結びつけているため、「カードの家のように崩壊する」可能性があります。## 99%の暗号プロジェクトは消える？ゼバーグは、99％の暗号通貨プロジェクトが最終的に失敗し、アマゾンのように生き残るのはごくわずかであると述べています。これは、実際の基盤と長期的な価値のおかげで、ドットコムバブルを乗り越えたからです。彼は、現在の市場の大部分が、実用的な便益を提供することに集中するのではなく、安価な資金の時代における投機によって支配されていると警告しています。ゼバーグは、バブル崩壊を引き起こす単一の要因は存在しないと強調しています。むしろ、崩壊は高金利、実質所得の減少、不良債権の増加、銀行や企業への大きな圧力など、多くの有害な要因の組み合わせから来るでしょう。彼はまた、ビッグテックグループへの利益の集中が市場を歪めており、小型で質の高いテクノロジー企業でさえ、無差別に深い調整に巻き込まれるのが難しいことに注意を払っています。それにもかかわらず、ゼバーグは市場が依然としてFOMOの心理と「FRBが私たちを支援している」という信念によって引き起こされる急激な上昇を伴う「最後のパフォーマンス」を残していると考えています。しかし、米ドルが再び競争に戻り、資金が縮小するにつれて、暗号通貨のバブルは弾け、ドットコムの悲劇と同様の結果をもたらすでしょう。そこで生き残り、回復できるプロジェクトはごくわずかです。アニー
ビットコインは175,000ドルに達し、イーサリアムは17,000ドルに達する前にドットコムシナリオが発生します
最初の段階は、流動性が豊富で強力な成長の勢いによって価格が押し上げられる「溶解」の強力な段階です。ここでは、リスク資産が一斉に急騰し、かつてない新たな価格のピークを形成する時期となるでしょう。
しかし、その直後、ゼーバーグは米ドルが急騰し、金融環境がより厳しくなる中で、ドットコムバブルのような崩壊が起こると予測しました。彼によれば、この反転は安価な資金と投機的な心理に過度に依存している市場に大きな打撃を与えるでしょう。
「私たちは史上最大のバブルを目撃しています」とゼバーグは強調し、この熱狂は暗号通貨にとどまらず、株式や不動産にも広がっていると述べました。現在の興奮を説明するために、彼は生き生きとした比喩を使いました。「音楽はまだ鳴り響いていて、あなたはまだバーで飲み物を楽しむことができます」と、現在の市場はタイタニック号のようであり、人々は巨大な氷山が前方に待ち受けていることに気づかずに楽しんでいることを暗示しています。
グローバル金融市場は、劇的な段階に入ろうとしています。マクロ経済の専門家ボ・エリック・ゼバーグによると、現在のビジネスサイクルはかなり進んでいますが、明確な景気後退の時期はまだ訪れていません。景気後退を前触れする信号—例えば、逆転した債券利回り、拡大する信用スプレッド、または急増する失業保険申請件数—は、今のところまだ薄い状態です。これにより、多くの投資家は最後の大きな上昇の余地があると信じています。
このシナリオをサポートする重要な要素は、世界的な流動性が徐々に改善している一方で、アメリカ連邦準備制度（(Fed)）がトーンを和らげていることです。豊富な資金の流入と緩和的な政策の組み合わせが短期的な急騰の基盤を形成しています。ゼーバーグは現在の状況を1989年の日本の株式市場と比較しています：初めの価格は緩やかに上昇しましたが、その後急騰し、バブルが弾けました。
米国株式について、Zebergは現在の約6,400ポイントからS&P 500指数が7,500-8,200ポイントの範囲まで上昇する可能性があると予測しています。その後、ピークに達する前にです。暗号通貨の世界では、シナリオはさらに劇的になります。彼はビットコインが通常の抵抗レベルで止まることはなく、少なくとも140,000ドルまで急上昇し、その後165,000-175,000ドルのピークに達する可能性があると考えています。イーサリアムも加速のレースに入ると予測されており、ETH/BTCの比率が0.12に達すれば、17,000ドルに接近する可能性があります。これは通常、「アルトコインシーズン」の最終段階の兆候です。
この見解が注目される理由は、そのスピードです。ゼバーグは、暗号通貨のバブルが最終段階に入ると、急速な上昇が起こり、多くの投資家が対処できなくなる可能性があると警告しています。「すべてが非常に、非常に速く展開する可能性があります」と彼は強調し、極度の興奮が避けられない崩壊への警告でもあることを示唆しています。
米ドル: バブルの「破壊の玉」
Zebergの分析における最も重要な焦点の一つは、米ドルです。彼によれば、USDの強さを示す指標(DXY)は、117–120ポイントの範囲に向けて強く反発する前に底を打つ可能性が高いとのことです。これは、安価な資金の流れに依存しているリスク資産に対して重大な打撃を与える「破壊の玉」となるでしょう。
ゼバーグは、危機の状況において、すべての債務は最終的にUSDで支払われる必要があると説明しています。したがって、金融システムが緊張の段階に入るたびに、米ドルに対する世界的な需要は急増することがよくあります。彼は、USDを「汚れた服の中で最もきれいな服」と表現しています。完璧ではありませんが、他の通貨と比較すると、最も悪くない選択肢です。
ゼーバーグのシナリオによれば、世界的な資金の流れがUSDに集中する際、投資家のリスク嗜好が低下し、信用条件が厳しくなり、財務レバレッジの減少が急速に進行することが避けられない結果となります。この影響は特にアメリカ以外の市場で深刻であり、企業や政府がUSD建ての大きな負債を抱えながら、ますます厳しくなっている現地通貨の資金の流れに依存しているためです。
フェデラル、金利と景気後退のスパイラル
ゼバーグによれば、今後のＦＲＢの利下げの動きは市場に短期的な刺激をもたらす可能性がある。しかし、彼はこの初期の興奮はすぐに冷めるだろうと警告している。なぜなら、「より賢明な投資家」がすぐにこれが救済のシグナルではなく、実際の経済が弱まっていることを示すサインであることに気づくからである。
現在の予測では、Fedは今月中に25ベーシスポイントを引き下げる可能性があります。しかし、ゼバーグは、状況が要求する場合、中央銀行がより強力な措置を講じる可能性も排除していません – 「政策ショック」が起こるかもしれません。
この短い反発の後、彼は市場が6ヶ月から9ヶ月の長期にわたるデフレーションに直面するだろうと考えています。その後、政策に対する混乱が爆発する可能性があり、成長とインフレの両方を制御するための連邦準備制度の従来の手段が無力になるスタグフレーションの時期を迎えることになります。
ゼバーグは過去の金融政策のアプローチをためらうことなく批判した。彼は、政策立案者が「CPIを2%に管理することを目指す」ことを傲慢な行為と皮肉り、ベン・バーナンキに「お金を印刷することを再発明した」としてノーベル賞を与える決定を「私が見た中で最も愚かなこと」と率直に呼んだ。
金、銀、そして通貨のリセットの見通し
ゼバーグは、流動性危機の時期に、金などの伝統的な避難資産も売り払われる運命にあると考えています。彼はこの状況を、投資家が現金と引き換えに金を売らざるを得なかった2008年の金融危機と比較しています。
ゼーバーグの予測によると、金価格はピークからボトムまで33〜35％減少する可能性があり、銀は60％の価値を失う可能性すらあります。しかし、彼はこの下落は短期的なものであることを強調しており、その後すぐに貴金属は政策緩和措置が実施されると強力な反発を見せるでしょう。
長期的に見て、ゼーバーグは大胆なシナリオを提案しています：金の価格は2030年代に35,000 USD/オンスに達する可能性があります。このスーパーサイクルの動機は、長引く実質金利の低下、中央銀行のバランスシートの膨張、そして「グローバルな通貨のリセット」に起因しています。
彼によると、新しい金融システムは金に裏付けられ、分散型台帳技術に基づいたデジタルプラットフォーム上で運営されることになります。しかし、ゼバーグは「これはビットコインではない」と強調し、貴金属の安定した価値に結びつくように設計された別のデジタルメカニズムであると述べました。
戦略とリスク「公開ポンジ」
Zebergがインタビューで示した最も物議を醸す意見の一つは、かつて「オールインビットコイン」という戦略で有名だったMicroStrategyに直接言及したことです。現在はStrategyという名前に変更されています。この企業は世界で最も多くのビットコインを保有しており、そのためシステムリスクに関連する議論の中心となっています。
ゼバーグは率直にコメントした:
「私は、私たちがMicroStrategyに関連する最大の公然のポンジスキームを持っていると思います。人々は株を買うために殺到しなければならず、会社はさらに借金をしてビットコインを買い続けることができます。」
彼によれば、このモデルは渦のように機能します：株価が上昇すれば、企業は借入れの能力を高める；より多くの借入れは、彼らがさらにビットコインを購入するのを助ける；そして保持しているビットコインの数は、投資家が株価を押し上げ続ける理由になります。これは自己強化の構造ですが、非常に脆弱でもあります。
ゼバーグは、DXY指数が120に上昇し、ナスダックが85%まで急落すれば、暗号通貨市場は確実に激しく下落すると警告しています。このシナリオでは、ビットコインは大きな衝撃を受け、マイクロストラテジーはデジタル資産に企業価値を結びつけているため、「カードの家のように崩壊する」可能性があります。
99%の暗号プロジェクトは消える？
ゼバーグは、99％の暗号通貨プロジェクトが最終的に失敗し、アマゾンのように生き残るのはごくわずかであると述べています。これは、実際の基盤と長期的な価値のおかげで、ドットコムバブルを乗り越えたからです。彼は、現在の市場の大部分が、実用的な便益を提供することに集中するのではなく、安価な資金の時代における投機によって支配されていると警告しています。
ゼバーグは、バブル崩壊を引き起こす単一の要因は存在しないと強調しています。むしろ、崩壊は高金利、実質所得の減少、不良債権の増加、銀行や企業への大きな圧力など、多くの有害な要因の組み合わせから来るでしょう。
彼はまた、ビッグテックグループへの利益の集中が市場を歪めており、小型で質の高いテクノロジー企業でさえ、無差別に深い調整に巻き込まれるのが難しいことに注意を払っています。
それにもかかわらず、ゼバーグは市場が依然としてFOMOの心理と「FRBが私たちを支援している」という信念によって引き起こされる急激な上昇を伴う「最後のパフォーマンス」を残していると考えています。しかし、米ドルが再び競争に戻り、資金が縮小するにつれて、暗号通貨のバブルは弾け、ドットコムの悲劇と同様の結果をもたらすでしょう。そこで生き残り、回復できるプロジェクトはごくわずかです。
アニー