著者 ヤンツ, TechFlow
2024年末から2025年初めにかけて、Cosmosエコシステムのパフォーマンスは特に注目されていますが、それは良いニュースではありません。
2025年8月5日までに、CosmosのコアトークンATOMは4.2ドルに縮小し、最高点から90%の下落を記録しました。一方、2024年末と比較して、主要プロジェクトOsmosis（OSMO）は79%下落し、JUNOの価格は82%縮小してほぼゼロに、相対的に強いInjective（INJ）でさえ34ドルから12ドル近くに戻落しました。Kava、Evmos、Cronos、Fetch.AIが一般的に下落していることは言うまでもありません......
2022年に逆風の中で成長し、TVLが第二位に位置していたCosmosは、現在では集団的な価値の破壊に直面しています。当時、ブロックチェーンインターネットの核心と見なされていたCosmosエコシステムには、一体何が起こったのでしょうか？2021年のDeFiブームのスタープロジェクトから、現在の市場パフォーマンスの低迷に至るまで、この変化の背後にはどのような理由があるのでしょうか？
最近のパフォーマンスを詳しく分析すると、この大幅な下落の背後には、単なる市場の変動以上の深い背景があることがわかります。
エアドロップ狂騒、死のループ
2024年初、Celestia（TIA）のエアドロップのニュースが暗号コミュニティに広がったとき、誰もこの無料の富の饗宴がCosmosエコシステム全体の悪夢の始まりになるとは予想していませんでした。
Celestiaは、Cosmos SDKに基づいて構築されたモジュール化データ可用性ネットワークであり、IBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルを通じてCosmosエコシステムと深く統合されています。
1年前の春、TIAの価格は20.17ドルのピークまで急騰し、SNSには一夜で富豪になった伝説が溢れていました。しかし、この狂騒はわずか2ヶ月しか続かず、大規模な売却が押し寄せ、TIAの価格は自由落下のように91.9%暴落し、現在は1.6ドル付近をうろうろしています。
偶然にも、崩壊は全体のCosmosエコシステムで発生しました。
Celestiaのエアドロップイベントは、Cosmosエコシステムにおける「投機—売却」の悪循環の全過程を完璧に示しています。エアドロップの発表時に、多くの投機資金が押し寄せ、価格が急速に上昇し、繁栄の幻想を生み出しました。
しかし、実際の価値ではなく期待に基づくこのような成長は持続不可能です。初期の保有者が利益を確定するために売却し始めると、価格は下落し、パニックが急速に広がり、より大規模な売却を引き起こし、最終的には価格の崩壊をもたらします。
Osmosisは2022年の流動性マイニングブームの中で類似のプロセスを経て、価格もピークの11ドルから現在の0.17ドルまで下落しました。
このようなサイクルが繰り返されるたびに、エコシステムの信頼度と資金基盤が消耗され、この短期的な投機行動が本当の長期的な構築者を追い出し、エコシステム全体が浮き足立った雰囲気に陥っています。
傀儡皇帝と分断された王国
エコシステムプロジェクトは死のループから抜け出せず、Cosmosエコシステムのコア資産であるATOMの価格も行き詰まり問題に直面しています。
マルチチェーン並行アーキテクチャの下で、ATOMはネットワークの燃料としての位置付けが有効なクローズドループを形成しておらず、多くのサブチェーンが独立したネイティブトークンを持ち、ATOMに直接依存していないため、エコシステムのフローと価値が回復しにくくなっています。
上限のない高インフレモデルはステーキングやガバナンス参加を促進しますが、長期的な通貨価値の希薄化圧力を生み出します。さらに重要なのは、Cosmosの自由なチェーン構築の理念は革新と競争を促す一方で、トラフィックの分散を引き起こし、プロジェクトがそれぞれ独自に動くことになり、Ethereumがほとんどの価値をETHにロックするモデルとは対照的です。
ATOMはCosmosの傀儡皇帝となり、ガバナンスの問題はさらに拡散し、連邦も恩恵を受けていない。
JUNOプロジェクトは最も典型的なケースです：2022年4月、JUNOコミュニティは、あるクジラユーザーが複数のウォレットを通じてエアドロップ制限を回避し、約3500万ドル相当のJUNOトークンを獲得したことを発見しました。
激しいコミュニティの議論を経て、JUNO DAOは2022年4月29日に第20号提案を正式に投票で通過させ、これらのトークンを没収することを決定しました。この決定は5月4日に発効します。
この論争のある決定はコミュニティを深刻に分裂させ、投資家のJUNOプロジェクトのガバナンスメカニズムに対する信頼を大幅に低下させました。ガバナンスメカニズムの失敗は、プロジェクトが直面している技術的および市場の課題を解決するどころか、その衰退を加速させ、JUNOの価格は43ドルから0.09ドルまで急落し、99%の下落幅を記録しました。
しかし、これらはCosmosが直面している唯一の問題ではなく、Cosmos特有の危機でもありません。
マルチチェーンエコシステムの「中年危機」
Cosmosのジレンマについて話すとき、実際には全体のマルチチェーンエコシステムが直面している集団的な不安を分析しているのです。それは、技術革新と市場採用との間の深刻な乖離です。
2025年4月、Cosmosの開発イベントはブロックチェーンプロジェクトの中で第一位に位置しています。一見して先行しているように見えますが、暗号通貨の活発な開発者が徐々に減少している疲れを隠すことはできません。
出典:開発者レポート
他のマルチチェーンエコシステムも同様に低迷しています：イーサリアムの開発者数は2.54％減少し、BNBチェーンの開発指標は9.45％下落、Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalancheはそれぞれ10.35％、7.62％、6.82％、12.08％減少しました。
Polkadotは3.4Kの開発者活動量で第10位にランクインし、貢献者は325人に0.91%減少しました。JAMアップグレードと市場競争に対する遅い反応に直面して、コミュニティは「React or die」（反応しないと死ぬ）の緊急の呼びかけを発しました。
マルチチェーンエコシステムは、類似の構造的課題に直面しています：
ネットワーク効果の欠如：イーサリアムと比較して、自己強化のエコシステムサイクルを形成するための十分なユーザーベースとアプリケーションシーンが不足している
開発者のインセンティブメカニズムが不足している：技術は先進的であるが、優れた開発者を引き付け、保持するための十分な経済的インセンティブが欠けている。
市場のポジショニングが不明確：イーサリアムとの競争において、これらのプロジェクトはしばしば技術的に優れているものの、アプリケーションが不足しているというジレンマに陥ります。
その内的なジレンマは、現在の特異な市場環境の変化によってさらに拡大されています。
2025年第2四半期、暗号市場の総時価総額は3.5兆ドルを突破しましたが、この成長の主導者は機関投資家であり、彼らは全く異なる投資ロジックを持っています：リスクが制御されていること、流動性が十分であること、規制に準拠していること。
安定したリターンを追求する機関投資家にとって、ビットコインとイーサリアムは明らかに技術革新型のマルチチェーンプロジェクトよりも魅力的です。この資金の流れの変化は、マルチチェーンプロジェクトの資金調達と流動性のさらなる周縁化を直接引き起こしています。
さらに厄介なのは、機関化の進展がもう一つの予想外の結果をもたらしていることであり、それはインフラ整備における「マタイ効果」が加速していることです。
ステーブルコインは、従来の金融と暗号の世界をつなぐ重要なインフラになりつつあります。しかし、このインフラの構築は主に成熟したネットワークを中心に展開されており、ステーブルコインが新しい金融システムの水道・電気・ガスとなると、多チェーンエコシステムは周辺に立たされることになります。
このジレンマは、これらのエコシステムに自身のバリュープロポジションを再評価させ、単なる技術競争から、よりユーザーエクスペリエンスや実際のアプリケーションシーンに重点を置く実務的なアプローチへと移行させる。
この変化は生存の必要性だけでなく、次の革新サイクルの起点となる可能性があります。
クロスロード:再生か破壊か
2025年の時間の節目に立つと、Cosmosエコシステムは生死を分ける歴史的な瞬間にあります。
2019年のメインネットの立ち上げ時のブロックチェーンインターネットの壮大なビジョンから、2021年にATOMが44.70ドルの歴史的高値に達した際の市場の相互運用性への熱狂的な追求、さらに2022年から2024年の熊市で価格が3.5ドル付近にまで下落した深い反省に至るまで、Cosmosは典型的かつ独特なブロックチェーンプロジェクトの成長軌跡を歩んできました。
この暗い時期に、データは低迷しているものの、Cosmosは確かに深い自己革命を進めています。
異なる機関によるCosmos（ATOM）エコシステムと価格動向の予測は多様な期待を示しており、短期予測には大きな食い違いがあります。CCNやChangellyは悲観的な立場を取り、RSIや移動平均などの技術指標が示す弱気の圧力を強調しています。一方、CoinLoreやCryptoNewsZなどはより楽観的で、牛市が価格を$20–$40の範囲で突破することを期待しています。
Cosmosの不確実な未来について、エコシステムの拡張、技術のアップグレード、市場の感情、規制環境、競争の圧力が頻繁に考慮される要素として挙げられています。
技術のアップグレードとガバナンス改革の実際の効果は、時間をかけて検証する必要があることは否定できません。
Layer-2やその他の相互運用性ソリューションからの競争圧力が依然として存在し、米連邦準備制度の政策や地政学的リスクが全体の暗号市場に与える影響も無視できません。さらに重要なのは、この理想主義から現実主義への移行そのものが苦痛を伴うプロセスであり、技術革新と市場の間に微妙なバランスを見つける必要があります。
歴史は私たちに教えてくれます。本当に偉大な技術とエコシステムは、最も暗い時代に生まれることが多いのです。Cosmos もまた、未来が訪れるのか、さらなる暗闇が訪れるのかを検証する時間が必要です。
22 人気度
13.2K 人気度
25.5K 人気度
308.3K 人気度
164.6K 人気度
誰がクロスチェーンの王者Cosmosを殺したのか？
著者 ヤンツ, TechFlow
2024年末から2025年初めにかけて、Cosmosエコシステムのパフォーマンスは特に注目されていますが、それは良いニュースではありません。
2025年8月5日までに、CosmosのコアトークンATOMは4.2ドルに縮小し、最高点から90%の下落を記録しました。一方、2024年末と比較して、主要プロジェクトOsmosis（OSMO）は79%下落し、JUNOの価格は82%縮小してほぼゼロに、相対的に強いInjective（INJ）でさえ34ドルから12ドル近くに戻落しました。Kava、Evmos、Cronos、Fetch.AIが一般的に下落していることは言うまでもありません......
2022年に逆風の中で成長し、TVLが第二位に位置していたCosmosは、現在では集団的な価値の破壊に直面しています。当時、ブロックチェーンインターネットの核心と見なされていたCosmosエコシステムには、一体何が起こったのでしょうか？2021年のDeFiブームのスタープロジェクトから、現在の市場パフォーマンスの低迷に至るまで、この変化の背後にはどのような理由があるのでしょうか？
最近のパフォーマンスを詳しく分析すると、この大幅な下落の背後には、単なる市場の変動以上の深い背景があることがわかります。
エアドロップ狂騒、死のループ
2024年初、Celestia（TIA）のエアドロップのニュースが暗号コミュニティに広がったとき、誰もこの無料の富の饗宴がCosmosエコシステム全体の悪夢の始まりになるとは予想していませんでした。
Celestiaは、Cosmos SDKに基づいて構築されたモジュール化データ可用性ネットワークであり、IBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルを通じてCosmosエコシステムと深く統合されています。
1年前の春、TIAの価格は20.17ドルのピークまで急騰し、SNSには一夜で富豪になった伝説が溢れていました。しかし、この狂騒はわずか2ヶ月しか続かず、大規模な売却が押し寄せ、TIAの価格は自由落下のように91.9%暴落し、現在は1.6ドル付近をうろうろしています。
偶然にも、崩壊は全体のCosmosエコシステムで発生しました。
Celestiaのエアドロップイベントは、Cosmosエコシステムにおける「投機—売却」の悪循環の全過程を完璧に示しています。エアドロップの発表時に、多くの投機資金が押し寄せ、価格が急速に上昇し、繁栄の幻想を生み出しました。
しかし、実際の価値ではなく期待に基づくこのような成長は持続不可能です。初期の保有者が利益を確定するために売却し始めると、価格は下落し、パニックが急速に広がり、より大規模な売却を引き起こし、最終的には価格の崩壊をもたらします。
Osmosisは2022年の流動性マイニングブームの中で類似のプロセスを経て、価格もピークの11ドルから現在の0.17ドルまで下落しました。
このようなサイクルが繰り返されるたびに、エコシステムの信頼度と資金基盤が消耗され、この短期的な投機行動が本当の長期的な構築者を追い出し、エコシステム全体が浮き足立った雰囲気に陥っています。
傀儡皇帝と分断された王国
エコシステムプロジェクトは死のループから抜け出せず、Cosmosエコシステムのコア資産であるATOMの価格も行き詰まり問題に直面しています。
マルチチェーン並行アーキテクチャの下で、ATOMはネットワークの燃料としての位置付けが有効なクローズドループを形成しておらず、多くのサブチェーンが独立したネイティブトークンを持ち、ATOMに直接依存していないため、エコシステムのフローと価値が回復しにくくなっています。
上限のない高インフレモデルはステーキングやガバナンス参加を促進しますが、長期的な通貨価値の希薄化圧力を生み出します。さらに重要なのは、Cosmosの自由なチェーン構築の理念は革新と競争を促す一方で、トラフィックの分散を引き起こし、プロジェクトがそれぞれ独自に動くことになり、Ethereumがほとんどの価値をETHにロックするモデルとは対照的です。
ATOMはCosmosの傀儡皇帝となり、ガバナンスの問題はさらに拡散し、連邦も恩恵を受けていない。
JUNOプロジェクトは最も典型的なケースです：2022年4月、JUNOコミュニティは、あるクジラユーザーが複数のウォレットを通じてエアドロップ制限を回避し、約3500万ドル相当のJUNOトークンを獲得したことを発見しました。
激しいコミュニティの議論を経て、JUNO DAOは2022年4月29日に第20号提案を正式に投票で通過させ、これらのトークンを没収することを決定しました。この決定は5月4日に発効します。
この論争のある決定はコミュニティを深刻に分裂させ、投資家のJUNOプロジェクトのガバナンスメカニズムに対する信頼を大幅に低下させました。ガバナンスメカニズムの失敗は、プロジェクトが直面している技術的および市場の課題を解決するどころか、その衰退を加速させ、JUNOの価格は43ドルから0.09ドルまで急落し、99%の下落幅を記録しました。
しかし、これらはCosmosが直面している唯一の問題ではなく、Cosmos特有の危機でもありません。
マルチチェーンエコシステムの「中年危機」
Cosmosのジレンマについて話すとき、実際には全体のマルチチェーンエコシステムが直面している集団的な不安を分析しているのです。それは、技術革新と市場採用との間の深刻な乖離です。
2025年4月、Cosmosの開発イベントはブロックチェーンプロジェクトの中で第一位に位置しています。一見して先行しているように見えますが、暗号通貨の活発な開発者が徐々に減少している疲れを隠すことはできません。
出典:開発者レポート
他のマルチチェーンエコシステムも同様に低迷しています：イーサリアムの開発者数は2.54％減少し、BNBチェーンの開発指標は9.45％下落、Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalancheはそれぞれ10.35％、7.62％、6.82％、12.08％減少しました。
Polkadotは3.4Kの開発者活動量で第10位にランクインし、貢献者は325人に0.91%減少しました。JAMアップグレードと市場競争に対する遅い反応に直面して、コミュニティは「React or die」（反応しないと死ぬ）の緊急の呼びかけを発しました。
マルチチェーンエコシステムは、類似の構造的課題に直面しています：
ネットワーク効果の欠如：イーサリアムと比較して、自己強化のエコシステムサイクルを形成するための十分なユーザーベースとアプリケーションシーンが不足している
開発者のインセンティブメカニズムが不足している：技術は先進的であるが、優れた開発者を引き付け、保持するための十分な経済的インセンティブが欠けている。
市場のポジショニングが不明確：イーサリアムとの競争において、これらのプロジェクトはしばしば技術的に優れているものの、アプリケーションが不足しているというジレンマに陥ります。
その内的なジレンマは、現在の特異な市場環境の変化によってさらに拡大されています。
2025年第2四半期、暗号市場の総時価総額は3.5兆ドルを突破しましたが、この成長の主導者は機関投資家であり、彼らは全く異なる投資ロジックを持っています：リスクが制御されていること、流動性が十分であること、規制に準拠していること。
安定したリターンを追求する機関投資家にとって、ビットコインとイーサリアムは明らかに技術革新型のマルチチェーンプロジェクトよりも魅力的です。この資金の流れの変化は、マルチチェーンプロジェクトの資金調達と流動性のさらなる周縁化を直接引き起こしています。
さらに厄介なのは、機関化の進展がもう一つの予想外の結果をもたらしていることであり、それはインフラ整備における「マタイ効果」が加速していることです。
ステーブルコインは、従来の金融と暗号の世界をつなぐ重要なインフラになりつつあります。しかし、このインフラの構築は主に成熟したネットワークを中心に展開されており、ステーブルコインが新しい金融システムの水道・電気・ガスとなると、多チェーンエコシステムは周辺に立たされることになります。
このジレンマは、これらのエコシステムに自身のバリュープロポジションを再評価させ、単なる技術競争から、よりユーザーエクスペリエンスや実際のアプリケーションシーンに重点を置く実務的なアプローチへと移行させる。
この変化は生存の必要性だけでなく、次の革新サイクルの起点となる可能性があります。
クロスロード:再生か破壊か
2025年の時間の節目に立つと、Cosmosエコシステムは生死を分ける歴史的な瞬間にあります。
2019年のメインネットの立ち上げ時のブロックチェーンインターネットの壮大なビジョンから、2021年にATOMが44.70ドルの歴史的高値に達した際の市場の相互運用性への熱狂的な追求、さらに2022年から2024年の熊市で価格が3.5ドル付近にまで下落した深い反省に至るまで、Cosmosは典型的かつ独特なブロックチェーンプロジェクトの成長軌跡を歩んできました。
この暗い時期に、データは低迷しているものの、Cosmosは確かに深い自己革命を進めています。
異なる機関によるCosmos（ATOM）エコシステムと価格動向の予測は多様な期待を示しており、短期予測には大きな食い違いがあります。CCNやChangellyは悲観的な立場を取り、RSIや移動平均などの技術指標が示す弱気の圧力を強調しています。一方、CoinLoreやCryptoNewsZなどはより楽観的で、牛市が価格を$20–$40の範囲で突破することを期待しています。
Cosmosの不確実な未来について、エコシステムの拡張、技術のアップグレード、市場の感情、規制環境、競争の圧力が頻繁に考慮される要素として挙げられています。
技術のアップグレードとガバナンス改革の実際の効果は、時間をかけて検証する必要があることは否定できません。
Layer-2やその他の相互運用性ソリューションからの競争圧力が依然として存在し、米連邦準備制度の政策や地政学的リスクが全体の暗号市場に与える影響も無視できません。さらに重要なのは、この理想主義から現実主義への移行そのものが苦痛を伴うプロセスであり、技術革新と市場の間に微妙なバランスを見つける必要があります。
歴史は私たちに教えてくれます。本当に偉大な技術とエコシステムは、最も暗い時代に生まれることが多いのです。Cosmos もまた、未来が訪れるのか、さらなる暗闇が訪れるのかを検証する時間が必要です。