香港宣言速覧：シンガポールに代わって暗号資産アジア太平洋センターになることを志す？

著者 | 吴はブロックチェーンについて語る

6月26日、香港特別行政区政府は《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》を発表し、香港を世界的なデジタル資産センターとして確立することを堅持すると表明しました。これは、リスクがコントロール可能な環境の下でイノベーションが盛んに発展し、実体経済と金融市場に実質的な利益をもたらし、信頼できる市場となることを目指しています。

今回の香港宣言の発表は、シンガポールが非ライセンス機関を排除する厳しい政策を発表したタイミングと重なっています。Legend TradingのCEOであるHaoは、今後2〜3年でシンガポールのWeb3業界への影響力はますます小さくなると述べています。合計で33社のライセンスを持つ企業があり、その中の約半数はシンガポール以外の市場での競争力が非常に低いです。一部は大手グループのシンガポール子会社であり、ライセンスはシンガポール市場へのサービスのみを許可しており、現物取引のみで、多くの企業の創業者は家庭生活のためにシンガポールに留まることもありますが、チームは他の国に配置するように努めます。著名なアナリストである鄭迪は、今後のWeb3の中心は香港であると述べており、香港に非常に期待を寄せています。シンガポールは淡馬錫がFTXに巨額の損失を出したため、多くの人がシンガポールに訪れ、暗号業界は全く必要ない状況です。香港はシンガポールのこの行動によって、Web3のグローバルセンターの地位を取り戻すでしょう。

香港宣言は、このビジョンと目標を実現するために、実体経済と金融市場と深く融合し、未来に向けたデジタル資産エコシステムを構築するための一連の戦略的政策方向を提案し、相応の措置を実施することを表明しています。私たちは政策方向と措置を策定する際に、現時点の技術に制限されず、デジタル資産の未来の発展に適応できるようにし、実体経済と金融システムに統合され、持続可能な成長を実現することを目指します。これらの措置は「LEAP」をフレームワークとして、法律と規制の最適化（Legal and regulatory streamlining）、トークン化製品の種類の拡大（Expanding the suite of tokenised products）、利用ケースの推進と異分野間の協力の促進（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）、人材とパートナーシップの開発（People and partnership development）を含み、信頼できる、革新的で活力のあるデジタル資産エコシステムを構築し、香港のグローバル金融構造におけるリーダーシップを強化します。

宣言は、次のステップとしてデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンスメカニズムに関する公衆相談を行い、高い流動性、大口取引、安全な資産保管を求める投資家のニーズを満たすことを主要な措置とすることを示しています。政府は、証券監視委員会をデジタル資産取引サービス提供者の主要な規制機関として指定し、ライセンスおよび登録に関する事項を担当し、基準を策定し、規制プロセスを最適化し、異なるデジタル資産の規制フレームワークにおける潜在的な規制アービトラージを低減することを提案しています。一方、香港金融管理局は銀行の第一線の規制機関として、そのデジタル資産取引活動を監視します。証券監視委員会はデジタル資産保管サービス提供者の主要な規制機関を担い、ライセンスおよび登録を担当し、基準を策定し、金管局は銀行の第一線の規制機関として、そのデジタル資産保管活動を監視します。

宣言によると、FSTBとHKMAは、香港でのトークン化のさらなる適用を促進するために、国際的な経験と慣行を参照して、関連する法的および規制の枠組みの見直しを主導します。 レビューの初期段階では、概念実証段階を通過した債券市場に焦点を当て、他の現実世界の資産や金融商品のトークン化の参考となることが期待されます。 トークン化された債券の発行および取引プロセスについて、決済、登録、記録保持の要件を含むがこれらに限定されない包括的なレビューを実施します。 政府は、トークン化された国債の発行を規則化し、さまざまな通貨やテナーアレンジメント、その他の革新的なオプションを検討します。 この動きを通じて、政府は市場に安定した高品質のデジタル債券を提供し、アクセス性をさらに拡大し、より広範な投資家基盤を引き付けることを期待しています。 トークン化の利点をさらに活用するために、FSTBとHKMAは、取引効率を高めるためのデジタル通貨の包含、流通市場取引アプリケーションシナリオ、および地元の債券市場への投資家の参加のさらなる拡大など、市場のさまざまな側面の見解を理解するために業界の専門家と引き続き関与します。 トークン化された債券を最初に発行し、それらを正規化することにより、政府は世界的なベンチマークを設定し、テクノロジーに対する市場の信頼を高めると同時に、公共部門と民間部門の両方での採用を促進することを目指しています。

宣言は次のように述べています：現在、香港証券取引所に上場しているすべての上場投資信託（ETF）は、譲渡時に印紙税が免除されます。トークン化市場の発展を促進するため、政府はこの印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にします。この免除に基づき、政府は市場参加者がETFのトークン化の利点を探求することを歓迎しています。例えば、通貨市場ETFが含まれ、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームで二次市場取引に導入されることです。将来を見据え、政府はオープンな姿勢を持ち、財政的影響や市場の発展などの要因を考慮し、他の証券監視機関が認めたファンドのトークン化後の譲渡に関する税務制度を検討します。政府は立法提案を提出し、指名されたデジタル資産をプライベート形式で発行されるファンドおよびファミリー投資コントロールツールに含めることで、利得税免除を享受できる適格取引とします。提案が立法会で通過すれば、税務免除は2025/2026課税年度から発効します。

宣言は、ステーブルコインおよびその他のトークン化プロジェクトを支持し、ステーブルコインを決済手段として活用することを検討することを表明しています。ステーブルコインの潜在能力を最大限に引き出すために、政府および規制当局は有利な市場環境と必要な規制ガイダンスを提供し、香港のライセンスを持つステーブルコイン発行者がさまざまなアプリケーションシナリオにおいて研究および実施計画を進めることを促進し、経済活動における実質的な課題を解決します。政府の支援を示し、先導的な役割を果たすために、私たちは市場参加者が政府がどのようにライセンスを受けたステーブルコインを試験し、使用できるかについての提案を歓迎します。例えば、政府の支払いの効率を向上させるために使用することなどです。

宣言は、デジタルハーバーがブロックチェーンおよびデジタル資産の試験的助成プログラムを提供し、将来の応用の可能性があり、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供することを示しています。資金以外に、デジタルハーバーはこれらの企業に支援を提供し、関連するステークホルダーと調整し、必要に応じて試験プロジェクトの実施をサポートします。政府投資促進署の専門チームは、デジタル資産サービスプロバイダーが香港で事業を設立および拡大するための支援を歓迎し、準備しています。提供可能な支援の中で、投資促進署は潜在的なデジタル資産サービスプロバイダーと銀行およびさまざまな専門的および支援サービスとの連絡を取り、事業の設立を促進することができます。

全国人民政治協商会議委員、香港立法会議員のウー・ジエチュアンが解説したところによれば、宣言はデジタル資産が仮想資産の用語を置き換えることを明確に示しており、国際基準に整合している。デジタル時代における国際金融センターとしての革新のリーダーシップを強調している；目標は非常に明確で、革新とリスク管理のバランスを取り、世界中の質の高い機関を引き寄せること；トークン化などの技術を通じて金融市場の効率を向上させ、実体経済にサービスを提供すること；役割分担が明確になり、証券監督管理委員会がデジタル資産取引及び保管サービスライセンスの発行を主導し、金融管理局が銀行関連活動を監督し、機能の重複を避ける；政府がデジタル資産に対する友好的な姿勢と認識を示し、政府は立法提案を提出してデジタル資産を民間形式のファンド及び家族投資控権ツールにおける利得税免除の対象取引に含めることになる。また、特区政府は実践を通じて、政府債券のトークン化発行を常態化する；業界の運営コストを実質的に削減し、市場の流動性を高めることを目指す。政府はETFの譲渡に関する印紙税免除措置がトークン化ETFにも同様に適用される方法を明らかにする予定であり、これはデジタル資産業界に深遠な影響を与える；実質的な現金サポートを通じて市場エコシステムを整備し、サイバー港はブロックチェーン及びデジタル資産の試験的資金提供プログラムを発表する。これにより、より多くの人材が業界に参加し、香港全体のプロジェクトプールを向上させることができる。総じて言えば、香港は3〜5年内にアジアにおけるデジタル資産の適合革新の基準となる大きな機会があり、世界の伝統的金融とデジタル経済の融合に香港のソリューションを提供することになる。

香港財政司司長陳茂波は述べています：デジタル資産はフィンテックの重要かつ大きな成長ポテンシャルを持つ部分であり、ブロックチェーン技術を通じて、より効率的で低コストの金融取引を実現し、金融サービスをより普遍的かつ包摂的にします。《政策宣言 2.0》はデジタル資産の発展に対する私たちのビジョンを示し、実践を通じてトークン化の実質的な応用を示し、応用シーンの多様化を推進します。慎重な規制と市場革新を組み合わせることで、実体経済や社会生活と結びついた、より活発なデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらしながら、香港を国際金融センターとしての先導的な地位を強化します。

香港の財政局局長・許正宇は次のように述べました：香港の独特な優位性により、私たちは伝統的な金融のデジタル資産時代への推進において先手を打つことができます。「政策宣言 2.0」で定められた枠組みは、私たちが「LEAP」に向かって信頼性が高く、持続可能で、実体経済に深く根ざしたデジタル資産エコシステムを形成するのに役立ちます。「政策宣言 2.0」はまた、香港がデジタル変革の最前線に立つことを可能にし、企業や投資家に明確なロードマップを提供し、彼らが堅実で成長著しいデジタル資産市場で戦略を練ることを助けます。

香港の財務局長である陳茂波は、『大公報』のインタビューで、香港が法律と規制の最適化、製品の多様化、アプリケーションシナリオの協力、才能の育成と発展の4つの戦略を通じて、デジタル資産の発展に向けた全体のエコシステムをさらに構築し、中国のデジタル経済の機会と世界の金融革新のニーズを結ぶ戦略的なハブとしての地位を推進していることを示しました。彼は、デジタル資産は金融技術の突破口であるだけでなく、香港が国際金融センターとしての地位を強化するための重要な手段であると強調しました。香港はライセンス管理とシナリオに基づくアプリケーションを同時に進め、仮想資産と実体経済の統合を推進します。「ステーブルコインの規制は重要であり、その利用は貿易決済や国境を越えた支払いなどの実体シナリオに結びつける必要があります。投機的な投機を排除します。」 現在、香港はステーブルコインの発行を規制する法律を制定しており、一方、証券監視委員会は仮想資産取引所のライセンスを発行し、保管の規制を進めています。同時に「サンドボックス規制」を通じて業界に革新実験のスペースを提供しています。

HashKey Group の会長である肖風は PANEWS に対し、今回の宣言には三つの重要な変化があると述べました。その内容は以下の通りです：ステーブルコインが規制対象に：2025 年 8 月 1 日に正式にステーブルコイン発行ライセンス制度が実施されることが明確にされ、これは世界で数少ない本当にステーブルコインに“落地通行証”を与える司法区です；RWA トークン化が重点産業と見なされる：政府は債券の常態化発行を推進するだけでなく、金、グリーンエネルギー、電動車資産などをトークン化の範囲に含める計画です；トークン化された ETF、デジタル資産ファンドには税務の免除が適用される：将来的に立法が通過すれば、トークン化された ETF は従来の ETF と同等の印紙税免除、キャピタルゲイン税免除を享受します。これは金融市場のゲームルールの見直しを意味します。これらの改革は一つの信号を示しています：香港は Web3 を支持するだけでなく、制度を用いて Web3 を金融インフラの一部に変えようとしています。香港の Web3 政策の更新は、「三位一体」の制度的閉ループを完成させました：規制の確実性：香港は世界初のデジタル資産カストディサービスの独立したライセンスを明確にした司法管轄区になる；資産の透過性：現実世界の資産（金属、エネルギー）と金融商品（債券、ETF）を同等にトークン化することを許可し、実体と虚構の境界を打破する；税制競争力：トークン化された ETF 免税 + デジタル資産ファンドのキャピタルゲイン税免除。