中国の予測市場は、今後どの分野を探求すべきでしょうか。

人間の本質の予測不可能性と中国コミュニティの西洋志向

ランダム性という概念はギャンブルに端を発し、幾何学は古代ギリシャ哲学に起源を持つため、名声の面で自然と不利な立場にあります。

不確実性の表現と定量化は確率論の根本的な課題であり、これが予測市場が従来のギャンブルと一線を画す理由です。PolyMarketのドキュメントによれば、カジノはすべての賭けにハウスエッジを設けています。統計的には、大数の法則の下、最終的にすべてのギャンブラーは敗者となります。

予測市場は真のPVP型、両面競争です。Polymarketは入出金手数料も取引手数料も徴収せず、プラットフォームによるランダム性への干渉を徹底排除しています。

しかし、それだけでは十分ではありません。PVPであっても、市場価格が確率と一致する保証はなく、期待値も必要です。期待リターンが定量化され、投機コストをカバーできて初めて、予測市場はギャンブルの枠を超え、金融商品として成立します。

エンターテインメント主導のオッズ

すべての権威—政治・報道を問わず—は、最終的にはデジタル上の勝敗に集約されます。

情報独占は情報源の隠蔽ではなく、流通経路の支配によって成立します。

現代ジャーナリズムは第二次世界大戦下の検閲を起点に成立しました。Wilbur Schrammはコミュニケーション学を独立した分野として確立し、社会学や統計学、定性・定量手法を融合し、報道の専門性を業界の防壁に変えました。

選挙権人口が拡大（女性、黒人、若年層など）すると、世論調査は政治家の未来に直接影響するようになりました。少数サンプルから全体の傾向を推測することは、メディアや政党、対立勢力にとっても収益性の高い商業活動となりました。

しかし、世論調査も報道も、長らくB2Bビジネスです。メディアは視聴者の注目を企業へ販売します。一般人はただの商品に過ぎず、集合的な認知や嗜好による利益は得られません。これは中央集権型プラットフォームへの不満とも重なります。

プライバシー侵害は表面的な問題であり、本質的な課題はプラットフォームがユーザーへ報酬を支払わないことです。

2014年にはすでに学者たちがブロックチェーンと予測市場で伝統的な中央集権型「ハウス」モデルの転覆を模索していました。Vitalikは、この考えの結果として2015年にAugur v1が誕生したと回想しています。

しかしAugur v1はBitcoinサイドチェーン上で構築され、Ethereumはまだ大規模なオンチェーン利用に耐えられませんでした。Augurは分散化を追求し過ぎてニッチ市場に留まり、外部効果を生み出せず、やがて埋没しました。

画像：Augur v1のアーキテクチャ

画像提供：@AugurProject

DeFi Summerの2020年にはDEXやレンディングプラットフォームが隆盛を極め、HyperliquidのJeffやPolymarketのShayne CoplanなどがEthereumやL2、中央ガバナンスを活用した次世代予測市場を開発していました。技術的な効率問題は解決し、消費者需要の不足が最大のボトルネックとなりました。

時に、タイミングがすべてを左右します。

• • 2020年の世界的ロックダウンでオンラインライフスタイルが世界中に浸透し、予測市場も普及；
• • 2022年のワールドカップで世界的なギャンブル活動がピークに達し、オンラインベッティングは1,000億ドル規模—大会が主導；
• • 2024年の大統領選ではTrumpの予測不能な動きが世界的注目を集め、わずかなトラフィックでもPolymarketにとっては大きな収益となりました。

選挙後、Polymarketは安定した資金調達、手数料免除、スポーツ分野への積極展開でマーケットシェアを維持。Hyperliquidもトークンローンチ後に同様の流れです。Polymarketは最大のリスク期を乗り越えました。

2026年ワールドカップは、Polymarketがオンライン予測市場の巨頭になれるかどうかの分岐点です。政治的不確実性が高いため、スポーツイベントの方が安定したリターンを期待できます。

画像：予測 ≠ ギャンブル
画像提供：@zuoyeweb3

予測市場が高効率な理由は何でしょうか。例えばTrumpの選挙では、米国有権者2億4,000万人が母集団ですが、実際に投票するのは約1億5,000〜1億6,000万人（有効サンプル）。安定した赤・青の州を除けば、数少ないスイングステートやスイング郡が結果を左右します。

だからこそ、スイングステートを対象とした世論調査が重要です。Gallupなどの大手調査会社は、全有権者調査が不可能なため科学的なサンプリング手法を設計します。少数サンプルから全体を推測するのは極めて難しい課題です。

少数派が多数派に影響を及ぼすパラドックス。予測市場はサンプルパラメータを継続的に分析でき、参加者は実際の結果が出る前に高確率への賭けが可能です。

つまり予測市場はサンプリング能力ではなく、サンプルパラメータの再調整力で優れ、すべての意見が即座にオッズに反映されます。

Polymarketは本質的に「クラスタリングアルゴリズム」であり、離散データを継続的にサンプリングし、最大確率を追求しつつ、最終結果でクロスバリデーションし精度を高めます。

オッズは強気／弱気や対立／合意ポジションの価格を示します。Polymarketでは基本単位がEventで、各標準契約は1 USDCでミントされ、Yes + No = 1です。例えばYesが0.5なら、Noも0.5になります。

仮にAliceとBobが0.1 Yesと0.1 Noで購入し、市場価格が0.5の場合：

• • Aliceが確率が0.5を超えると予想し、実際にそうなれば0.9 USDCの利益；
• • Bobが0.5を超えないと予想し売却すれば、0.5 USDCを確定、0.4 USDCの利益。

初期の価格発見やボラティリティにはマーケットメーカーとPolymarketの市場創造権限が必要です。プラットフォームはPerp DEXsタイプのCLOBモデルを採用し、指値注文など高度な注文もサポートしています。

仕組みは単純で、Yes + Noは常に1、現在価格と1との差が利益幅です。例えば確率93%なら0.93 Yes + 0.07 No = 1 USDC。結果がNoに転じれば、その0.93がサプライズ利益となります。

画像：大波乱の瞬間
画像提供：@Polymarket

賭けはいつでも売買可能で流動性があり、固定ベットより効率的なマーケットメイクを実現します。Yes/Noポジションは互いに損益源となり、プラットフォームは公正なマッチングを担うだけの純粋なPvP市場です。

本稿ではオラクル、ガバナンス、市場の開始・終了、紛争解決などには触れていません。Polymarketはブロックチェーンとステーブルコインを活用した商業用インターネット予測商品であり、分散化は本質ではありません。

エンターテインメントは「人」が主役

独占の拡大は組織化された資本と労働の結託で進みます。

Polymarketの三本柱は米国政治、ニュースイベント、スポーツ。最大の競合Kalshiはコンプライアンス重視でRobinhoodやJupiterなどと提携し、利益よりユーザー成長を優先します。

画像：データ比較
画像提供：@poly_data

新興予測市場の多くはOpenSeaに対するBlurのような立ち位置を目指し、リテールユーザーをエアドロップやトークンローンチで惹きつけます。PolymarketやKalshiに直接挑むものは少数です。

コンプライアンスは主因ではなく、Polymarketのコンプライアンスは価格設定の問題で、Hyperliquidの方が重要です。流動性の規模はまったく異なります。

結局、米国選挙はニッチ市場、スポーツは世界的な人気分野。Polymarketは若い米国人の嗜好を反映し、個人化されたユーザーは賭博プラットフォームを避けたりeスポーツだけ観戦する場合もありますが、多くはスポーツ賭博も行います。

PolymarketやKalshi、NFL提携以前にもNBAは2023年にDraftKingsやFanDuelと提携。NYSEの親会社がPolymarketへ出資し、FanDuelはCMEと連携するなど機関資本が参入しています。

NBAの試合操作取り締まりは、2018年にスポーツベッティングが最高裁で合法化されて以降、重要性が低下しました。PLやKalshiの進出は阻止されず、スポーツ賭博の将来と規模は依然不透明です。

中国の茅台チャレンジ同様、若者のバーチャル化・個人化は不可逆的です。イベントは高齢者の遊びとされ、Trump賛否を超えて多くが関心を持ちません。

上海防衛をサイバースペースで語り、米海兵隊が「Helldivers 2」の歌詞を引用するなど、ネット上の共有空間はオフラインで会うことのない人々を結びつけます。

世代的な態度を超え、ギャンブルや違法行為は予測市場にとって小さな課題です。Polymarketが15億ドル、Kalshiが12億ドルの評価を受け、両者ともピークに達しています。

組織化された資本は予測可能な政治・ニュース・スポーツイベントに固執します。今後は若者の注意と投資をサイバースペースでどう惹きつけるかが鍵です。

世界的に若者層を結集し、注目と消費を獲得できるのはイベントではなくエンタメパーソナリティだけです。

若者はエンタメパーソナリティに関心が高く、Taylor Swiftの「結婚直前の破局」はXiaohongshuやInstagramとのクロスマーケティングでTrump以上のエンゲージメントを生み出す可能性もあります。

著名人のピーク時にはファン同士の抗争や「アンフォロー騒動」が日常化し、Disneyグッズ同様、著名人はセカンダリーマーケットの基盤となり得ます。

これは仮説ではなく、エンタメへの金融参加は世界的なトレンドです。

映画ヒットでTシャツが売れ、MrBeastがMrBeast Financeを立ち上げ、G.E.M.がAIスタートアップに投資、Kanyeがミームを販売します。

これはNFTや市場操作より安全。人々はパーソナリティに賭け、インサイダー情報も市場に吸収され、ファンは感情投資だけを重視します。

K-popファンバトルは日常で、勝利がすべて—金融的結果は二の次。予測市場はファンダムの金融表現となり得ます。

高度なヘッジ戦略も可能です—映画公開前に「No」に賭ければ評判リスクのヘッジとなります。作品の質や収益性は制作段階でほぼ判明しています。

金融はエンタメ化しているのではなく、すでにエンタメ主導です。分断世界では予測市場のライセンス取得を歓迎する者、ギャンブル定義を議論する者、新たな機会を探す者がいます。

Trump一族はPolymarketに投資し、部外者は議論を続けています。これらの市場に参加することが実践的なリターン獲得手段です。

結論

グローバル化の終焉はモノとサービスの分離に現れています。今や新たなサービス貿易の時代ですが、人間は集団的興奮に惹かれます。米国選挙をタイ向けにローカライズするだけでは意味がなく、市場を縮小させるだけです。

分断された世界でコンセンサスを求めることで、中国系起業家にとって独自の価値が生まれる可能性があります。政治やスポーツはリスクが高く、地下ビジネスは上限に達します。エンタメ業界こそが最も安全な入り口です。

CZは中国系であることから西側の監視を受けるかもしれませんが、Kim Kardashianのヒップサイズ予測は国家安全保障リスクにはなりません。

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